Rozrachunek europejskiego handlu detalicznego: RBC wskazuje 3 akcje do trzymania

Sektor detaliczny w Europie wchodzi w trudniejszy okres, ale RBC nie zachęca inwestorów do rezygnacji z tego segmentu.

Detaliści już wcześniej mierzyli się z kruchym popytem przed najnowszym wstrząsem energetycznym, a ponowny skok cen ropy i frachtu dodatkowo zwiększył presję na marże.

W rezultacie sytuacja dla całego sektora jest trudniejsza, lecz nie jest jednakowo trudna dla wszystkich.

Dlatego najnowsza ocena RBC to bardziej selekcja niż ogólne ostrzeżenie dla detalistów.

W obliczu obaw przed stagflacją, gdy koszty rosną, a konsumenci stają się ostrożni, zwycięzcami prawdopodobnie będą sieci dysponujące siłą cenową, sprawną realizacją oraz mocną propozycją wartości.

Dlaczego stagflacja to koszmarne warunki

Dla sektora detalicznego stagflacja to niemal scenariusz najgorszy z możliwych. Koszty rosną, a popyt nie.

Europejski Bank Centralny stwierdził w swoim najświeższym Biuletynie Ekonomicznym, że wojna na Bliskim Wschodzie zaburza rynki surowców i prowadzi do niższych projekcji konsumpcji i inwestycji, zwłaszcza na 2026 r.

EBC teraz prognozuje wzrost strefy euro na poziomie 0,9% w 2026 r., po obniżeniu prognozy w reakcji na przeniesienie konfliktu na ceny energii i nastroje.

To obciążenie makroekonomiczne już przenika do sektora detalicznego.

Sektor detaliczny w Europie wydawał się nieprzygotowany na kolejny wstrząs energetyczny — transport, koszty mediów w sklepach i łańcuchy dostaw są narażone na wyższe ceny ropy i gazu.

RBC stawia na siłę cenową i dyscyplinę operacyjną

Odpowiedź RBC nie polega na opuszczeniu sektora, lecz na posiadaniu firm, które według niego lepiej niż konkurenci poradzą sobie z presją.

Jej wybory z rekomendacją outperform to Inditex, Next i Sainsbury’s.

Bank stwierdził, że spodziewa się „polaryzacji wyników w sektorze”, wraz z pewną koncentracją wydatków u największych sieci spożywczych.

To sedno tezy: konsumenci nie przestają całkowicie wydawać w trudniejszym otoczeniu, lecz stają się bardziej wybiórczy co do miejsc, w których wydają pieniądze.

Spośród tych trzech RBC uznaje Inditex za najsilniejszy.

Broker stwierdził, że właściciel Zary ma najlepszą siłę cenową w sektorze i wyznaczył cenę docelową na 62 € przy kursie zamknięcia 53,40 €.

Next otrzymał cenę docelową 15 500 pence wobec 13 435 pence, podczas gdy Sainsbury’s otrzymał 385 pence wobec 353 pence.

To mieszanka mówiąca wiele: jeden globalny lider odzieżowy z silną marką, jeden zdyscyplinowany brytyjski detalista z udokumentowaną realizacją strategii oraz jeden duży detalista spożywczy, który prawdopodobnie skorzysta, jeśli konsumenci skonsolidują swoje wydatki.

Przegrani w trudniejszym cyklu detalicznym

Druga strona rekomendacji RBC jest równie ważna.

Bank obniżył rekomendację Associated British Foods do 'underperform' oraz WH Smith do 'sector perform'.

Ocenił też 3i Group, właściciela sieci dyskontowej Action, jako 'underperform', prognozując trzyletni skumulowany roczny spadek zysku na akcję o 17,9% w latach 2025–2028.

To przypomnienie, że nie jest to prosta strategia „kupuj wszystkie dyskontowe spółki”.

Wciąż liczą się wycena, ryzyko wyników oraz narażenie na koszty.