Dlaczego OpenAI nie realizuje celów, mimo rekordowych inwestycji w AI?

OpenAI przekonuje się, że skala w sztucznej inteligencji nie przekłada się automatycznie na impet.

Zgodnie z niedawnym raportem Wall Street Journal, producent ChatGPT nie osiągnął wewnętrznych celów ani w zakresie nowych użytkowników, ani przychodów w ostatnich miesiącach.

Niepowodzenia obejmują cel osiągnięcia 1 miliarda aktywnych użytkowników tygodniowo do końca 2025 r.

Wskaźniki te wypadają niezręcznie w momencie, gdy OpenAI jest wyceniane na 852 mld USD, przygotowuje się do potencjalnego IPO i nadal prognozuje ogromne wydatki na moc obliczeniową.

Problem Anthropic, którego nikt się nie spodziewał

Pierwsza część tej historii to nie załamanie popytu na AI; to przesunięcie tego popytu.

Raport WSJ wskazał, że OpenAI nie osiągnął kilku miesięcznych celów przychodowych wcześniej w tym roku po utracie pozycji na rynkach kodowania i dla klientów korporacyjnych na rzecz Anthropic.

To sprawia, że wygląda to mniej jak szerokie spowolnienie, a bardziej jak utrata udziału w najwyżej wycenianych segmentach rynku.

Dane dotyczące ruchu wskazują w tym samym kierunku.

Udział ChatGPT w ruchu internetowym generatywnej AI spadł z 86,7% rok wcześniej do 64,5% w styczniu 2026 r., podczas gdy Gemini wzrósł z 5,7% do 21,5%.

Liczy mówią prostą historię: OpenAI wciąż prowadzi, ale jego przewaga się kurczy, gdy konkurenci systematycznie zmniejszają dystans.

Dlatego ten brak realizacji celów należy odczytywać jako problem udziału rynkowego, a nie jako przypadek załamania rynku.

OpenAI wciąż jest ogromne — firma przekroczyła 25 mld USD przychodów w ujęciu rocznym i rozwija działalność w segmencie klientów korporacyjnych, równocześnie konkurując z Anthropic i Google.

Dyrektorka finansowa (CFO) jest zaniepokojona i tego nie ukrywa

Najbardziej wymownym szczegółem w relacji WSJ jest wewnętrzne zaniepokojenie płynnością i mocą obliczeniową.

CFO Sarah Friar wyraziła innym liderom obawę, że OpenAI może nie być w stanie opłacić przyszłych kontraktów na moc obliczeniową, jeśli przychody nie przyspieszą wystarczająco szybko.

To istotny sygnał, ponieważ sugeruje, że największym ograniczeniem firmy nie jest już rozgłos produktu, lecz równowaga między obiecaną infrastrukturą a rzeczywistą monetyzacją.

Odpowiedź OpenAI była wyraźnie zdecydowana. We wspólnym oświadczeniu Altman i Friar powiedzieli:

„To niedorzeczne. Jesteśmy całkowicie zgodni w kwestii kupowania jak najwięcej mocy obliczeniowej.”

Ton był obronny, ale podkreślił też napięcie leżące w sercu biznesu.

Analitycy od miesięcy ostrzegają, że rachunki są bezlitosne.

Deutsche Bank oszacował, że OpenAI może wykazać 143 mld USD ujemnego skumulowanego wolnego przepływu pieniężnego w latach 2024–2029.

Dane opierały się na prognozowanych przychodach na poziomie 345 mld USD i wydatkach 488 mld USD w tym okresie.

HSBC wskazał, że OpenAI może potrzebować kolejnych 207 mld USD finansowania do 2030 r., podczas gdy wydatki Big Tech na infrastrukturę AI wynoszą w tym roku około 650 mld USD.

Zegar IPO tyka w obliczu spalania gotówki

Dlatego IPO ma tak duże znaczenie.

OpenAI przygotowuje grunt pod debiut, który mógłby wycenić ją na nawet 1 bln USD i może złożyć dokumenty już w drugiej połowie 2026 r.

Firma już zamknęła rundę finansowania o wartości 122 mld USD przy wycenie 852 mld USD, ale skarbiec wygląda na duży tylko do momentu porównania go ze skalą planowanych wydatków.