Chevron szykuje się na spadek zysków i przychodów w I kw.

Chevron przygotowuje się na możliwy spadek, ponieważ analitycy z Wall Street powszechnie prognozują spadek rok do roku zarówno zysków, jak i przychodów za kwartał kończący się w marcu 2026 r. 

Krótko‑terminowa sytuacja kursu akcji giganta naftowego będzie jednak zależeć od tego, czy jego rzeczywiste wyniki zdołają przeciwstawić się — lub potwierdzić — te powszechne szacunki konsensusu.

Nadchodzący raport kwartalny, zaplanowany na 1 maja, prawdopodobnie wyznaczy kierunek kursu. Jeśli kluczowe dane finansowe przewyższą oczekiwania, kurs ma potencjał wzrostu; przeciwnie, niepowodzenie może doprowadzić do spadku.

Prognoza wyników za I kw. a strategia długoterminowego wzrostu

Warto ocenić prawdopodobieństwo pozytywnego zaskoczenia w zysku na akcję (EPS), choć długookresową trwałość początkowego ruchu cenowego i przyszłe perspektywy zysków w dużej mierze określi komentarz zarządu dotyczący warunków rynkowych podczas nadchodzącej telekonferencji wynikowej.

Według Zacks Consensus Estimate przychody Chevron mają wynieść 47,4 mld USD (ok. 177,3 mld zł), co oznacza nieznaczny spadek o 0,5% w porównaniu z tym samym okresem roku poprzedniego. 

Tymczasem konsensus prognozy zysku na akcję pozostaje na poziomie 92 centów w ciągu ostatnich siedmiu dni, co oznacza znaczący spadek o 57,8% w porównaniu z zyskiem sprzed roku.

Zacks Consensus Estimate przewiduje silne perspektywy dla Chevron na 2026 r., prognozując przychody na poziomie 214 mld USD (ok. 800,6 mld zł), co oznacza wzrost rok do roku o 13,2%. 

Dodatkowo konsensus dla zysku na akcję w 2026 r. wynosi $13.55, co wskazuje na imponujący wzrost o 85,9%.

Chevron konsekwentnie przewyższał Zacks Consensus Estimate, odnotowując średnie zaskoczenie zyskiem na poziomie 5,6% w ciągu ostatnich czterech kwartałów.

Ten pozytywny trend utrzymał się w ostatnim raportowanym kwartale, gdy spółka dostarczyła zaskoczenie zyskiem na poziomie 5,6%.

Chevron systematycznie wzmacnia swoje wyniki poprzez trwającą restrukturyzację kosztów. 

W 2025 r. spółka osiągnęła już 1,5 mld USD (ok. 5,6 mld zł) oszczędności strukturalnych.

To część szerszej strategii skoncentrowanej głównie na integracji technologii i poprawie efektywności, z jasnym celem osiągnięcia $3–$4 miliardów łącznych oszczędności do końca 2026 r., według raportu Yahoo Finance. 

Korzyści finansowe są trwałe, nie jednorazowe, gdyż zostały zintegrowane w operacjach, co skutkuje niższymi kosztami jednostkowymi i wyższymi marżami.

To, wraz z bardziej efektywną strukturą operacyjną i usprawnieniami w łańcuchu dostaw, tworzy mocniejszą prognozę przepływów pieniężnych netto, nawet przy zmiennych cenach. 

W konsekwencji oczekuje się, że miało to pozytywny wpływ na zyski i przepływy pieniężne Chevron za pierwszy kwartał.

Straty w segmencie downstream i spadek wolumenów

Jednak wynik Chevron za I kw. ma odzwierciedlać pewien niedźwiedzi trend, głównie z powodu spodziewanych niższych wolumenów i utrzymujących się presji w segmencie downstream. 

Zacks Consensus Estimate prognozuje spadek produkcji do 3,86 mln baryłek ekwiwalentu ropy na dobę (MBOE/d), z ponad 4,0 MBOE/d w czwartym kwartale 2025 r. 

Spodziewany spadek przypisuje się głównie przestojom w Tengiz oraz słabszej produkcji z operacji w Izraelu i w Partitioned Zone.

Oczekuje się, że zyski w segmencie downstream będą znacznie niższe, głównie z powodu kilku istotnych wpływów: $275–$325 mln z tytułu remontów i przestojów oraz obciążenia prawnego w wysokości $350–$400 mln. 

Te czynniki mają tymczasowo przeważyć nad korzyściami wynikającymi z mocniejszych cen upstream, prowadząc do ogólnego ściśnięcia wyników.  

Zacks Consensus Estimate dla segmentu downstream w pierwszym kwartale obecnie wskazuje na stratę w wysokości 1,3 mld USD (ok. 4,9 mld zł), co stanowi wyraźny kontrast do zysku 325 mln USD (ok. 1,2 mld zł) zgłoszonego przez Chevron w analogicznym okresie roku poprzedniego.

Bufor geopolityczny i korekty księgowe

Na początku tego miesiąca Chevron poinformował, że spodziewa się wzrostu zysków upstream w I kw., prognozując wzrost o 1,6 mld USD (ok. 6 mld zł) do 2,2 mld USD (ok. 8,2 mld zł) w porównaniu z poprzednim kwartałem. 

Spółka przypisuje ten oczekiwany wzrost głównie podwyższonym cenom ropy, wywołanym wojną w Iranie.

Powołała się jednak na zastrzeżenie, że ostateczne rezultaty mogą zostać częściowo zrekompensowane wpływem działań zabezpieczających (hedgingowych).

Amerykański koncern naftowy przewiduje, że efekty czasowe księgowania i hedgingu spowodują redukcję w wysokości 2,7 mld USD (ok. 10,1 mld zł) do 3,7 mld USD (ok. 13,8 mld zł) po opodatkowaniu zarówno w zyskach, jak i w przepływach operacyjnych (z wyłączeniem kapitału obrotowego).

Wpływ ten koncentruje się głównie w działalności downstream spółki i oczekuje się, że zostanie odwrócony w przyszłości.

Konflikt na Bliskim Wschodzie, który rozpoczął się 28 lutego, spowodował gwałtowny wzrost cen ropy, sięgający nawet 65%. 

Wzrost cen wynikał głównie z praktycznego zamknięcia Cieśniny Ormuz — kluczowego wąskiego gardła dla 20% światowych dostaw energii — co doprowadziło do zatrzymania wydobycia na kilku polach naftowych i gazowych na Bliskim Wschodzie.

W porównaniu z innymi supermajors Chevron jest relatywnie odizolowany od zmienności na Bliskim Wschodzie, gdyż region ten dostarcza nieco ponad 1% jego łącznej produkcji płynów.

To pozycjonowanie sprawia, że Chevron jest lepiej przygotowany do korzystania ze wzrostu cen surowców, według Biraja Borkhatarii, analityka z RBC Capital Markets.

Pomimo tej przewagi Chevron oczekuje, że jego netto produkcja ekwiwalentu ropy wyniesie średnio 3,8–3,9 mln baryłek dziennie. 

Wynika to ze spodziewanych redukcji wolumenów z powodu przestojów w projekcie Tengizchevroil w Kazachstanie oraz niższej produkcji w niektórych obszarach Bliskiego Wschodu.

Tymczasem, po drugiej stronie Atlantyku, Shell wskazał, że słabsza produkcja gazu w I kw. i czasowy wpływ na płynność zostaną częściowo zrównoważone przez silniejszy handel ropą. 

To ujawniło wczesne spojrzenie na to, jak napięcia geopolityczne, w szczególności konflikt USA‑Izrael wokół Iranu, wpływają na perspektywy wyników największych spółek naftowych.