Czy złoto czeka głębszy spadek, gdy ropa osłabia nadzieje na cięcia stóp?

Ceny złota niewiele się zmieniły w piątek w cienkich azjatyckich obrotach, utrzymując się w okolicach przedziału $4,620–$4,630, ale pozostając na kursie do tygodniowego spadku, ponieważ podwyższone ceny ropy podtrzymywały obawy inflacyjne i wzmacniały oczekiwanie, że koszty pożyczek w głównych gospodarkach pozostaną wyższe przez dłuższy czas.

Ograniczona płynność z powodu świąt w Chinach i Indiach potęgowała ostrożny ton, pozostawiając kruszec bez wyraźnego katalizatora kierunkowego przed weekendem.

Cena spot złota i tygodniowa trajektoria

Spot złota handlowano w okolicach $4,620 za uncję na początku piątkowych notowań w Azji, po umiarkowanym odbiciu z jednomiesięcznego minimum wynoszącego około $4,548, osiągniętego wcześniej w tygodniu.

Futures na złoto w USA na czerwcową dostawę wzrosły o 0,1% do $4,632.70. Pomimo odbicia, metal pozostawał na kursie do tygodniowej straty rzędu 1,5%–1,8%, co odzwierciedla tydzień ukształtowany przez stanowcze sygnały banków centralnych i podwyższone ceny energii.

Siła ropy hamuje nadzieje na cięcia stóp

Ropa Brent utrzymywała się przez tydzień powyżej poziomu $110 za baryłkę, po gwałtownych wzrostach napędzanych narastającymi napięciami geopolitycznymi i obawami o podaż.

Ruch na rynku ropy skupił uwagę rynków na inflacyjnym wpływie wyższych kosztów energii, nawet gdy nagłówki dotyczące napięć z udziałem Iranu nadal napędzają zmienność na rynku ropy.

Wysoka cena ropy ma dla złota podwójne znaczenie.

Z jednej strony wspiera rolę kruszcu jako zabezpieczenia przed inflacją, z drugiej perspektywa utrzymania się wyższych cen konsumenckich zmusza banki centralne do ostrożności — a dłużej utrzymujące się wyższe stopy zmniejszają atrakcyjność aktywów nieprzynoszących dochodu, zwiększając koszt alternatywny ich posiadania.

Tydzień decyzji banków centralnych

Europejski Bank Centralny i Bank Anglii pozostawiły stopy bez zmian, przy czym EBC utrzymał stopę depozytową na poziomie 2%, a BoE zatrzymał ją na 3,75%, dołączając do Rezerwy Federalnej USA, która głosami 8–4 zdecydowała o utrzymaniu stopy referencyjnej w przedziale 3,5%–3,75%.

Decydenci w szerokim spektrum wskazywali na niepewność związaną z geopolityką i inflacją napędzaną energią jako powód ostrożności, jednocześnie pozostawiając otwarte opcje polityki w przyszłości.

Bank Japonii również pozostawił politykę bez zmian na posiedzeniu pod koniec kwietnia, utrzymując łagodną postawę przy jedynie niewielkich dostosowaniach ram polityki.

BoE w marcu poinformował, że spodziewa się inflacji na poziomie około 3% w drugim kwartale, która może wzrosnąć nawet do 3,5% w trzecim kwartale, częściowo napędzana wyższymi cenami energii, jednocześnie ostrzegając, że niepewność pozostaje podwyższona.

Podobnie EBC podniósł swoje prognozy inflacji i obniżył projekcje wzrostu, odzwierciedlając wpływ wyższych kosztów energii na dochody i zaufanie.

Globalne domy maklerskie zaczęły ponownie oceniać oczekiwania co do cięć stóp.

Prognozy, które wcześniej wskazywały na wielokrotne cięcia stóp w USA w 2026 r., zostały zrewidowane w dół, a rynki skłaniają się teraz ku dłuższemu okresowi stabilnej polityki.

Perspektywy w Europie również uległy zmianie, a oczekiwania na złagodzenie polityki zostały ograniczone w miarę utrzymywania się ryzyk inflacyjnych.