Dlaczego ceny srebra rosną szósty dzień z rzędu?

Srebro przedłużyło swój rajd do szóstej z rzędu sesji w środę, a XAG/USD handlował około $86.80 za uncję trojańską w godzinach azjatyckich, ponieważ silny popyt przemysłowy nadal przeważał nad zwykłą presją wynikającą z wyższej inflacji w USA i ostrzejszego otoczenia stóp procentowych.

Ruch był znaczący, ponieważ pojawił się po tym, jak dane o inflacji konsumenckiej w USA wyższe od oczekiwań umocniły pogląd, że Federal Reserve może być zmuszony do utrzymania restrykcyjnej polityki przez dłużej.

To normalnie obciążałoby aktywa niegenerujące dochodu, takie jak srebro.

Zamiast tego metal pozostał stabilny, wspierany popytem producentów wykorzystujących srebro w panelach słonecznych, elektronice i częściach samochodowych.

Popyt przemysłowy podtrzymuje wzrost

Siła srebra nadal odzwierciedla jego podwójną rolę: zarówno metalu szlachetnego, jak i surowca przemysłowego.

W przeciwieństwie do złota, które jest bardziej bezpośrednio napędzane przez stopy procentowe, waluty i napływy do bezpiecznych aktywów, srebro korzysta również, gdy oczekiwania dotyczące popytu w przemyśle pozostają silne.

Ta przemysłowa narracja zyskuje na znaczeniu.

Popyt związany z instalacjami solarnymi, systemami zasilania, komponentami elektronicznymi i produkcją pojazdów pomaga tworzyć fundament pod cenami, nawet gdy makrootoczenie jest mniej sprzyjające.

Dopóki sektory te będą się rozwijać, srebro może pozostać bardziej odporne, niż wielu inwestorów mogłoby się spodziewać w środowisku wysokich stóp.

Najnowszy ruch sugeruje, że handlujący nadal są skłonni koncentrować się na tej strukturze popytu.

Zamiast traktować srebro wyłącznie jako aktywo wrażliwe na stopy, rynek nadal uwzględnia możliwość, że konsumpcja przemysłowa pozostanie na tyle silna, by wchłonąć część presji makroekonomicznej.

Stopy procentowe i inflacja to główne przeszkody

Niemniej jednak przeszkody są realne.

Dane CPI za kwiecień z Bureau of Labor Statistics okazały się wyższe od oczekiwań: ceny konsumentów wzrosły o 0,6% miesiąc do miesiąca i 3,8% rok do roku, podczas gdy CPI bazowy wzrósł o 2,8% rocznie.

Te odczyty prawdopodobnie wzmocnią oczekiwanie dłuższego utrzymania restrykcyjnej polityki przez Fed.

Dla srebra to zazwyczaj oznacza trudniejsze warunki.

Wyższe stopy procentowe zwykle wzmacniają dolara i rentowności obligacji, co może zmniejszyć atrakcyjność metali szlachetnych, które nie generują dochodu.

Im silniejszy będzie argument za utrzymaniem ścisłej polityki, tym bardziej prawdopodobne, że część inwestorów przesunie się w kierunku aktywów oferujących wyraźniejsze zwroty.

Dlatego rajd srebra z zewnątrz wygląda nieco nietypowo.

Fakt, że ceny nadal rosną mimo gorących danych o inflacji, sugeruje, że rynek przywiązuje nietypowo dużą wagę do popytu fizycznego i krótkoterminowego napięcia między podażą a popytem, zamiast opierać się wyłącznie na polityce monetarnej.

Ropa i Hormuz dodają kolejny wymiar

Geopolityka również kształtuje perspektywy.

Obawy dotyczące Cieśniny Hormuz pozostają istotnym ryzykiem dla rynków surowcowych, ponieważ jakiekolwiek długotrwałe zakłócenie może podnieść ceny ropy i zwiększyć globalną presję inflacyjną.

Dla srebra ma to mieszany efekt.

Narastające napięcia geopolityczne mogą wspierać metale szlachetne poprzez popyt jako bezpieczna przystań, ale wyższe ceny ropy mogą także wzmocnić argumenty za zacieśnieniem polityki pieniężnej, jeśli oczekiwania inflacyjne ponownie wzrosną.

W tym sensie to samo zdarzenie może jednocześnie dawać wsparcie i tworzyć przeszkodę.

Długotrwały okres podwyższonych cen ropy prawdopodobnie będzie dla srebra bardziej skomplikowany niż pomocny.

Chociaż początkowo może to zwiększyć zainteresowanie aktywami twardymi, może też podnieść dolara i realne rentowności, ograniczając zasięg rajdu.

Ruchy dolara będą kluczowe

Dolar amerykański pozostaje kolejną kluczową zmienną.

Ponieważ srebro jest wyceniane w dolarach, silniejszy dolar czyni metal droższym dla kupujących używających innych walut i może na marginesie ograniczyć popyt globalny.

Słabszy dolar, przeciwnie, zwykle zapewnia wsparcie.

Poza walutami, handlujący będą nadal obserwować podaż z kopalń, przepływy z recyklingu i popyt inwestycyjny w poszukiwaniu oznak dalszego zaostrzenia rynku.

Warunki w USA i Chinach również będą miały znaczenie, ponieważ szersza aktywność przemysłowa w tych gospodarkach może mieć nadmierny wpływ na konsumpcję srebra.

Na razie wzrost srebra w kierunku $86.80 sugeruje, że popyt przemysłowy wciąż jest siłą dominującą.

Kolejna faza rajdu prawdopodobnie będzie zależała od tego, czy inflacja pozostanie wysoka, czy ceny ropy wzrosną z powodu ryzyka na Bliskim Wschodzie oraz czy dolar umocni się na tyle, by spowolnić impet rynku.