Prognoza cen srebra: dane CPI mogą wywołać kolejny przełomowy ruch

Srebro niewiele się zmieniło we wtorek, oscylując w pobliżu $86.50 za uncję, ponieważ inwestorzy rozważali rosnące ceny ropy, nasilające się napięcia na Bliskim Wschodzie oraz uważnie obserwowany raport o inflacji w USA, który mógłby zmienić oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej (Fed).

Metal nieznacznie zyskał w ostatnich sesjach i zbliżył się do tygodniowego maksimum, ale najnowsza mieszanka ryzyka geopolitycznego i niepewności makro pozostała powodem, dla którego inwestorzy niechętnie silnie kierunkowali ceny w żadną stronę.

Umiarkowany ton na rynku srebra odzwierciedla stan rynku uwikłanego między konkurencyjnymi siłami.

Z jednej strony obawy o Bliski Wschód i zagrożenie dla tras dostaw ropy nadal wspierają metale szlachetne i przemysłowe.

Z drugiej strony silniejsza inflacja może wzmocnić argument za utrzymaniem wyższych stóp procentowych w USA przez dłuższy czas, co zwykle działa negatywnie na aktywa nieprzynoszące dochodu, takie jak srebro.

Inflacja utrzymuje inwestorów w ostrożności

Głównym wydarzeniem dla rynków jest nadchodzący raport o amerykańskim wskaźniku cen konsumpcyjnych (CPI), przy czym ekonomiści oczekują, że roczna inflacja przyspieszy w kwietniu do 3,7% z 3,3% w marcu.

Jeśli się potwierdzi, inflacja pozostanie wyraźnie powyżej celu Rezerwy Federalnej na poziomie 2% i wzmocni argument za utrzymaniem restrykcyjnej polityki pieniężnej.

Dla srebra implikacje nie są jednoznaczne.

Srebro może korzystać z obaw o inflację, gdy inwestorzy szukają zabezpieczenia przed rosnącymi cenami, ale może też znaleźć się pod presją, jeśli silniejsza inflacja pociągnie w górę rentowności obligacji i dolara.

To dlatego, że wyższe stopy procentowe zwiększają koszt alternatywny posiadania metali szlachetnych, które nie przynoszą dochodu.

Rynek koncentruje się więc nie tylko na ogólnym odczycie CPI, ale także na odczycie bazowym i szerszym przekazie, jaki wysyła o podstawowych presjach cenowych.

Odczyt wyższy od oczekiwań może sprawić, że handlujący będą mniej skłonni zakładać łagodniejszą politykę pieniężną, podczas gdy słabszy wynik może odrodzić nadzieje, że Fed ostatecznie będzie miał pole do prowadzenia bardziej wspierającej polityki.

Ropa i geopolityka komplikują perspektywy popytu

Ceny ropy dodały kolejną warstwę niepewności.

Ropa wspięła się w kierunku trzy miesięcznego szczytu w obliczu utrzymujących się obaw, że napięcia z udziałem USA i Iranu mogą się pogłębić, ożywiając strach przed zakłóceniami dostaw i ponownie stawiając Cieśninę Ormuz w centrum uwagi rynku.

Ma to dla srebra dwa skutki.

Po pierwsze, wyższe ceny ropy mogą wpłynąć na oczekiwania inflacyjne i skomplikować perspektywę stóp procentowych.

Po drugie, niestabilność geopolityczna może wspierać popyt na aktywa bezpieczne w całym segmencie metali szlachetnych, nawet jeśli srebro nie zawsze reaguje tak gwałtownie jak złoto.

W rezultacie powstaje delikatna równowaga. Inwestorzy zdają sobie sprawę, że pogorszenie warunków geopolitycznych może wspierać ceny, ale są równie świadomi, że utrzymujący się wzrost kosztów energii mógłby skłonić banki centralne do bardziej jastrzębiej polityki.

Ta napięta równowaga pomogła utrzymać srebro na względnie stabilnym poziomie, zamiast napędzić silniejsze wybicie.

Rozmowy Trump–Xi wprowadzają kolejny czynnik

Inwestorzy patrzą także na zaplanowane na 14–15 maja spotkanie Donalda Trumpa z prezydentem Chin, Xi Jinpingiem.

Spotkanie obserwuje się nie tylko ze względu na jego znaczenie polityczne, ale także ze względu na to, co może oznaczać dla nastrojów względem globalnego wzrostu, handlu i popytu przemysłowego.

Jest to szczególnie istotne dla srebra, ponieważ metal leży na styku inwestycji w metale szlachetne i zastosowań przemysłowych.

W przeciwieństwie do złota, srebro jest silnie powiązane z produkcją, elektroniką i szerszą aktywnością gospodarczą.

Każdy sygnał, że USA i Chiny mogą ustabilizować relacje, mógłby poprawić perspektywy popytu przemysłowego, podczas gdy bardziej konfrontacyjny ton mógłby spowodować efekt odwrotny.

Na razie pozostawia to srebro w trybie obserwacji.

Inwestorzy mają powody, by zachować konstruktywne nastawienie, ponieważ napięcia geopolityczne i solidny popyt przemysłowy nadal zapewniają wsparcie.

Jednak dopóki nie pojawi się większa jasność co do inflacji w USA, ścieżki polityki Fed i szerszego obrazu geopolitycznego, rynek może mieć trudności z kontynuowaniem ostatnich wzrostów z przekonaniem.

Zdolność srebra do utrzymania się w pobliżu niedawnych szczytów sugeruje, że na rynku nadal istnieje ukryte wsparcie.

Nawet tak, kolejny istotny ruch będzie prawdopodobnie zależał od tego, czy inflacja zaskoczy, czy ropa przedłuży swój rajd oraz czy wydarzenia polityczne zarówno na Bliskim Wschodzie, jak i w Azji zmienią perspektywy wzrostu i stóp procentowych.