Europa stoi przed niedoborem ropy: wojna Iranu zatyka Hormuz, zapasy spadają

Globalne zapasy ropy gwałtownie spadają i mogą nie wrócić do normy przed końcem 2027 r., ponieważ wojna w Iranie i zamknięcie Cieśniny Hormuz grożą wywołaniem fizycznych niedoborów w całej Europie w ciągu kilku tygodni, według raportu CNBC. 

Analitycy ostrzegają, że nawet szybkie ponowne otwarcie kluczowego szlaku żeglugowego nie zapobiegnie miesiącom napięcia w dostawach, przy czym ropa Brent już oscyluje w okolicach 111 USD za baryłkę.

Europa stoi w obliczu nadciągających niedoborów

Rynki ropy funkcjonują w tym, co stratedzy nazywają pozorną stabilnością, która ukrywa głębokie napięcia strukturalne. 

Według raportu zapasy kurczą się w tempie niespotykanym od kryzysu naftowego lat 70., a fizyczne niedobory mogą dotknąć Europę w każdej chwili.

Jeff Currie, współprzewodniczący zarządu Abaxx Commodity Exchange, powiedział w programie Squawk Box Europe telewizji CNBC, że dotkliwość niedoboru podaży nie jest jeszcze odzwierciedlona w cenach ani w reakcjach polityki. 

Currie zauważył, że rynek znajduje się obecnie w tzw. miesiącach przejściowych (shoulder months), sezonowym okresie przestoju między zimowym popytem na ogrzewanie a letnim sezonem motoryzacyjnym, ale ten przestój się kończy. 

Wraz ze zbliżającym się amerykańskim Memorial Day i wiosennymi dniami wolnymi od pracy w Wielkiej Brytanii, popyt na olej napędowy, benzynę i ropę ma gwałtownie wzrosnąć.

„Wtedy zaczniecie to odczuwać” — ostrzegł.

Wąskie gardło Cieśniny Hormuz

Przepływy przez Cieśninę Hormuz, które normalnie odpowiadają za około jedną piątą światowych dostaw ropy i gazu, są poważnie ograniczone od wybuchu konfliktu między USA a Iranem 28 lutego. 

Analitycy z Société Générale pod kierownictwem Mike’a Haigha stwierdzili, że nawet jeśli cieśnina zostanie ponownie otwarta na początku czerwca, złożona logistyka tranzytu tankowców, wyładunku, rafinacji i dystrybucji oznacza opóźnienie co najmniej 52 dni, zanim dostawy wrócą do normy.

To opóźnienie powoduje, że kilka milionów baryłek dziennie pozostaje niedostępnych, zmuszając rafinerie do sięgania po już uszczuplone zapasy.

Ponowne otwarcie pod koniec czerwca przyniosłoby głębsze i dłużej trwające napięcia, przesuwając fizyczną ulgę dopiero na koniec sierpnia i opóźniając istotne przywrócenie normalności do września.

Zespół Haigha ostrzegł, że jeśli ponowne otwarcie zostanie dodatkowo opóźnione, ceny ropy mogą skoczyć w kierunku 150 USD za baryłkę i pozostać podwyższone przez resztę roku.

„Nawet jeśli przepływy zostaną wznowione, opóźnione harmonogramy wbudowują głębszy deficyt zapasów, wydłużając ciasnotę podażową aż do 2027 r.,” napisali analitycy.

Ceny rosną, negocjacje utknęły

Ceny ropy nieco wzrosły wcześniej w poniedziałek, gdy negocjacje między Waszyngtonem a Teheranem wydawały się utknąć w martwym punkcie.

Ropa Brent wzrosła o 1,4% do 110,73 USD za baryłkę, podczas gdy West Texas Intermediate (WTI) zyskała 1,3% do 106,86 USD.

Currie powiedział, że sytuacja pogarsza się szybciej, niż zdają sobie sprawę decydenci.

„Każdy, kto działa w tej branży, mówi, że jest źle” — dodał. 

„Iran chce zadawać ból. Tu nie chodzi o cenę ropy, lecz o jej dostępność.”

Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) powtórzyła te obawy, ostrzegając, że światowe zapasy „szybko się wyczerpują” i że świat może stanąć wobec utrzymującego się deficytu podaży trwającego aż do 2027 r.

Szersze skutki gospodarcze

Potencjalny niedobór pojawia się, gdy europejski sektor przemysłowy i transportowy już borykają się z wysokimi kosztami energii.

Analitycy obawiają się, że przedłużający się niedobór ropy mógłby ponownie rozpędzić inflację w strefie euro, zmuszając banki centralne do utrzymania wyższych stóp procentowych dłużej.

Nawet jeśli Cieśnina Hormuz zostanie wkrótce otwarta, fizyczne wąskie gardła w rafinacji i żegludze oznaczają, że odbudowa będzie powolna.

„System jest wyjątkowo obciążony,” podało Société Générale. 

„Tylko niewielka część światowych zapasów jest naprawdę użyteczna bez doprowadzania systemu do przeciążenia operacyjnego.”

Wobec gwałtownego spadku zapasów i braku oznak złagodzenia napięć geopolitycznych, stratedzy uważają teraz, że najwcześniejszym terminem pełnej normalizacji światowych dostaw ropy jest 2027 r. 

Dla Europy najbliższe tygodnie mogą oznaczać początek fizycznych niedoborów, które wystawią na próbę odporność jej infrastruktury energetycznej.

Szok naftowy spowodowany wojną Iranu to nie tylko kwestia ceny — chodzi o dostępność.

I jak ujął to Jeff Currie, świat wkrótce może się przekonać, ile naprawdę kosztuje zabezpieczenie tej ostatniej molekuły ropy.