Ekspansja AI Lenovo wzbudza nowe nadzieje na przeszacowanie akcji

Lenovo coraz częściej jawi się jako jeden z cichszych zwycięzców globalnego boomu wydatków na sztuczną inteligencję, a analitycy wskazują na rozszerzający się biznes serwerowy firmy, odporne marże oraz wzmacniającą się rolę w infrastrukturze AI jako kluczowe czynniki mogące doprowadzić do ponownej wyceny akcji.

Analitycy mówią, że największy na świecie producent komputerów osobistych korzysta z fali popytu na serwery AI, gdy hyperskalery i chińskie firmy internetowe zwiększają inwestycje w infrastrukturę obliczeniową wspierającą generatywną AI i agentowe systemy AI.

Silniejsze perspektywy pojawiają się po tym, jak Lenovo odnotowało najszybszy kwartalny wzrost przychodów od pięciu lat, napędzany popytem na urządzenia z funkcjami AI oraz produkty infrastrukturalne.

Biznes serwerów AI nabiera rozpędu

Analityk Morningstar Jing Jie Yu powiedział, że Lenovo staje się rosnącym beneficjentem przyspieszonych wydatków na infrastrukturę AI na całym świecie.

Rosnące przychody Lenovo ze sprzedaży serwerów AI są napędzane przez ciągłe inwestycje amerykańskich hyperskalerów oraz rosnące nakłady kapitałowe chińskich firm technologicznych na AI, napisał Yu w nocie badawczej.

Morningstar oczekuje, że przychody segmentu infrastruktury Lenovo wzrosną o 35% w roku fiskalnym 2027, wspierane przez agresywne wdrożenia serwerów i szersze przyjęcie AI w przedsiębiorstwach.

Yu dodał, że długoletnie powiązania Lenovo z producentami układów scalonych pomagają firmie utrzymać niezawodny dostęp do kluczowych komponentów w czasie, gdy łańcuchy dostaw nadal są pod presją.

„Klienci ścigają się, aby uruchomić infrastrukturę AI i zapłacą więcej, aby zabezpieczyć zdolność Lenovo do koordynowania skomplikowanych łańcuchów dostaw w produkcji serwerów” — powiedział Yu.

Analityk DBS Jim Au również stwierdził, że najnowsze kwartalne wyniki Lenovo wzmocniły argumenty za tym, by inwestorzy coraz częściej postrzegali firmę jako dostawcę infrastruktury AI i hybrydowej platformy AI, a nie tylko producenta PC.

„Lenovo udowodniło teraz, że wzrost jego infrastruktury AI może przekładać się na zysk” — powiedział Au.

DBS oczekuje, że wzrost przychodów grupy infrastruktury Lenovo utrzyma się w zakresie 30–40%, podczas gdy marże operacyjne stopniowo zbliżą się do długoterminowego celu firmy na poziomie 5%.

Według Au popyt związany z agentowymi systemami AI, obciążeniami inference w przedsiębiorstwach, wdrożeniami na skalę rack oraz systemami pamięci o wyższej wartości powinien nadal wspierać ekspansję tego działu.

Au stwierdził, że wyniki za 4Q fiskalny Lenovo wzmacniają argumenty za ponowną wyceną jego akcji.

DBS podniósł cenę docelową Lenovo do HK$23.50 z HK$19.00.

Akcje Lenovo ostatnio zamknęły się na poziomie HK$15.75.

Wzrost wyników wraz z ekspansją przychodów z AI

Lenovo w piątek podało kwartalne przychody w wysokości 21,60 mld USD za trzy miesiące zakończone w marcu, co oznacza wzrost o 27% rok do roku.

Wzrost ten był najsilniejszym kwartalnym przyrostem przychodów firmy od pięciu lat, co spowodowało prawie 20% skok kursu akcji.

Przedsięwzięcia związane z AI stanowiły 38% całkowitych przychodów w kwartale, podkreślając rosnącą ekspozycję firmy na szybko rozwijający się rynek AI.

Za cały rok fiskalny przychody Lenovo osiągnęły 83,1 mld USD.

Zysk netto wzrósł prawie sześciokrotnie do 521 mln USD, znacznie powyżej oczekiwań analityków na poziomie 291 mln USD, według ankiety FactSet.

Skorygowany zysk netto wzrósł dwukrotnie do 559 mln USD, również przewyższając szacunki.

Firma teraz celuje w 100 mld USD rocznych przychodów w ciągu najbliższych dwóch lat, wykorzystując impet w infrastrukturze AI i urządzeniach klasy premium.

Dane branżowe IDC wykazały, że Lenovo utrzymało pozycję największego producenta PC na świecie w pierwszym kwartale 2026 roku z 25% udziałem w rynku.

Spółka podała także, że komputery premium stanowiły połowę wszystkich wysyłek w najnowszym kwartale.

Niedobory pamięci to ryzyko, ale Lenovo skutecznie przerzuca koszty

Mimo optymistycznych perspektyw analitycy ostrzegają, że szybkie wdrożenia infrastruktury AI pogłębiają globalny deficyt układów pamięci, wywierając presję cenową na całą branżę technologiczną.

Wzrost popytu związanego z AI doprowadził do napięć w dostawach dla PC i smartfonów, jednocześnie podwyższając koszty pamięci dla producentów.

Mimo to kierownictwo Lenovo utrzymuje, że zdolności łańcucha dostaw firmy oraz poprawa miksu produktowego powinny pomóc jej lepiej poruszać się w tym środowisku niż rywale.

Analityk IDC Jean Philippe Bouchard powiedział, że odporność łańcuchów dostaw branży przejdzie krytyczny test.

„Siła łańcucha dostaw każdego dostawcy PC i zdolność do dostępu do kluczowych komponentów, takich jak pamięć, zostaną poddane próbie” — powiedział Bouchard.

Yu z Morningstar jednak stwierdził, że Lenovo było w stanie przerzucać rosnące koszty pamięci lepiej, niż się obawiano, prawdopodobnie dzięki silnej rozpoznawalności marki i pozycjonowaniu premium.

Morningstar oczekuje, że średnie ceny PC Lenovo wzrosną o 25% w roku fiskalnym 2027 i o kolejne 6% w roku fiskalnym 2028, choć wolumeny wysyłek mogą spaść, gdy wyższe ceny obciążą popyt.

Yu zauważył jednak, że niższe wolumeny sprzedaży prawdopodobnie mniej zaszkodzą marżom niż absorbowanie gwałtownie rosnących kosztów pamięci w próbie ochrony udziału rynkowego.

Dane branżowe IDC wykazały, że Lenovo utrzymało pozycję największego producenta PC na świecie w pierwszym kwartale 2026 roku z 25% udziałem w rynku.

Spółka podała także, że komputery premium stanowiły połowę wszystkich wysyłek w najnowszym kwartale.

DBS wcześniej stwierdził, że biznes serwerowy Lenovo mógłby osiągnąć trwałą rentowność już w bieżącym roku fiskalnym, gdy wdrożenia będą się dalej skalować, a chłodzenie cieczą stanie się coraz bardziej standardowe w nowych centrach danych AI.

W związku z poszukiwaniem przez inwestorów firm korzystających na kolejnej fazie rozbudowy AI poza producentami chipów, analitycy coraz częściej widzą Lenovo jako podmiot wyznaczający centrum globalnej ekspansji infrastruktury AI.