Strategy (MSTR): akcje rosną po wykupie długu 1,5 mld USD, co łagodzi obawy o BTC

Akcje Strategy (wcześniej znanej jako MicroStrategy) MSTR wzrosły we wtorek po tym, jak spółka ogłosiła wykup konwertowalnego długu o wartości $1.5 billion, co inwestorzy odebrali jako krok w kierunku wzmocnienia bilansu w obliczu utrzymującej się zmienności cen Bitcoina.

Spółka, powszechnie uznawana za największego korporacyjnego posiadacza Bitcoina, sfinalizowała wykup swoich 0% konwertowalnych obligacji seniorsowych z terminem wykupu w 2029 r. za około $1.38 billion, co stanowi 8% zniżki w stosunku do wartości nominalnej.

Transakcja zmniejszyła zobowiązania Strategy z tytułu konwertowalnego długu powiązanego z obligacjami 2029 z $8.2 billion do $6.7 billion.

Akcje Strategy zyskały we wtorek około 4,4%, choć większość wzrostów się zatraciła i w chwili pisania notowały wzrost o 0,89%.

Wzrosty akcji osłabły po tym, jak Bitcoin spadł poniżej $76,000.

Ruch ten następuje, gdy spółka tymczasowo wstrzymała dodatkowe zakupy Bitcoina po swoim niedawnym $2.01 billion acquisition of 24,869 BTC dokonanym w dniach 11–17 maja przy średniej cenie zakupu $80,985 za monetę.

Redukcja długu łagodzi obawy inwestorów

Agresywna strategia Strategy polegająca na emisji długu i kapitału w celu zakupu Bitcoina znalazła się pod rosnącą krytyką po gwałtownym cofnięciu się cen kryptowalut od szczytów z 2025 r.

Bitcoin znacznie spadł ze szczytu powyżej $126,000 osiągniętego w zeszłym październiku, podczas gdy akcje Strategy straciły około 56% w ciągu ostatniego roku.

Spółka odnotowała również niezrealizowaną stratę w wysokości $14.5 billion na swoich aktywach kryptowalutowych w ubiegłym kwartale.

Krytycy modelu skarbca aktywów cyfrowych wyrażali obawy, że firmy mocno narażone na Bitcoina mogą mieć problemy ze spłatą zobowiązań dłużnych, jeśli ceny kryptowalut pozostaną pod presją.

Wykup długu wydaje się mieć na celu złagodzenie części tych obaw poprzez obniżenie przyszłych zobowiązań do spłaty oraz zmniejszenie ryzyka refinansowania związanego ze strukturą konwertowalnego długu spółki.

„Wykup konwertowalnych instrumentów 2029 jest pozytywny zarówno z perspektywy kapitału własnego, jak i kredytowej dla naszych inwestorów i pokazuje nasze stałe skupienie na zarządzaniu zobowiązaniami” — powiedział w oświadczeniu dyrektor finansowy Andrew Kang.

„Strategy pozostaje zobowiązana do utrzymania solidnej rezerwy gotówkowej w celu wsparcia jakości kredytowej naszych papierów Digital Credit” — dodał.

Spółka wykorzystała istniejące rezerwy gotówkowe do sfinalizowania transakcji i podała, że wciąż dysponuje około $871 million w gotówce.

Przejście w kierunku finansowania przez akcje uprzywilejowane

Obok długu konwertowalnego, Strategy utrzymuje również cztery publicznie notowane instrumenty akcji uprzywilejowanych wykorzystywane do finansowania kolejnych zakupów Bitcoina.

Analitycy twierdzą, że spółka coraz bardziej koncentruje się na finansowaniu przyszłej akumulacji poprzez kapitał uprzywilejowany zamiast w dużym stopniu polegać na rynkach długu konwertowalnego.

„Zamiast polegać na instrumentach długu konwertowalnego, które generują ściany zapadalności i ryzyko refinansowania, Strategy koncentruje się na finansowaniu akumulacji bitcoina poprzez wieczyste akcje uprzywilejowane, które nie mają terminu wykupu i mogą zatem pełnić funkcję kapitału stałego” — napisał we wtorkowej nocie analityk Benchmark Equity Research Mark Palmer.

Spółka ujawniła również łączną wartość nominalną około $15.5 billion powiązaną z istniejącymi instrumentami akcji uprzywilejowanych.

Uczestnicy rynku generalnie przyjęli decyzję o redukcji długu z zadowoleniem.

„Świetny ruch ze strony Strategy” — napisał szef badań Bitwise European André Dragosch, dodając, że wykup usuwa „poważną niepewność związaną ze ścianą spłat gotówkowych w połowie 2028 r.”

Strategy obecnie posiada 843,738 Bitcoin zakupionych po średnim koszcie jednostkowym około $75,700 za monetę.

Spółka poinformowała, że planuje stopniowo odbudowywać rezerwy gotówkowe, jednocześnie nadal zarządzając strukturą kapitałową w obliczu utrzymującej się zmienności na rynkach aktywów cyfrowych.