Nowy król AI: jak Anthropic wyprzedził OpenAI i osiągnął wycenę $965B

Wzrost Anthropic do pozycji najcenniejszej firmy zajmującej się sztuczną inteligencją w Dolinie Krzemowej oznacza dramatyczny punkt zwrotny w wyścigu AI i sygnalizuje szerszą zmianę w sposobie, w jaki inwestorzy zaczynają oceniać przyszłość branży.

Przez niemal dwa lata OpenAI wydawało się zdecydowanie dominującą siłą w generatywnej sztucznej inteligencji po tym, jak ChatGPT wywołał globalny boom na AI pod koniec 2022 r.

Firma stała się synonimem samej technologii, przyciągając bezprecedensowy kapitał, partnerstwa i adopcję konsumencką.

Jednak najnowszy skok wyceny Anthropic sugeruje, że inwestorzy coraz częściej zastanawiają się, czy długoterminowymi zwycięzcami w AI będą koniecznie firmy z największą publicznością konsumencką, czy raczej te budujące niezbędną infrastrukturę korporacyjną i narzędzia dla programistów.

W czwartek Anthropic ogłosił rundę finansowania serii H o wartości $65 billion, która wyceniła firmę na $965 billion, wyprzedzając ostatnią wycenę OpenAI z marca w wysokości $852 billion.

Ostatnia runda była prowadzona przez Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks i Sequoia Capital i niemal potroiła wycenę Anthropic od lutego, kiedy firma była warta $380 billion.

Finansowanie obejmuje również $15 billion wcześniej zobowiązanych inwestycji, w tym $5 billion od Amazon.

Szybkość wzrostu Anthropic zaskoczyła nawet doświadczonych inwestorów z Doliny Krzemowej.

Zaledwie 62 dni temu OpenAI ogłosiło rekordową rundę finansowania o wartości $122 billion, która wyceniła firmę na $730 billion — kamień milowy, którego osiągnięcie zajęło jej około dekady od założenia w 2015 r.

Anthropic, założony dopiero w 2021 r., osiągnął teraz ten wynik w mniej więcej połowie tego czasu.

Zmiana ta odzwierciedla nie tylko rosnący entuzjazm inwestorów wobec sztucznej inteligencji, ale także rosnące przekonanie, że strategia Anthropic może być lepiej dopasowana do następnej fazy adopcji AI.

Awans Anthropic z outsidera do lidera

Anthropic został założony przez byłych menedżerów OpenAI, Dario i Danielę Amodei, po nieporozumieniach z dyrektorem generalnym OpenAI Samem Altmanem dotyczących tempa komercjalizacji coraz potężniejszych systemów AI.

Dario Amodei, biofizyk wychowany w San Francisco, odegrał istotną rolę w OpenAI, pracując nad badaniami nad prawami skalowania, które przyczyniły się do wywołania współczesnego boomu na AI.

Daniela Amodei nadzorowała tymczasem inicjatywy dotyczące polityki bezpieczeństwa w firmie.

W miarę jak OpenAI przyspieszało wydania produktów, rodzeństwo coraz bardziej obawiało się, że firma priorytetowo traktuje tempo nad ostrożnością i odpowiednimi testami.

Rozłam ten ostatecznie zdefiniował tożsamość Anthropic.

Początkowo Anthropic spotkał się ze znacznym sceptycyzmem ze strony inwestorów.

Bliskie powiązania firmy z ruchem effective altruism oraz związki z zdyskredytowanym menedżerem kryptowalut Samem Bankman-Friedem sprawiały, że wielu głównych inwestorów podchodziło do niej z ostrożnością, w czasie gdy OpenAI szybko stawało się wyraźnym championem AI w Dolinie Krzemowej.

Anthropic przyjął też bardziej powściągliwe podejście do wydawania produktów.

W 2022 r. firma podobno zdecydowała się nie wypuszczać wczesnej wersji swojego chatbota Claude po wewnętrznych sprzeciwach pracowników, którzy obawiali się, że mogłoby to zaostrzyć niebezpieczny wyścig zbrojeń w AI.

Podczas gdy OpenAI przyspieszyło z ChatGPT, Anthropic pozostał stosunkowo niszowy, koncentrując się głównie na klientach korporacyjnych i badaniach nad bezpieczeństwem AI.

To wolniejsze i bardziej zdyscyplinowane podejście ostatecznie jednak skierowało firmę w jeden z najbardziej dochodowych obszarów gospodarki AI: kodowanie i automatyzację przedsiębiorstw.

Claude Code zmienia trajektorię

Wzrost Anthropic przyspieszył gwałtownie pod koniec 2025 r. po wydaniu Claude Opus 4.5, modelu, którego zdolności programistyczne szybko przekształciły Claude Code w jedno z najpopularniejszych narzędzi dla deweloperów w Dolinie Krzemowej.

Produkt stał się swego rodzaju fenomenem kulturowym wśród inżynierów oprogramowania i entuzjastów AI, z wieloma osobami, które w sieci określały się jako „Claude-pilled”, integrując system głęboko w swoich przepływach pracy programistycznej.

Wzrost adopcji przełożył się bezpośrednio na wzrost przychodów.

W czwartek Anthropic poinformował, że jego roczne tempo przychodów (annualized revenue run rate) wzrosło do $47 billion, z $30 billion na początku tego roku i około $10 billion rocznych przychodów w zeszłym roku.

Ta trajektoria wzrostu wydaje się teraz przewyższać OpenAI.

OpenAI zasugerowało w marcu, że jego roczne tempo przychodów wynosiło około $24 billion, choć The Information poinformował w tym tygodniu, że ta wartość od tego czasu wzrosła do nieco ponad $30 billion.

Wzrost Anthropic przyspieszył jeszcze bardziej po styczniowym uruchomieniu Cowork, produktowego AI agentowego zaprojektowanego do automatyzacji nietechnicznych zadań w miejscu pracy.

W przeciwieństwie do tradycyjnych systemów chatbotowych, produkty AI agentowe potrafią autonomicznie wykonywać sekwencje zadań, generując znacznie wyższy poziom zaangażowania i użycia w firmach.

Anthropic zaprezentował też w tym tygodniu Claude Mythos Preview, zaawansowany system AI skoncentrowany na cyberbezpieczeństwie, zdolny do identyfikowania ukrytych podatności w oprogramowaniu.

Firma ograniczyła dostęp do modelu do wybranej grupy przedsiębiorstw.

Szybki sukces Claude Code już wywołał konsekwencje znacznie wykraczające poza sam Anthropic.

Wcześniej w tym roku obawy, że systemy do kodowania oparte na AI mogą podkopać dużą część tradycyjnego przemysłu oprogramowania, przyczyniły się do wyprzedaży akcji technologicznych o wartości około $1 trillion.

Anthropic zaostrzył te obawy, gdy ogłosił, że Claude może zmodernizować przestarzałe systemy oparte na COBOL-u, wywołując największy jednodniowy spadek kursu akcji IBM od 25 lat.

Adopcja w przedsiębiorstwach przesuwa się w kierunku Anthropic

Momentum Anthropic coraz wyraźniej widać również w metrykach adopcji w przedsiębiorstwach.

Według danych Ramp, dostawcy oprogramowania do zarządzania wydatkami i rozliczeniami korporacyjnymi, Anthropic wyprzedził OpenAI wśród użytkowników biznesowych w kwietniu.

Ramp podał, że adopcja Anthropic wzrosła o 3,8% do 34,4% firm, podczas gdy adopcja OpenAI spadła o 2,9% do 32,3%.

„Widzieliśmy wielokrotnie na tym rynku, że duży dominujący gracz może zostać obalony w ciągu zaledwie kilku miesięcy” — powiedział Ara Kharazian, główny ekonomista w laboratorium ekonomicznym Ramp.

„Anthropic właśnie to zrobił” — dodał.

Anthropic konsekwentnie zwiększa też udział rynkowy na OpenRouter, platformie umożliwiającej klientom dynamiczne przełączanie między modelami AI w zależności od wymagań zadania.

Siła firmy wśród deweloperów wydaje się stawać istotną przewagą konkurencyjną.

OpenAI zakwestionowało niektóre porównania dotyczące adopcji w przedsiębiorstwach, argumentując, że metryki oparte na wydatkach na karty kredytowe firm nie oddają w pełni dużych kontraktów korporacyjnych negocjowanych bezpośrednio z przedsiębiorstwami.

Mimo to wzrost Anthropic już wywołał strategiczną rekalkulację wewnątrz OpenAI.

OpenAI zmienia kurs w stronę kodowania i infrastruktury

W obliczu narastającej presji ze strony Anthropic, OpenAI coraz bardziej zawęża swoje priorytety w kierunku kodowania i AI dla przedsiębiorstw.

W marcu firma zgodziła się przejąć startup Astral, zajmujący się kodowaniem AI, chcąc bardziej agresywnie konkurować w obszarze narzędzi do tworzenia oprogramowania.

Doniesienia wskazywały również, że OpenAI ograniczyło kilka projektów ubocznych, w tym eksperymentalne funkcje e‑commerce i niektóre inicjatywy skierowane do konsumentów, aby priorytetowo traktować oprogramowanie korporacyjne i zastosowania związane z kodowaniem.

Jak donosiły źródła, kierownictwo określiło sukces Anthropic w obszarze kodowania jako „sygnał ostrzegawczy”.

Zmiana strategii firmy odzwierciedla szersze obawy wewnątrz OpenAI, że mogło ono rozproszyć siły, próbując prowadzić, jak Altman kiedyś określił, „portfel startupów” w ramach jednej organizacji.

Jednocześnie OpenAI realizuje znacznie bardziej ambitną strategię infrastrukturalną niż Anthropic.

Altman zobowiązał się do przeznaczenia około $1.4 trillion na przestrzeni najbliższych ośmiu lat na projekty infrastruktury AI, w tym Stargate — ogromną sieć centrów danych zaprojektowaną, by dać OpenAI większą kontrolę nad zasobami obliczeniowymi napędzającymi sztuczną inteligencję.

Strategia ta w praktyce oznacza zakład, że przyszła gospodarka AI będzie kontrolowana przez firmy, które posiadają bazową infrastrukturę, a nie tylko aplikacje oparte na niej.

Skala tego zaangażowania budzi jednak także obawy wśród inwestorów.

Ambicje infrastrukturalne OpenAI są ogromne w stosunku do jego obecnej bazy przychodów, co wywiera presję na dalsze przyspieszenie adopcji i monetyzacji na tyle szybko, by uzasadnić wydatki, zanim zmiany technologiczne potencjalnie unieważnią część infrastruktury.

Anthropic stawia na dyscyplinę monetyzacji

Anthropic tymczasem coraz bardziej pozycjonuje się jako bardziej zdyscyplinowany operator w wyścigu o AI.

Dyrektor generalny Dario Amodei wielokrotnie ostrzegał przed tym, co określa jako „stożek niepewności” wokół popytu na infrastrukturę AI.

Ponieważ budowa centrów danych zajmuje lata, firmy podejmują obecnie ogromne decyzje inwestycyjne na podstawie prognoz popytu, które ostatecznie mogą okazać się nietrafne.

„Jeśli pomylisz się o kilka lat, może to być zgubne” — powiedział Amodei na początku tego roku.

Odpowiedzią Anthropic było agresywne przejście w kierunku modeli cenowych opartych na tokenach, które wiążą wydatki klientów bardziej bezpośrednio z rzeczywistym użyciem.

Zmiana ta odzwierciedla rosnące obawy w całej branży, że metryki popytu na AI mogą się zniekształcać.

W miarę jak firmy wdrażają więcej agentowych systemów AI zdolnych do uruchamiania autonomicznych przepływów pracy, zużycie tokenów może rosnąć wykładniczo.

Niektórzy menedżerowie coraz bardziej obawiają się, że przedsiębiorstwa mierzą adopcję AI poprzez sam wolumen użycia, a nie znaczące biznesowe rezultaty.

Dyrektor generalny Databricks, Ali Ghodsi, niedawno ostrzegał, że firmy mogą sztucznie zawyżać zużycie tokenów, po prostu wielokrotnie ponownie wysyłając zapytania lub uruchamiając nieskuteczne pętle.

„Jeśli twoim celem jest jedynie spalanie dużych ilości pieniędzy, są na to łatwe sposoby” — powiedział Ghodsi.

Surowsze podejście Anthropic do monetyzacji może ostatecznie dać inwestorom czyściejszą widoczność realnego popytu, gdy firma zbliża się do debiutu giełdowego.

Firma już odeszła od starszych, stałych modeli cenowych dla przedsiębiorstw na rzecz kontraktów, które obciążają klientów w oparciu o rzeczywiste użycie tokenów.

OpenAI również zaczęło sygnalizować podobny zwrot.

Nick Turley, szef ChatGPT w OpenAI, niedawno przyznał, że modele cenowe o nieograniczonym dostępie mogą ostatecznie okazać się nieskuteczne, gdy AI agentowe dramatycznie zwiększy zużycie mocy obliczeniowej.

Wyścig AI nie został rozstrzygnięty

Skok wyceny Anthropic ponad OpenAI nie oznacza koniecznie, że wyścig o AI został rozstrzygnięty.

OpenAI nadal ma ogromne przewagi w rozpoznawalności konsumenckiej, partnerstwach i skali infrastruktury.

Produkty firmy pozostają głęboko osadzone w przedsiębiorstwach i aplikacjach konsumenckich na całym świecie.

Wzrost Anthropic odzwierciedla jednak rosnące przekonanie inwestorów, że następny etap sztucznej inteligencji może być definiowany nie tyle przez popularność chatbotów, ile przez to, które firmy zostaną najgłębiej zintegrowane z przepływami pracy przedsiębiorstw, systemami kodującymi i agentami autonomicznymi.

Zmiana ta przekształca także sposób, w jaki Wall Street wycenia firmy AI przed spodziewanymi, wielkimi debiutami giełdowymi obu spółek.

Skok wyceny Anthropic sugeruje, że inwestorzy coraz częściej postrzegają monetyzację korporacyjną, adopcję przez deweloperów i dyscyplinę cenową jako trwalsze długoterminowe przewagi niż sama szybka ekspansja konsumencka.

Ryzyka jednak pozostają znaczące dla obu firm.

Anthropic już został zmuszony do wydania miliardów na zabezpieczenie dodatkowej mocy obliczeniowej, w tym wynajmując zasoby od SpaceX, po tym jak awarie frustrowały użytkowników w obliczu rosnącego popytu.

Firma pozostaje też zaangażowana w spory z Pentagonem dotyczące obaw związanych z bezpieczeństwem narodowym związanych z jej systemami AI.

Tymczasem same przedsiębiorstwa zaczynają bardziej rygorystycznie badać wydatki na AI w miarę gwałtownego wzrostu kosztów tokenów.

Jeśli firmy zaczną zaciskać budżety na AI, zarówno Anthropic, jak i OpenAI mogą stanąć pod presją względem gwałtownych projekcji wzrostu, które obecnie uzasadniają ich bilionowe wyceny.

Na razie jednak wzrost Anthropic zasadniczo zmienił układ sił w najważniejszym technologicznie wyścigu Doliny Krzemowej.

Firma, która kiedyś wydawała się skazana na pozostanie ostrożnym outsiderem, stała się teraz najcenniejszym graczem AI w branży — a być może najczystszym symbolem tego, jak szybko może się zmieniać przywództwo w sztucznej inteligencji.