Akcje Broadcom spadły 24%, ale analitycy nie odchodzą — dlaczego

Akcje Broadcom NASDAQ:AVGO gwałtownie spadły z rekordowego poziomu, ale wyprzedaż może mówić więcej o oczekiwaniach inwestorów niż o słabości popytu na układy AI.

Kurs cofnął się z około $495 do znacznie niższych poziomów, pozostawiając akcje ponad 24% poniżej szczytu.

Wygląda to brutalnie, ale najnowszy kwartał Broadcomu nie był załamaniem popytu. Spółka odnotowała rekordowe przychody, solidne zyski i ogromny skok sprzedaży układów półprzewodnikowych dla AI.

Akcje Broadcom: co faktycznie wywołało wyprzedaż

Liczby za drugi kwartał fiskalny Broadcomu na pierwszy rzut oka wyglądały dobrze.

Przychody wzrosły o 48% w stosunku do roku wcześniej do rekordowych 22,2 mld USD (ok. 83,1 mld zł), podczas gdy skorygowany zysk przypadający na akcję wyniósł $2.44. Przychody ze sprzedaży układów półprzewodnikowych dla AI wzrosły rok do roku o 143% do 10,8 mld USD (ok. 40,4 mld zł).

Prawdziwym wyzwalaczem były prognozy. Broadcom poinformował, że oczekuje przychodów z chipów AI na poziomie około 16 mld USD (ok. 59,9 mld zł) w trzecim kwartale fiskalnym.

To i tak byłoby ponad trzykrotność poziomu z roku poprzedniego, ale było poniżej mniej więcej $17 billion, na które liczyli inwestorzy.

Większym rozczarowaniem było to, że CEO Hock Tan nie podniósł długoterminowego celu Broadcomu dotyczącego AI. Powtórzył, że spółka nadal celuje w ponad 100 mld USD (ok. 374,1 mld zł) w sprzedaży chipów AI w roku fiskalnym 2027.

Na tym rynku „na właściwej ścieżce” nie wystarczyło.

Wolumen obrotu wzrósł, gdy akcje spadały, co pokazuje, że był to reset w stylu paniki, a nie powolna ponowna ocena.

Co teraz mówią Wall Street i Hock Tan

Kierownictwo Broadcomu nadal wydaje się pewne co do popytu.

Tan powiedział, że popyt na XPUs i rozwiązania sieciowe jest „po prostu nienasycony”, dodając, że zamówienia na układy półprzewodnikowe dla AI w kwartale przekroczyły 30 mld USD (ok. 112,2 mld zł) wobec 10,8 mld USD (ok. 40,4 mld zł) które spółka wysłała.

To oznacza, że klienci wciąż zamawiają znacznie więcej, niż Broadcom jest w stanie obecnie dostarczyć.

Spółka wskazała także na zobowiązania na skalę gigawatów od kluczowych klientów AI, w tym Anthropic, OpenAI i Meta.

Broadcom oczekuje teraz wysyłki ponad 10 gigawatów chipów AI w 2027 roku, nieco powyżej wcześniejszych założeń.

Wall Street także nie porzucił akcji. JPMorgan potwierdził rekomendację Overweight i cenę docelową 580 USD, informując klientów, że będzie „agresywnym nabywcą” na obecnych poziomach.

Szerszy obraz analityków pozostaje silnie byczy. Najnowsze konsensusy pokazują dziesiątki rekomendacji Kupuj, tylko kilka Trzymaj i brak Sprzedaj, a średnie kursy docelowe nadal powyżej 500 USD.

Istnieją realne ryzyka — jak wcześniej wskazywała CFO Kirsten Spears — dotyczące presji na marże w miarę jak AI zajmuje większą część miksu Broadcomu, ponieważ część sprzedaży systemów AI może przynosić niższe marże niż działalność w zakresie oprogramowania.

Tan przyznał również, że Google może z czasem dywersyfikować dostawców TPU, choć Broadcom pozostaje centralny dla roadmapy Google dotyczącej niestandardowych chipów.

Nvidia i szersza wyprzedaż w sektorze półprzewodników

Spadek Broadcomu nie nastąpił w izolacji.

Wyprzedaż rozlała się na szerszy sektor półprzewodników, a Nvidia, AMD, Marvell, Intel, Micron i inne spółki z branży również znalazły się pod presją w dniach po publikacji raportu.

Texas Instruments i Analog Devices zostały dotknięte w szerszej korekcie sektora układów, gdy inwestorzy zaczęli się zastanawiać, czy wyceny związane z AI nie poszybowały za daleko.

Rynek szukał jakiegokolwiek sygnału, że gra na AI stała się zbyt zatłoczona.

Decyzja Broadcomu o niepodniesieniu długoterminowego celu dała inwestorom pretekst do realizacji zysków w całej grupie.