Rekordowy debiut SK Hynix w USA napędza boom ETF‑ów lewarowanych — większa zmienność?

Głośny debiut SK Hynix na giełdzie w USA już wywołuje nową falę dźwigniowanych produktów inwestycyjnych — kilku emitentów ETF przygotowuje się do wprowadzenia produktów powiązanych z amerykańskimi kwitami depozytowymi (ADRs) producenta pamięci z Korei Południowej, co według analityków może zwiększyć zmienność jednej z najbardziej pożądanych spółek sektora AI.

Z raportu Bloomberga wynika, że wśród emitentów planujących dźwigniowane i odwrotne produkty ETF śledzące nowo notowane ADR-y SK Hynix są ProShares, Leverage Shares i Rex Shares.

Według informacji zamieszczonych na stronach emitentów co najmniej sześć takich produktów ma rozpocząć handel w przyszłym tygodniu.

Emisja następuje po tym, jak SK Hynix pozyskał około $26.5 miliarda, wyceniając 177.9 miliona amerykańskich akcji depozytowych po $149 za sztukę — to jeden z największych debiutów na rynku amerykańskim spółki zagranicznej, podkreślający apetyt inwestorów na firmy korzystające na boomie infrastruktury sztucznej inteligencji.

Produkty lewarowane pojawiają się po rekordowym debiucie

Wprowadzenie produktów lewarowanych pozwoli inwestorom powiększać swoje dzienne zyski lub straty wynikające z ruchów kursu akcji SK Hynix.

Niektóre produkty mają dostarczać dwukrotność dziennego zwrotu z instrumentu bazowego, inne zaś oferować odwrotne zwroty dla inwestorów zakładających spadki.

Produkty te odzwierciedlają instrumenty inwestycyjne, które zdobyły wielką popularność w Korei Południowej i Hongkongu, gdzie zakłady lewarowane na SK Hynix zgromadziły miliardy dolarów aktywów.

Bloomberg zauważył, że jeden dźwigniowany produkt na SK Hynix wydany przez CSOP Asset Management w Hongkongu urósł do rangi największego na świecie dźwigniowanego ETF-a na pojedynczą akcję, zarządzając ponad $16 miliardami przed niedawną korektą kursu spółki.

Jak produkty lewarowane wpływały na boom akcji producentów chipów w Korei

Analitycy twierdzą, że szybki wzrost dźwigniowanych produktów na pojedyncze akcje już zmienił wzorce handlu w Korei Południowej.

SK Hynix, Samsung Electronics oraz produkty lewarowane związane z tymi dwoma spółkami odpowiadają obecnie za ponad 70% całkowitej wartości obrotu na koreańskim rynku akcyjnym o kapitalizacji $4.3 biliona, przyczyniając się do gwałtownych wahań indeksu bazowego Kospi.

„Niektóre elementy aktywności detalicznej wydają się być coraz bardziej napędzane momentum, a wzrost ETF-ów na pojedyncze akcje zwiększa wolumeny obrotu i zmienność w spółkach mega-cap” — powiedział John Cho, menedżer portfela akcji Korei w JPMorgan Asset Management, w raporcie Bloomberga.

„Pojawienie się dźwigniowanych ETF-ów nie jest postrzegane jako zdrowy znak, ponieważ może wskazywać na zachowanie detaliczne charakterystyczne dla końcowych etapów cyklu.”

Inwestorzy z Korei Południowej wykazali w tym roku silne zainteresowanie dźwigniowanymi produktami związanymi z sektorem półprzewodników.

Jak podaje South China Morning Post, dźwigniowane ETF-y śledzące SK Hynix i Samsung Electronics były dwoma najchętniej kupowanymi produktami inwestycyjnymi przez inwestorów południowokoreańskich w ciągu pierwszych pięciu miesięcy 2026 roku, przyciągając skumulowane inwestycje w wysokości $311.8 miliona i $211.1 miliona, odpowiednio, według danych Korea Securities Depository.

Rynek kraju dla dźwigniowanych ETF-ów na pojedyncze akcje szybko się rozrósł od czasu uruchomienia pod koniec maja.

Na koniec bieżącego tygodnia łączna kapitalizacja rynkowa 14 dźwigniowanych ETF-ów śledzących Samsung Electronics i SK Hynix osiągnęła 13.02 biliona wonów ($8.63 miliarda), podczas gdy skumulowana wartość obrotu przekroczyła 212 bilionów wonów w ich pierwszym miesiącu.

Dlaczego dźwigniowane ETP w USA mogą zwiększyć zmienność

Uczestnicy rynku mówią, że rosnąca popularność produktów lewarowanych może stworzyć nowe wyzwania, ponieważ emitenci codziennie będą rebalansować swoje portfele, by utrzymać zakładane stopy zwrotu.

Rosnąca koncentracja środków w dźwigniowanych produktach na pojedyncze akcje zaczęła wpływać na ruchy cen samych instrumentów bazowych.

Wprowadzenie dodatkowych dźwigniowanych produktów notowanych na giełdzie (ETP) w USA ma zwiększyć codzienną aktywność rebalansowania portfeli, co potencjalnie może dodać do już podwyższonej zmienności.

Bloomberg Intelligence zauważył również, że sama skala tych produktów utrudnia emitentom konsekwentne dostarczanie dwukrotności dziennych zwrotów z instrumentu bazowego, co skutkuje błędami śledzenia.

„Inwestorzy z USA mogą napotkać te same wyzwania związane z trackingiem”, powiedziała Rebecca Sin, analityczka ETF w Bloomberg Intelligence.

„Gdy popyt znacząco przewyższa dostępną podaż, emitenci ETP mogą mieć trudności ze zdobyciem akcji i utrzymaniem skutecznych zabezpieczeń, co potencjalnie prowadzi do błędów śledzenia względem instrumentu bazowego.”

Bank Korei ostrzegł również, że dźwigniowane ETF-y na pojedyncze akcje mogą wzmacniać zmienność poprzez obowiązkowe dzienne rebalansowanie pozycji spot i terminowych, zwiększając ryzyko koncentracji w instrumentach bazowych.

Obawy te wywołały krytykę ze strony niektórych osób z kręgów politycznych; według doniesień co najmniej jeden poseł opozycji wezwał do wycofania tych produktów z obrotu.

Po tym jak SK Hynix umocnił swoją pozycję na Wall Street po rekordowej ofercie ADR, analitycy spodziewają się, że wprowadzenie lewarowanych produktów w USA jeszcze bardziej zwiększy globalną aktywność handlową wokół jednej z najbardziej obserwowanych spółek półprzewodnikowych w branży AI.