Czy kupić akcje IBM po historycznym jednodniowym spadku 25%? Opinie analityków

Akcje IBM pogłębiły gwałtowny spadek w środę po jednej z największych jednodniowych wyprzedaży w historii spółki, a analitycy ostrzegają, że zmiana priorytetów wydatków technologicznych przedsiębiorstw może nadal obciążać kurs, mimo długoterminowych ambicji firmy w zakresie sztucznej inteligencji.

Akcje spadły w środę o ponad 2,7%, dodając do wtorkowego spadku o 25%, który wymazał między 67 a 70 mld USD wartości rynkowej.

Od początku roku kurs spadł już o ponad 27% po tym, jak spółka opublikowała wstępne wyniki za drugi kwartał, które nie sprostały oczekiwaniom Wall Street.

Spółka technologiczna podała skorygowany zysk w wysokości $2,93 na akcję przy przychodach $17,2 mld, poniżej prognoz FactSet na poziomie $3,01 na akcję przy przychodach $17,86 mld.

Podczas gdy przychody z oprogramowania wzrosły w kwartale o 5%, przychody z konsultingu były praktycznie bez zmian, rosnąc o 1% w ujęciu przy stałych kursach walutowych, natomiast przychody z infrastruktury spadły o 7%.

Wydatki na sprzęt AI zaskoczyły IBM

Inwestorzy zdawali się mniej skupiać na samym rozczarowaniu wynikami niż na wyjaśnieniu kierownictwa dotyczącego słabszej kondycji firmy.

Dyrektor generalny Arvind Krishna powiedział, że klienci niespodziewanie przekierowali wydatki na inwestycje w sprzęt związany ze sztuczną inteligencją w ostatnich tygodniach kwartału.

„W ostatnich tygodniach czerwca widzieliśmy, jak klienci przesunęli kwartalne wydatki inwestycyjne (capex) na zakupy serwerów, pamięci masowej i modułów pamięci, aby zabezpieczyć infrastrukturę dotkniętą ograniczeniami podaży przed spodziewanymi podwyżkami cen,” napisał Krishna w liście do inwestorów.

„Chociaż spodziewaliśmy się pewnego wpływu związanego z łańcuchem dostaw w naszych oczekiwaniach, nie przewidzieliśmy skali repriorytetyzacji capex,” dodał.

Komentarze wzmocniły obawy, że przedsiębiorstwa priorytetowo traktują podstawową infrastrukturę AI kosztem szerszych projektów software'owych i konsultingowych, narażając spółki takie jak IBM na skutki przesuwających się budżetów IT.

Trend wydatków był również wskazywany przez inne firmy technologiczne, gdy klienci ścigają się, by zabezpieczyć moc obliczeniową w obliczu rosnącego popytu na obciążenia AI.

Analitycy obniżają rekomendacje dla IBM; oczekują konsolidacji

Po rozczarowaniu wynikami Oppenheimer obniżył rekomendację dla IBM z Outperform do Perform i usunął cel cenowy $350.

Dom maklerski zauważył, że 5% wzrost przychodów z oprogramowania znacząco odbiegał od jego własnej prognozy na poziomie 12%.

Według Oppenheimera IBM przypisał dużą część słabości opóźnieniom w finalizowaniu dużych umów na oprogramowanie związane z mainframe'ami, a nie ich anulowaniom, przy czym silniejszy od oczekiwań wzrost Red Hat oraz utrzymujący się impet HashiCorp i Confluent częściowo rekompensowały niedobór.

Spadek przychodów z infrastruktury o 7% również był wyższy niż oczekiwania Oppenheimera dotyczące 5-procentowego spadku.

Dom maklerski dodał, że wzrost przychodów z konsultingu na poziomie zaledwie 1% również był poniżej prognoz.

Oppenheimer ostrzegł, że będzie „trudno, aby IBM osiągnął 'dwucyfrowy' wzrost w przychodach z oprogramowania w stałych kursach walutowych w latach 2026/27 bez dodatkowych dużych przejęć lub istotnego nadrobienia w dużych umowach.”

„Teza byków będzie potrzebować więcej czasu, by się zmaterializować, i przewidujemy, że w krótkim terminie akcje pozostaną w konsolidacji,” napisał analityk Ittai Kidron Singh.

Firma dodała, że migracja wydatków przedsiębiorstw w kierunku serwerów i pamięci masowej powinna przynieść korzyści dostawcom sprzętu, jednocześnie stwarzając krótkoterminowe ryzyko dla firm oferujących oprogramowanie infrastrukturalne, które mierzą się z napiętymi budżetami IT.

HSBC również przyjął bardziej ostrożne stanowisko, obniżając rekomendację z Hold do Reduce i obniżając cel cenowy do $191.

Cramer: nie mogę polecić IBM nawet po spadku

Jim Cramer z CNBC powiedział, że IBM znalazł się po niewłaściwej stronie istotnej zmiany w wydatkach technologicznych przedsiębiorstw.

„To jest nowa rzeczywistość i nie mam pojęcia, kiedy się zmieni, dlatego nie mogę polecić IBM, nawet po dzisiejszym silnym spadku,” powiedział gospodarz "Mad Money" we wtorek.

Cramer argumentował, że firmy coraz częściej koncentrują swoje budżety technologiczne na trzech obszarach: cyberbezpieczeństwie, sprzęcie AI oraz kosztach konsumpcji tokenów AI.

„Niestety dla IBM, mają zbyt wiele produktów i usług, które mieszczą się w kategoriach 'innych wydatków', nawet jeśli mają też przyzwoitą narrację AI,” dodał.

Chwaląc Krishnę za wzięcie odpowiedzialności za słaby kwartał i zauważając atrakcyjną stopę dywidendy IBM przekraczającą 3%, Cramer stwierdził, że te pozytywy nie wystarczają, aby zrównoważyć szersze obawy.

„Zbyt martwię się tymi trendami, by stwierdzić, że teraz można bezpiecznie kupować IBM,” powiedział.

„Jesteśmy w punkcie roku, kiedy menedżerowie IT przygotowują budżety na 2027 r., i trzeba założyć, że te trzy priorytety, które przed chwilą wymieniłem, będą nadal dominować, co oznacza, że wszystko, co poza nimi, ma poważny problem.”

„Mam nadzieję, że IBM rzeczywiście obserwuje jedynie opóźnienie umów, a nie ich anulowanie,” dodał. „Ale nie mogę powiedzieć, żeby kupić akcje z powodu mojej nadziei, że coś jest prawdą.”

Wall Street podzielone co do perspektyw IBM

Analityczka Citi Fatima Boolani powiedziała, że słaby kwartał zwiększył niepewność co do perspektywy wzrostu IBM.

„Jeżeli nasze obserwacje oznaczają teraz prawdopodobnie szerszy rozrzut oczekiwań na lata 2026/2027 oraz odnowione i nasilone obawy o 'ofiary AI'/'przegranych AI', to przewidujemy, że akcje będą powściągane,” powiedziała.

Analityk Goldman Sachs James Schneider stwierdził, że wyniki odzwierciedlają szersze przesunięcia wydatków w całej branży, a nie wyłącznie problemy specyficzne dla spółki.

„Uważamy, że niedobór związany z mainframe'ami odzwierciedla zmianę priorytetów popytu klientów w kierunku krótkoterminowych zakupów serwerów i innego sprzętu w reakcji na rosnące ceny pamięci i komponentów, co jest dynamiką zgodną z tym, co zgłaszały podmioty takie jak Dell i HP,” powiedział Schneider.

Dodał, że słabsze przychody z przetwarzania transakcji wynikały z mniejszej liczby nowych zakupów mainframe'ów, podczas gdy biznes oprogramowania Data & Automation IBM także borykał się z problemami wykonawczymi specyficznymi dla spółki.