Hora de comprar ou vender JPY com maior queda em 20 anos?

O iene japonês está em queda livre, como refletido pela taxa de câmbio USD/JPY acima de 131. Esta é a queda mais acentuada em duas décadas, mas não é a primeira vez que o Banco do Japão (BOJ) desencadeou movimentos tão selvagens no mercado cambial.

A chave para interpretar o iene japonês é contextualizar o que aconteceu nos últimos dez anos desde que o Banco do Japão começou a comprar títulos do governo. Após o anúncio em 2013, o iene japonês caiu drasticamente em todo o tabuleiro.

O tamanho da flexibilização quantitativa assustou os investidores, e muitos viram as ações do BOJ como um experimento que não terminará bem. Avançando para 2022, a taxa de câmbio USD/JPY reagiu à eleição de Trump quando avançou de forma correlacionada com o mercado de ações dos EUA.

Mas algo quebrou com a pandemia do COVID-19. Além disso, a divergência entre o USD/JPY e o mercado de ações dos EUA atingiu níveis extremos após este ano a Rússia ter invadido a Ucrânia.

O iene japonês é mais uma moeda de refúgio ou perdeu seu status?

Por muitos anos no passado, o iene japonês foi visto como uma moeda de refúgio. Efetivamente, isso significava que reagia a eventos de mercado de risk-on e risk-off.

No entanto, um olhar mais atento ao gráfico mensal acima revela que o iene japonês atua como uma moeda de refúgio apenas nos momentos em que se consolida. Quando o BOJ muda a política monetária ou anuncia algo novo, o iene se desvincula dos movimentos do mercado de risk on/off.

A guerra Rússia-Ucrânia foi um evento do tipo risk-off. Mas em vez de se valorizar, a moeda asiática fez o oposto.

A explicação vem após a decisão do BOJ de manter a política frouxa enquanto outros bancos centrais começaram a aumentar as taxas de juros. Como tal, a chave para interpretar os gráficos e a direção futura do mercado é analisar a ação do preço desde o início da pandemia do COVID-19.

É uma reversão nas cartas? Atualmente não.

Os traders que procuram uma reversão podem querer esperar por uma “prova de vida” primeiro e agir depois disso. Tal prova seria uma queda para 127 – um nível crucial, pois foi aqui que o mercado saltou após negociar perto de 130 pela primeira vez em muitos anos.