Ações de mineração de Bitcoin se recuperam em agosto

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em Aug 15, 2022
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  • Ações de mineração de Bitcoin subiram 36% em agosto, em comparação com 4,5% do Bitcoin e 3,6% do S&P 500
  • O aumento dos custos de eletricidade e o bitcoin ainda em queda fez com que mineradores menores desistissem
  • A dificuldade de mineração caiu, reduzindo a concorrência - mas mineradores continuam vendendo reservas de BTC

Houve um alívio bem-vindo nos mercados recentemente, após um primeiro semestre tórrido. No entanto, a recuperação de um setor foi especialmente forte.

As ações de mineração de Bitcoin subiram nas últimas duas semanas. O gráfico abaixo de Mike Colonnese, da HC Wainwright, quantifica o movimento – a média das ações de mineração de Bitcoin saltou 36% nas duas primeiras semanas de agosto, em contraste com um movimento de 4,5% no BTC e um aumento de 3,6% no S&P 500.

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A positividade mais ampla no mercado foi bem coberta. Os dados do CPI diminuíram este mês para 8,5%, ficando abaixo das expectativas de 8,7%, e com o ambiente atual hiper-focado nas leituras de inflação e nas respostas correspondentes do Fed, isso é uma notícia positiva em si. Além disso, dentro dos círculos de criptomoedas, a notícia da parceria da Coinbase com o rei dos investimentos institucionais, o Blackrock, fez com que o Bitcoin subisse mais alto, flertando com a marca de US$ 25.000 (embora algumas previsões de analistas estivessem bem ao norte disso, como cobri aqui na semana passada).

Custos em alta e receita em queda

Então, novamente, se recuarmos um pouco aqui, faz sentido que as ações de mineração estejam disparando a tal ponto? Publiquei um artigo há uma semana analisando os crescentes custos de eletricidade que estavam espremendo os mineradores.

Com o clima geopolítico impulsionando as manchetes como resultado do aumento dos preços do gás, a eletricidade também está em alta. Focando apenas na Europa, o European Power Benchmark registrou uma média de 201 €/MWh no primeiro trimestre de 2022 – ou seja, um aumento de 281% em relação ao mesmo trimestre de 2021

Alguns países foram ainda piores. Espanha e Portugal subiram 411%, enquanto os preços na França subiram 336% e os preços italianos foram os mais altos em toda a UE em € 249 por MWh, um aumento de 318% em relação ao ano anterior.

E, no entanto, estamos vendo essas ações bombando tão excessivamente agora? E com o Bitcoin – que obviamente é a receita dos mineradores – ainda caindo perto de 50% no ano?

Bem, a resposta está na dificuldade da rede de mineração. Com esses custos operacionais acima mencionados aumentando e a receita das mineradoras caindo, as mineradoras menores realmente sentiram o aperto. Com muitos desistindo, a dificuldade de mineração caiu para um mínimo de cinco meses, pintando um quadro mais animado para aqueles que permanecem – como eu tracei abaixo.

No entanto, apesar do adiamento bem-vindo, um check-in nas reservas de bitcoin dos pools de mineração trai a luta que tem sido este ano até agora. Eu plotei esses saldos nos últimos 6 meses, e está bem claro que uma reversão abrupta ocorreu em 9 de maio. O que aconteceu em 9 de maio? Bem, uma moeda com o nome de UST lançou uma espiral mortal de proporções épicas, pondo em movimento a crise de contágio que se espalhou pela indústria – não havia escapatória, e certamente não para os mineradores.

É interessante que, apesar do mercado ficar verde nas últimas semanas, esses saldos não aumentaram. Embora os dados sejam apenas até julho, os mercados começaram sua recuperação no mês passado. De fato, é um ponto que também é capturado no relatório de Colonnese, pois ele apresenta abaixo o gráfico que mostra que as vendas de bitcoins dos mineradores permaneceram elevadas em julho. Os dados dos registros das empresas de agosto, caso o mercado permaneça verde, serão interessantes para avaliar se há uma mudança de tom aqui.

Estimamos que os 11 mineradores em nosso conjunto de dados venderam 6.019 BTC em julho, ou 167% da produção total do mês

Mike Colonnese, HWC Research

Ações com Beta elevado

Com os mercados verdes e o Bitcoin subindo, as ações de mineração subindo em um ritmo mais explosivo é exatamente o que vimos anteriormente no mercado – as ações de mineração de bitcoin se mostraram uma opção de beta elevado muito correlacionada com o preço do Bitcoin.

De fato, o relatório de Colonnese também mostra isso. Com o Bitcoin ainda enfrentando um ano abjeto como um todo, com queda de 47% apesar da recente retração, as ações de mineração estão piores – negociando uma média de 59% abaixo dos preços em que abriram o ano. Mais uma vez, são ações de beta elevado correlacionadas ao Bitcoin – então, no contexto disso, faz todo o sentido.

Portanto, com a criptomoeda como um todo ainda sofrendo com uma dor de cabeça da manhã seguinte após a crise de contágio alimentada pelo Terra e a remoção do Fed da liquidez em todo o mercado, é importante lembrar o quão beta são muitas dessas ações de mineração.

Claro, o cenário no acumulado do ano tem sido terrível, com os preços refletindo isso. Mas as últimas semanas mostram que, uma vez atingido o fundo, os ganhos de retorno oferecidos aqui serão descomunais. A verdadeira questão, como abordei no meu primeiro artigo da semana esta manhã, é identificar quando exatamente isso acontece.