Inflação na zona do euro supera expectativas, o que o BCE fará?

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em Jan 6, 2023
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  • A inflação europeia está de volta a um dígito, chegando a 9,2% em comparação com 9,5% esperados
  • O núcleo da inflação subiu para uma alta histórica, no entanto, caindo em 5,2%
  • É provável que os formuladores de políticas continuem o ciclo de aperto monetário em 2023

Escrevi na quarta-feira sobre como o otimismo aumentou após os números da inflação mais fracos do que o esperado na França. Os mercados subiram à medida que os investidores voltavam seus olhos para hoje, quando os números mais importantes da inflação na zona do euro seriam anunciados, esperando que a leitura francesa positiva pudesse sinalizar que hoje também traria notícias mais gentis.

Inflação na zona do euro melhor do que o esperado

Eles tiveram o seu desejo. A inflação da zona do euro chegou a 9,2%, abaixo das expectativas de 9,5%. A leitura do mês anterior foi de 10,1%, o que significa uma queda saudável de 90 bps e um movimento de volta para um dígito.

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Núcleo da inflação continua alto

Mas espere para estourar o champanhe porque nem tudo são boas notícias.

O núcleo da inflação, que exclui os itens mais voláteis de alimentos e energia, subiu para uma nova alta de 5,2%. Isso implica que a queda dos preços do gás está puxando para baixo o número principal (9,2%), mas as causas subjacentes da crise do custo de vida permanecem presentes, como visto no aumento do número principal.

Tradicionalmente, é a esse número central que os formuladores de políticas prestam atenção. A política monetária é voltada para essa métrica, pois os alimentos e a energia são muito voláteis e se movem com base em muitas variáveis para estarem sob o controle dos bancos centrais, o que ficou extremamente óbvio no ano passado com a invasão da Ucrânia, causando a queda dos preços da energia.

Observar o gráfico abaixo exibe uma imagem muito diferente, mostrando que a tendência de alta permanece.

O que o BCE fará?

Com o núcleo da inflação ainda em alta e bem ao norte da meta de 2% delineada pelo BCE, é necessário um programa adicional de aperto nas taxas de juros. As taxas estão atualmente em 2% – bem abaixo do que está sendo visto do outro lado do Atlântico, com o Federal Reserve subindo mais de 4% – e os analistas antecipavam antes desta semana um novo aumento para 3,5%.

Com quatro aumentos sendo implementados pelo BCE no ano passado, a zona do euro já está enfrentando uma recessão bem de frente. A área está sob intensa pressão após a invasão russa da Ucrânia, com uma crise de energia e uma crise de custo de vida afetando países em todo o bloco.

O Stoxx 600, um índice do mercado de ações que captura 90% da capitalização de mercado em 17 nações, caiu quase 13% no ano passado. Olhando para nações individuais selecionadas, o DAX alemão caiu mais de 12%, o CAC 40 francês caiu 9,5% e o IBEX 35 espanhol caiu 5,7%.

A notícia vem do tom agressivo da presidente do BCE, Christine Lagarde, em dezembro:

“Não estamos pivotando, não estamos hesitando, estamos mostrando determinação.”

Mercados de ações caminham com cautela

Imediatamente após a notícia, as ações europeias foram cautelosas. O Stoxx 600 estava plano, apreciando a queda no número da manchete, mas recusando-se a subir devido ao número central teimoso.

O índice subiu 2,5% até agora este ano, com expectativas aparentemente baseadas em que a inflação seria pior do que foi. O índice registrou três dias consecutivos de movimentos positivos no início desta semana.

Os olhos agora se voltarão para os Estados Unidos. As folhas de pagamento não-agrícolas dos EUA são esperadas hoje, antes da próxima semana dar o importante número do CPI.

O ano de 2022 foi resumido pelos mercados de ações seguindo as decisões do banco central sobre a política de taxas de juros, enquanto os formuladores de políticas lutavam para controlar a inflação. 2023 começou da mesma forma. Ainda há um longo caminho a percorrer, e tudo indica que assim será pelo menos no primeiro semestre.