Os cortes nas taxas ocorrerão em 2024 – mas não tão cedo quanto você pensa. O que isso significa para os mercados?

Em 13 de Dezembro, a Reserva Federal manteve a taxa de juro dos Estados Unidos estável entre 5,25% e 5,5%, em linha com as expectativas do mercado. No entanto, o resumo das projecções económicas da Reserva Federal para o próximo ano mostrou um mínimo de três cortes de taxas programados para o próximo ano – e possivelmente mais – com vista a fazer com que a taxa de juro passe de 5,5% para cerca de 4,4% até Dezembro de 2024.

Isto será seguido por ainda mais cortes nas taxas em 2025, 2026 e além, com o objectivo de levar a taxa de juro para cerca de 2,5 por cento – mais de metade do que é agora.

Fácil, não é?

Apesar de parecerem consideráveis, os cortes parecem estar a ser planeados de forma muito mais gradual do que os cortes de taxas anteriores, que levaram a Fed a aumentar as taxas em 5,5 pontos percentuais, 11 vezes em 18 meses, em forte contraste com os 3% em quase três anos delineados ontem pelo Fed.

Os mercados também parecem estar desconfiados, apesar do refrão “mais alto durante mais tempo” repetido pelos bancos centrais de todo o mundo há mais de um ano. Vários analistas antecipam cortes menos graduais e mais agressivos, à medida que o custo de vida continua a pesar em vários países.

Como o anúncio do FOMC afetou os diferentes mercados?

Os índices dos EUA tiveram, sem surpresa, um bom desempenho desde o anúncio, com o Dow Jones, o S&P 500 e o Nasdaq a atingirem o seu ponto mais alto em mais de um ano. O Dow Jones subiu para um máximo histórico de mais de 37.000,00 em 13 de dezembro, o S&P500 para 14.707,00 pela primeira vez desde o início de 2022 e o Nasdaq para 14.733,96.

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No espaço cambial, o dólar olhou para o lado negativo após o anúncio, com o par USD/CHF caindo para 0,8670, enquanto o AUD/USD atingiu mais de 0,6660. O Cable, entretanto, também permaneceu flutuante face ao Fed, com o par GBP/USD a ser negociado a 1,2650 na manhã de 14 de dezembro.

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No espaço das matérias-primas, tanto os preços do petróleo como do ouro - que muitas vezes podem ser diametralmente opostos - exultaram face ao dólar. Os mercados da manhã de 14 de dezembro viram o ouro ser negociado em alta de quase três por cento, sendo negociado acima de US$ 2.000 pela primeira vez em muito tempo. Também o petróleo Brent - que tem estado sob pressão ultimamente - registou uma tendência ascendente, atingindo os 75 dólares por barril.

Então, as taxas de juros estão caindo agora?

Não é bem assim – e há quem pense que a redução das taxas de juro – apesar da carteira do cidadão comum clamar por isso – simplesmente não vai acontecer tão cedo.

“A conversa sobre inflação está longe de terminar”, diz Thalia Petousis, gerente de portfólio de Allan Gray. Ela acrescenta que: