Evite ações de mineração de ouro, compre royalties e streaming

O preço do ouro tem estado em forte alta este ano e os analistas acreditam que ainda há mais espaço para subir. Inicialmente, saltou para um recorde de US$ 2.431 em abril e depois recuou para US$ 2.320.

O ouro tem fundamentos sólidos para continuar subindo. A inflação nos EUA permaneceu rígida nos últimos meses, com o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) principal em 3,5% e o PCE em 2,5%.

Ao mesmo tempo, a dívida pública dos EUA continuou a aumentar e aproxima-se agora do nível de 34,7 biliões de dólares. A dívida está a aumentar em mais de 1 bilião de dólares a cada 115 dias e o CBO alertou que chegará a 50 biliões de dólares na próxima década.

Os bancos centrais também estão a comprar ouro ao nível mais rápido dos últimos anos. Isto inclui bancos centrais de países como China, Cazaquistão, Turquia e Rússia.

Os estoques de mineração de ouro estão atrasados

Ainda assim, apesar destes acontecimentos, as ações do setor mineiro de ouro não vão bem. As ações da Barrick Gold caíram 13% em relação ao seu ponto mais alto este ano. O ETF VanEck Gold Miners (GDX) aumentou menos de 6% este ano.

Este desempenho é provável porque a mineração de ouro está se tornando difícil e cara. Por exemplo, a receita da Barrick Gold aumentou ligeiramente para mais de 11 mil milhões de dólares em 2023, enquanto o seu lucro líquido foi de 1,47 mil milhões de dólares. Em 2019, sua receita foi de US$ 9,7 bilhões, enquanto seu lucro foi de US$ 3,9 bilhões.

As empresas de mineração de ouro estão a ter de lidar com custos laborais mais elevados, reservas de ouro mais profundas e custos de energia mais elevados. Esta tendência está a acelerar à medida que o número de novas minas continua a diminuir.

Tal como outras empresas mineiras, também enfrentam um período de aprovação regulamentar mais longo, o que está a afectar os fornecimentos. Um estudo da S&P Global mostrou que a descoberta da produção é média ao longo de 15 anos.

As ações de streaming de ouro são melhores

Portanto, em linha com isto, acredito que os investidores devem evitar ações de mineração de ouro, mesmo quando o preço do ouro subir.

Em vez disso, deveriam concentrar-se nas empresas de streaming e direitos de ouro. Estas são empresas que se beneficiam quando o preço do ouro diminui sem a mineração do metal.

Em vez disso, fornecem capital inicial às empresas mineiras de ouro e depois geram receitas ao longo da vida da mina.

Como resultado, estas empresas tendem a gerar lucros mais elevados e a pagar dividendos mais elevados do que as empresas mineiras de ouro. Também empregam menos trabalhadores do que os mineiros e têm um modelo com menos recursos.

Por exemplo, a Wheaton Precious Metals tem uma margem de lucro bruto de 77,54% e uma margem de lucro líquido de 52%. Em contrapartida, a Barrick Gold tem uma margem bruta de 31% e uma margem de lucro líquido de 12,5%.

Outras empresas de streaming de ouro geram resultados mais sólidos. Sandstorm (SAND) tem margens brutas de 84% e margem EBITDA de 78%. Royal Gold tem uma margem de lucro líquido superior a 40%.

GDX vs WPM vs FNV vs SAND vs GOLD vs NEM

Conforme mostrado acima, Wheaton, Royal Gold, Franco Nevada e Sandstorm superaram em muito o desempenho de empresas de mineração como Barrick Gold e Newmont nos últimos cinco anos. A mesma tendência aconteceu na maioria dos períodos anteriores.