As ações da Blackstone Mortgage (BXMT) rendem 13,6%: é uma boa compra?

As ações da Blackstone Mortgage Trust (NYSE: BMXT) têm um dos maiores rendimentos de dividendos em Wall Street. Tem um rendimento de dividendos de 13,6%, superior ao retorno do S&P 500 de 1,35%, e ao ETF iShares Core High Dividend (HDV), que rende cerca de 3,5%.

O que é Blackstone Mortgage Trust?

Blackstone Mortgage Trust é um fundo de investimento imobiliário (REIT) líder que possui um portfólio de mais de US$ 21 bilhões. É uma empresa gerida externamente e administrada pela BXMT, uma empresa de propriedade da Blackstone, uma empresa com mais de US$ 1 trilhão em ativos.

A empresa presta seus serviços originando empréstimos garantidos por projetos imobiliários de qualidade institucional. A maior parte dos seus empréstimos destina-se aos setores de escritórios, multifamiliares, hotelaria e industrial dos EUA. Está presente na maioria das áreas dos Estados Unidos.

A Blackstone Mortgage, como a maioria dos REITS, especialmente aqueles com exposição ao mercado de escritórios, não está indo bem. As taxas de juro subiram para o ponto mais alto em mais de duas décadas, enquanto a taxa de ocupação caiu para um mínimo histórico. Há também um receio persistente quanto a um grande muro de maturidades .

A BXMT defendeu-se, observando que 92% dos seus empréstimos eram rentáveis, enquanto 99,5% dos juros recebidos no primeiro trimestre eram correntes. Observou também que tem uma forte liquidez com acesso a mais de 1,7 mil milhões de dólares, o que é substancial em comparação com a sua capitalização de mercado de 3,1 mil milhões de dólares.

A empresa teve que se defender com força depois de se tornar alvo de Muddy Waters, um vendedor a descoberto. Num relatório do ano passado, o vendedor a descoberto alertou que a BXMT precisaria de reduzir os seus dividendos no primeiro semestre do ano. Como resultado, seus juros a descoberto aumentaram para quase 15%.

As ações da BXMT são um bom investimento?

Na maioria dos casos, o Blackstone Mortgage Trust é apreciado por investidores focados em renda que buscam rendimentos altos e seguros. Geralmente são atraídos pelo seu elevado rendimento de dividendos, que é superior ao da maioria dos activos, incluindo títulos do tesouro de curto prazo.

Porém, na maioria dos casos, os investimentos de alto rendimento nem sempre são os melhores em termos de retorno. Já abordei isso várias vezes antes, inclusive em minha comparação entre TSLY e Tesla e ESPIÃO e JEPI .

O mesmo está acontecendo com a Blackstone Mortage, que tem um longo histórico de desempenho insatisfatório no mercado. Os dados mostram que o BXMT teve um retorno total de menos 11,90% este ano, enquanto o SPDR S&P 500 (SPY) e o Invesco QQQ (QQQ) subiram 9% e 7,65%, respectivamente.

O mesmo aconteceu no longo prazo, já que o retorno total caiu 19,80% nos últimos cinco anos, enquanto o SPY e o QQQ saltaram mais de 91% e 140%, respectivamente.

Retornos totais de BXMT vs SPY vs QQQ

O desempenho passado nem sempre é um indicador do que esperar no futuro. No entanto, usar dados históricos pode ajudá-lo na tomada de decisão.

A vantagem de investir nestes fundos é que eles são altamente diversificados e têm um longo histórico de bom desempenho, mesmo após quedas ocasionais. Todos eles se recuperaram após uma queda acentuada em março de 2020, após o início da pandemia de Covid-19. Além disso, eles tiveram um bom desempenho após outros grandes colapsos, como a bolha das pontocom e a crise imobiliária global.

O BXMT, por outro lado, tem sofrido intensa pressão ao longo dos anos. Subiu para US$ 40 em fevereiro de 2007 e depois caiu para US$ 0,744 durante a crise de 2008/9. Ele tem lutado para testar novamente seu recorde histórico desde então.