A taxa de câmbio USD/JPY está subindo: cuidado com o salto do gato morto

A taxa de câmbio USD/JPY se estabilizou modestamente nos últimos dias, enquanto alguns traders continuam comprando na queda. Ela atingiu o fundo em 141,77 na segunda-feira e reduziu algumas das perdas, movendo-se para uma alta de 147. Ainda assim, o par permanece significativamente abaixo da alta do mês passado de 161,87.

Iene japonês carry trade

A taxa de câmbio USD/JPY sofreu uma forte reversão, com os investidores se concentrando nas ações do Banco do Japão (BoJ) e do Federal Reserve.

Por muito tempo, as taxas de juros entre os EUA e o Japão estavam bem distantes. Mais recentemente, as taxas dos EUA eram de 5,50%, enquanto no Japão estavam em menos 0,10%. Esse spread criou uma oportunidade emocionante de carry trade, pois muitos investidores tomaram empréstimos pesados para investir em outros países, especialmente nos Estados Unidos.

Agora, o pêndulo mudou e o Banco do Japão saiu das taxas negativas e aumentou as taxas para 25 pontos-base. Ele fez isso em uma tentativa de combater a inflação, que permaneceu acima de 2% nos últimos meses.

Cortes da Reserva Federal

O Federal Reserve, por outro lado, deu a entender que começará a cortar as taxas de juros, juntando-se a outros bancos como o Banco da Inglaterra (BoE), o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco Nacional Suíço (SNB).

As chances de os EUA cortarem as taxas aumentaram nas últimas semanas após os EUA publicarem dados econômicos mistos. De acordo com o Bureau of Labor Statistics (BLS), a inflação do país caiu nos últimos três meses consecutivos.

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) subiu para 3,0%, enquanto o número de inflação do Despesa de Consumo Pessoal (PCE) caiu para 2,5%. Embora esses números estejam acima da meta de 2% do Fed, eles estão se movendo na direção certa.

O mercado de trabalho, que é a outra parte do mandato duplo do Fed, está enfraquecendo, com a taxa de desemprego subindo para 4,3%. Historicamente, a economia entrou em recessão sempre que a taxa de desemprego sobe por cinco meses consecutivos.

Outros números econômicos sobre produtividade do trabalho, produção industrial e produção industrial também foram mais fracos do que o esperado.

Portanto, o Fed está em uma situação de impasse. Não cortar as taxas de juros agora empurraria a economia dos EUA para uma recessão profunda. Por outro lado, ser agressivo no corte das taxas de juros estimularia a inflação.

Analistas têm opiniões divergentes sobre o que esperar quando o Fed se reunir em setembro e quando Jerome Powell falar no Simpósio de Jackson Hole.

Alguns analistas esperam que o banco faça um aumento gigantesco de 0,50% nesta reunião, seguido por cortes menores de 0,25%. Por outro lado, outros analistas acreditam que o corte deve começar em 0,25% para evitar riscos de inflação.

A reversão do carry trade do iene não acabou

Portanto, a subida contínua do par USD/JPY fez com que alguns analistas previssem que o fim do carry trade do iene japonês chegou ao fim.

No entanto, acreditamos que esse comércio ainda está enraizado no mercado e que levará tempo e causará mais danos por um tempo.

Ainda não está claro o quão grande é o carry trade. Analistas do Deutsche Bank acreditam que ele pode valer mais de US$ 20 trilhões, um valor que é cerca de 505% do PIB do Japão e até maior que o PIB da China. Acredito que essa visão seja um grande exagero.

Uma olhada nos dados do Bank of International Settlement (BIS) estima que o carry trade vale cerca de US$ 1 trilhão, enquanto outros números apontam para 3,4 trilhões de ienes. Esses números significam que o comércio de ienes é massivo e que levará tempo para se desfazer.

Análise técnica USD/JPY

Gráfico USD/JPY por TradingView

O gráfico diário mostra que a taxa de câmbio USD para JPY atingiu o pico de 161,87 em julho e caiu muito nas últimas semanas. Essa queda aconteceu quando o Banco do Japão (BoJ) começou a aumentar as taxas de juros e a intervir no mercado forex.

O par caiu abaixo das Médias Móveis Exponenciais (EMA) de 50 e 200 dias e os dois estão prestes a fazer um cruzamento de baixa. Na maioria dos casos, esse padrão é um dos mais pessimistas do mercado.

Após cair acentuadamente na segunda-feira, o par se recuperou de 141 para 147. Essa recuperação ocorreu depois que o par formou um candle de martelo, o que é um sinal de reversão de alta.

O par retestou o ponto de Retração de Fibonacci de 38,2%. Ao mesmo tempo, o Índice de Força Relativa (RSI) e o Oscilador Estocástico apontaram para cima e emergiram do nível de sobrevenda.

Portanto, acredito que o par USD/JPY está tendo um salto de gato morto e que retomará a tendência de baixa no curto prazo. Se isso acontecer, o próximo ponto a ser observado será 141,77, seu ponto mais baixo desta semana. Uma queda abaixo desse nível o fará cair para 140.