O rali do preço do ouro ainda não acabou, diz o ING Bank

O preço do ouro teve um bom desempenho este ano, superando outros ativos como ações, e o rali pode continuar, de acordo com analistas do ING. Ele subiu mais de 17%, enquanto o S&P 500 e o Dow Jones subiram 12% e 4%.

Em nota, os analistas disseram que esperam que o ouro continue indo bem este ano, com sua meta de fim de ano sendo de US$ 2.450.

Recessão nos EUA e ações do Federal Reserve

A primeira razão principal pela qual os preços do ouro podem ter um bom desempenho é que a economia dos EUA está mostrando sinais de que pode entrar em recessão em breve.

Os indicadores principais têm enviado esses alertas vermelhos por um longo tempo. O número do PMI de manufatura permaneceu abaixo de 50 por um tempo, enquanto a confiança do consumidor ficou sob pressão nos últimos meses.

Dados adicionais mostram que as vendas no varejo recuaram enquanto o mercado imobiliário está enfraquecendo. Mais importante, a taxa de desemprego aumentou gradualmente nos últimos meses, indo para 4,3%, seu ponto mais alto desde 2021.

Historicamente, as recessões acontecem em um momento em que o mercado de trabalho está enfraquecendo. De fato, como escrevi na segunda-feira, a chamada regra Sahm aumentou gradualmente de 0,43% no início deste ano para 0,53%, o que é uma grande bandeira vermelha para a economia.

A regra de Sahm é um número que tem sido um bom preditor de recessões ao longo do tempo. Na maioria dos casos, uma recessão acontece alguns meses após cruzar o nível-chave de 0,50%.

Além disso, a curva de rendimento tem mostrado alguns alertas vermelhos. A curva, a diferença entre os títulos de 10 anos e 2 anos, está na zona invertida desde 1º de julho de 2022. Este é o maior tempo em que o rendimento está invertido.

Mais recentemente, ele mostrou sinais de movimento positivo, o que significa que o de 2 anos tem um rendimento menor do que o de 10 anos. Embora isso seja algo bom, analistas alertam que pode ser um sinal de recessão.

Cortes nas taxas da Reserva Federal

Esses fatores podem fazer com que o Federal Reserve aja ao começar a cortar as taxas de juros. Analistas do ING esperam que o Fed faça um corte de taxa jumbo em sua reunião de setembro e outro de 0,50% na próxima reunião.

Ao cortar as taxas, o ouro se juntará a outros bancos centrais que começaram a reduzi-las, como o Banco da Inglaterra (BoE), o Banco Central Europeu (BCE), o Riksbank e o Banco Nacional Suíço (SNB).

Os cortes do Fed são frequentemente otimistas para o ouro, em parte, porque levam a um dólar americano mais fraco. Dados recentes mostram que o índice do dólar americano caiu de mais de US$ 106 no início deste ano para US$ 102.

Fatores geopolíticos

Enquanto isso, fatores geopolíticos podem ter impacto no ouro, de acordo com o ING. A guerra na Ucrânia está acontecendo enquanto o Oriente Médio está ficando mais volátil. Além disso, as relações entre os EUA e a China não devem melhorar sob Donald Trump ou Kamala Harris.

O maior catalisador geopolítico para o ouro foi a guerra na Ucrânia, que levou os EUA a implementar sanções ao banco central russo.

No rescaldo, os bancos centrais têm acumulado ouro, já que é a melhor alternativa ao dólar americano. Na Rússia, o banco central detém mais de 2.330 toneladas métricas de ouro, enquanto a China tem mais de 2.300.

Outros bancos centrais como Alemanha, Itália, França, Suíça, Japão e Índia detêm grandes quantidades de ouro.

Notavelmente, alguns dos principais países, como China e Arábia Saudita, estão reduzindo a quantidade de dívida dos EUA que detêm. Essa tendência está criando mais demanda em um momento em que o suprimento de ouro não está crescendo tão rápido. Em sua nota, analistas do ING disseram:

Dívida global crescente

O outro grande catalisador para o preço do ouro é a crescente dívida global e dos EUA. Os dados mais recentes mostram que a dívida total dos EUA saltou para mais de US$ 35,1 trilhões, o que equivale a US$ 268.258 por contribuinte.

Ao mesmo tempo, outros países têm uma quantidade substancial de dívida. A China tem mais de US$ 14,5 trilhões, enquanto o Japão, a Alemanha e o Reino Unido têm mais de US$ 13,5 trilhões, US$ 3,38 trilhões e US$ 3,8 trilhões, respectivamente.

Pior, a dívida global, liderada pelos EUA, está aumentando, o que significa que a situação pode piorar em breve. Portanto, muitas pessoas acreditam que o ouro é um porto seguro que se sairá bem quando a economia implodir.

No entanto, historicamente, os dados mostram que o ouro cai quando outros ativos recuam. Na segunda-feira, ele caiu quase 4%, pois os ativos globais recuaram devido ao desenrolar do carry trade do iene japonês.