O preço das ações da AMC implodiu: seus títulos de alto risco com rendimento de 20% são seguros?

As ações da AMC Entertainment ainda estão em apuros. Elas caíram quase 18% neste ano, com desempenho muito abaixo do mercado financeiro mais amplo, enquanto os índices Nasdaq 100 e S&P 500 subiram mais de 10%.

A AMC não é a única empresa relacionada à mídia que está em apuros. O preço das ações da Warner Bros. Discovery (WBD) caiu 41% este ano, elevando seu valor de mercado total para mais de US$ 17 bilhões. A AMC Networks caiu mais de 52%, enquanto a Paramount Global (PARA) caiu 30%, mesmo com a fusão com a Skydance continuando.

Lucros da AMC Entertainment

A notícia importante mais recente da AMC foram seus resultados financeiros, que saíram no início deste mês. Esses resultados mostraram que sua receita caiu para US$ 1,03 bilhão no último trimestre, de US$ 1,34 bilhão no mesmo período em 2023.

Ela também teve um prejuízo de US$ 32 milhões, uma grande reversão do lucro de US$ 8,6 milhões obtido no mesmo trimestre de 2023. Seu EBITDA ajustado chegou a US$ 29,4 milhões, ante US$ 182 milhões no trimestre anterior.

Esses números significam que a empresa ainda está lutando, em parte por causa do impacto das greves do ano passado em Hollywood. Esse recuo estava em linha com a orientação que a empresa deu ao publicar seus resultados financeiros no primeiro trimestre.

Ainda assim, a gerência acredita que a AMC Entertainment está virando a esquina, ajudada pelos recentes e futuros filmes de sucesso. Alguns dos maiores sucessos deste ano são Despicable Me 4, Twisters, Deadpool & Wolverine e Dune.

Diferentemente dos resultados do Q1, quando a gerência alertou sobre a desaceleração da indústria, Adam Aron, o CEO, teve um tom otimista sobre o futuro. Ele disse:

“As greves de 2023 impactaram vários títulos de filmes no início de 2024 e de certa forma destruíram nossa lucratividade em janeiro e maio. Mas lookout world, junho e julho foram decididamente diferentes. E acreditamos que o resto de 2024 e tudo em 2025 e tudo em 2026 também devem ser decididamente diferentes.”

Riscos de diluição e ações de balanço

O maior risco que os investidores da AMC devem estar sempre cientes é a diluição da empresa, que viu o número de ações em circulação aumentar de menos de 10 milhões em 2020 para mais de 361 milhões.

Em grande medida, essa diluição era esperada, já que a empresa foi forçada a fechar suas lojas em 2020 e 2021 por causa da pandemia. Sem essa diluição, a empresa teria seguido os mesmos passos da Cineworld, que entrou com pedido de falência.

As diluições, embora dolorosas para os acionistas, deixaram uma empresa com mais de US$ 700 milhões em dinheiro. Para uma empresa com problemas como esse, ter um buffer de caixa é algo muito importante, porque ajuda a financiar suas operações e a se manter à tona.

A AMC trabalhou para lidar com suas finanças. Só neste mês, a empresa conseguiu adiar alguns de seus vencimentos que estavam programados em 2026 para 2029 e 2030. No total, ela reestruturou dívidas no valor de mais de US$ 2,45 bilhões, deixando apenas alguns vencimentos nesses anos.

A expansão desses empréstimos significa que os credores acreditam que a empresa será capaz de fazer os pagamentos. Como parte do acordo, os US$ 1,8 bilhão que estavam programados para vencer em 2026 foram empurrados para 2029, enquanto os US$ 580 milhões de dívida de segundo penhor com vencimento em 2026 foram refinanciados com empréstimos também com vencimento em 2029.

Investindo na dívida da AMC Entertainment

Investidores preocupados com a diluição da AMC Entertainment ainda podem participar da empresa investindo em sua dívida. Em finanças, a dívida é frequentemente vista como um investimento mais seguro, porque em caso de falência, os detentores de títulos recebem alguns pagamentos enquanto os detentores de ações são eliminados.

Investir em dívida da AMC seria um sinal de que os investidores acreditam que a empresa continuará como uma preocupação em andamento. No caso da AMC, há grandes chances de que ela continue indo bem porque os resultados recentes mostraram que há uma demanda por seus serviços.

Mais importante ainda, ao negociar e diferir seus vencimentos, significa que a empresa não terá riscos de falência no curto prazo.

Como uma empresa com classificação de lixo, isso também significa que os títulos da AMC têm um rendimento atraente. Dados do BusinessInsider mostram que as dívidas com vencimento em 2026 rendem 20%, enquanto as com vencimento em 2027 e 2029 rendem 18% e 16%. Faria sentido investir nesses títulos.

Análise do preço das ações da AMC

No gráfico diário, vemos que o preço das ações da AMC se moveu lateralmente nas últimas semanas. Permaneceu na faixa de US$ 5 desde maio, quando caiu de US$ 12, enquanto as ações passavam por uma forte recuperação.

As ações agora estão se consolidando nas médias móveis de 50 e 100 dias, enquanto o indicador de Acumulação e Distribuição está caindo, sinalizando que os investidores ainda estão distribuindo.

Portanto, a ação pode permanecer sob pressão no curto prazo, com o próximo ponto a ser observado sendo US$ 4,16, seu ponto mais baixo em 31 de maio.