Ações da Joby Aviation: prepare-se para a turbulência à medida que padrões raros se formam

A Joby Aviation, a maior empresa de decolagem e pouso vertical elétrico (eVTOL) por capitalização de mercado, está sob pressão, pois suas ações permanecem muito abaixo de sua máxima histórica. Ela caiu mais de 20% este ano e mais de 70% de sua máxima histórica.

Com prejuízo, mas com um bom balanço

A Joby Aviation, assim como outras empresas de carros voadores como a Lilium e a Archer Aviation, está gastando milhões de dólares construindo e certificando seus projetos.

O prejuízo líquido anual da empresa em 2023 foi de mais de US$ 513 milhões, um grande aumento em relação aos US$ 258 milhões que ela fez um ano antes. Esse prejuízo é compreensível, já que a empresa ainda não está gerando nenhuma receita. Ao longo dos anos, ela levantou US$ 2 bilhões de investidores como Toyota e Uber.

A Joby Aviation continuou a perder somas substanciais de dinheiro e essa tendência continuará no futuro previsível. Seu prejuízo líquido no segundo trimestre ficou em mais de $ 123 milhões, já que seu uso de caixa caiu para $ 99 milhões.

Do lado positivo, a Joby Aviation tem um dos melhores balanços do setor, pois encerrou o trimestre com mais de US$ 825 milhões em dinheiro e investimentos de curto prazo. Para uma empresa deficitária, ter esse balanço é uma coisa boa por causa da quantidade de dinheiro que ela ganha em juros. No último trimestre, ela ganhou US$ 21 milhões em juros e outras receitas.

O desafio, no entanto, é que o Federal Reserve está a caminho de cortar as taxas de juros, o que reduzirá os juros que ele ganha ao manter dinheiro em caixa.

Além disso, a empresa solicitou um empréstimo do Departamento de Energia (DoE), o que poderia ajudá-la a continuar sem levantar dinheiro. O DoE, sob Joe Biden, estendeu empréstimos a várias empresas como Qcells (US$ 1,45 bilhão) e Plug Power, que recebeu US$ 1,6 bilhão.

Os EUA podem ver um benefício em emprestar os fundos para a Joby Aviation porque ela está trabalhando em tecnologia que ajudará o país a reduzir suas emissões de carbono. Recentemente, a Federal Aviation Administration (FAA) concedeu à empresa US$ 1 milhão.

Ter um balanço patrimonial forte ajudou os investidores da Joby Aviation a evitar a diluição dolorosa pela qual os investidores de outras empresas eVTOL passaram. Suas ações em circulação aumentaram de 604,33 milhões para 713 milhões. Em contraste, as ações da Archer Aviation dispararam de mais de 157 milhões para mais de 298 milhões.

Ainda assim, sem o empréstimo do DoE, há chances de que a Joby Aviation precise levantar dinheiro em 2025 ou 2026.

Processo de comercialização em andamento

O preço das ações da Joby Aviation também recuou, mesmo com a empresa continuando a investir em P&D. Além de seu eVTOL, a empresa também começou a trabalhar em sua aeronave de hidrogênio, que tem um alcance de 561 milhas.

Ela também continuou trabalhando na FAA e atingiu 37% de seu quarto estágio. Ela também solicitou certificação em outros países como Austrália e Dubai.

Mais importante, a empresa assinou um MoU com a Mukamalah, uma empresa de propriedade da Saudi Aramco. A Mukamalah será uma grande compradora de aeronaves da Joby Aviation, o que é notável, já que é a maior operadora da maior frota de aeronaves corporativas do mundo.

Portanto, se tudo correr bem, a Joby Aviation espera iniciar a comercialização total de suas aeronaves em 2025 ou 2026.

Ainda assim, a empresa enfrenta riscos substanciais pela frente. Primeiro, como vimos na indústria de veículos elétricos (VE), empresas como Rivian e Lucid Group passam muitos anos antes de obter lucro após o início das entregas. Portanto, isso significa que a Joby também continuará queimando dinheiro por um tempo, levando a uma potencial diluição.

Segundo, há a questão da competição conforme a indústria eVTOL amadurece. Alguns dos concorrentes mais notáveis serão empresas como Volocopter, Lilium, Archer Aviation, Ehang e Vertical Aerospace.

Essa competição provavelmente afetará as margens da empresa, como vimos na indústria de VE. No lado positivo, a indústria tem altas barreiras de entrada, especialmente por causa do longo processo de certificação. A McKinsey acredita que, se a indústria prosperar, ela será dominada por cerca de cinco grandes empresas.

Terceiro, não está claro se sua aeronave movida a hidrogênio terá um bom desempenho, como vimos com a Nikola, a empresa de caminhões movidos a hidrogênio em dificuldades.

Análise do preço das ações da Joby Aviation

O outro risco a lembrar é que a ação formou o raro padrão de cabeça e ombros no gráfico semanal. Na maioria dos casos, esse padrão leva a um forte rompimento de baixa. Sua ação estava sendo negociada no neckline desse padrão.

Além disso, ele permaneceu abaixo da Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 semanas. Ele também formou um pequeno padrão de gráfico de bandeira de baixa. Portanto, o estoque provavelmente terá um rompimento de baixa nas próximas semanas. Se isso acontecer, ele cairá para o nível psicológico de $ 4.