As ações da Walgreens despencaram: a CVS Health é melhor?

Uma das histórias financeiras mais tristes está se desenrolando nos Estados Unidos, onde a Walgreens Boots Alliance (WBA) está implodindo e se tornando um anjo caído. As ações caíram mais de 68% neste ano e 80% nos últimos cinco anos. Elas caíram para US$ 9,45 e estão pairando em seu ponto mais baixo desde 1997.

Por que a Walgreens implodiu

O valor de mercado da Walgreens caiu para US$ 8,96 bilhões, ante mais de US$ 50 bilhões em 2019. Para entender o quão baixo a empresa caiu, considere que US$ 1.000 investidos na ação em seu pico em 2019 agora valeriam apenas US$ 150, excluindo dividendos.

A empresa enfrentou vários desafios. O roubo no varejo em cidades importantes tem sido um espinho na carne que lhe custou milhões de dólares. Como solução, ela foi forçada a fechar centenas de lojas nos EUA e bloquear produtos. Embora bloquear produtos impeça o roubo, também afasta clientes.

A Walgreens também está sofrendo por causa de suas lojas desatualizadas e sua aquisição fracassada da VillageMD em 2022, enquanto buscava criar um ecossistema completo de serviços. Essa compra acabou sendo um fracasso e a empresa deu baixa contábil na maior parte dela e demitiu a maioria dos trabalhadores. Como resultado, ela relatou um grande prejuízo trimestral de US$ 6 bilhões.

Mais importante, a Walgreens Boots Alliance está enfrentando grande concorrência de empresas como Walmart, Target e Amazon. Outras farmácias digitais também surgiram. Por exemplo, a Hims & Hers (HIMS) atingiu uma capitalização de mercado de mais de US$ 3,48 bilhões, uma boa conquista para uma empresa que foi iniciada em 2017.

A Walgreens também tem lutado para se desfazer de sua participação na Boots. Suas tentativas de torná-la pública falharam e a empresa agora está mantendo discussões com potenciais empresas de private equity.

Os problemas da Walgreens trouxeram à tona lembranças da RiteAid, uma empresa que tinha a terceira maior fatia de mercado nos EUA antes de entrar com pedido de falência devido ao seu alto endividamento.

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A CVS Health também não está indo bem

No papel, a CVS Health e a Walgreens Boots Alliance são empresas semelhantes, pois ambas oferecem milhares de farmácias nos Estados Unidos.

No entanto, as duas empresas são significativamente diferentes, já que a CVS opera um modelo de negócios mais diverso. Além de suas farmácias, a CVS Health é dona da CVS Caremark, a maior gestora de benefícios farmacêuticos (PBM) do país. A Caremark compete com empresas como Express Scripts, OptumRx e Humana Pharmacy Solutions.

A CVS Health também é dona da Aetna, uma empresa que adquiriu em 2018 em um acordo de US$ 78 bilhões. Ao ter a Aetna, a empresa consegue oferecer mais soluções aos clientes. Além disso, adquiriu a Oak Street Health em 2023 por US$ 10 bilhões. A compra deu à empresa mais acesso ao negócio de cuidados primários.

No entanto, a realidade é que a CVS Health também não está indo bem, já que seu negócio de farmácias também está enfrentando desafios semelhantes aos da Walgreens.

A competição aumentou enquanto os consumidores agora estão optando por empresas como Amazon e Walmart, que têm serviços como Prime e Walmart+, que oferecem remessas gratuitas. Os dois serviços têm centenas de milhões de clientes. Ela também está gastando bilhões de dólares para melhorar suas lojas.

A CVS é menor do que o valor que gastou na Aetna

Além disso, o custo de execução de suas operações aumentou, levando a margens menores. Além disso, concordou em pagar US$ 5 bilhões por encargos relacionados a opioides.

Como resultado, as ações da CVS Health caíram mais de 44% desde seu ponto mais alto em 2022 e estão pairando no ponto mais baixo desde 2020. Como resultado, seu valor de mercado caiu de mais de US$ 136 bilhões em 2020 para US$ 73 bilhões.

Em outras palavras, a CVS agora é menor do que o valor que gastou para adquirir a Aetna. Ela também está mais endividada, com a dívida total de longo prazo subindo para mais de US$ 61 bilhões.

Os resultados mais recentes mostraram que a receita da CVS Health aumentou 2,6% no último trimestre, para US$ 91,2 bilhões, enquanto seu fluxo de caixa livre semestral ficou em US$ 8 bilhões.

No entanto, a empresa também reduziu sua orientação futura. Ela espera que seu FCF seja de cerca de US$ 9 bilhões, abaixo dos US$ 10,5 bilhões, enquanto seu EPS diluído GAAP ficará entre US$ 4,95 e US$ 5,20, da orientação anterior de US$ 5,64.

Portanto, há um risco de que o preço das ações da CVS Health permaneça no limite no curto prazo, enquanto os traders se concentram em sua recuperação. Como tal, embora ela acabe se recuperando, há uma possibilidade de que a recuperação leve tempo.

Análise de ações da CVS Health

O gráfico semanal mostra que o preço das ações da CVS se consolidou nas últimas semanas. Nisso, ele formou um padrão de gráfico de bandeira de baixa, um sinal popular de que ele terá um rompimento de baixa.

A ação permaneceu abaixo das médias móveis de 50 e 100 semanas. Portanto, a ação provavelmente terá um rompimento de baixa, com o próximo ponto a ser observado sendo $ 45,58, sua menor oscilação em março de 2020 e 21% abaixo do nível atual.