As ações da XPO e da RXO estão severamente supervalorizadas: comprar, vender ou manter?

As ações da XPO e da RXO tiveram um bom desempenho este ano, pois continuaram superando o índice S&P 500. A XPO subiu mais de 30%, enquanto a RXO saltou 22,35%.

Essa é uma tendência que vem acontecendo há muito tempo. Nos últimos 12 meses, as duas empresas subiram 55,95% e 51,30%, respectivamente, dando a elas um valor de mercado de mais de US$ 13 bilhões e US$ 3,34 bilhões, respectivamente.

RXO e XPO são grandes nomes da logística

A economia dos EUA depende muito do setor de transporte rodoviário, que movimenta mais de 80% de toda a carga do país.

O transporte rodoviário é um negócio altamente fragmentado devido às suas barreiras de entrada relativamente baixas, já que tudo o que é preciso é comprar um caminhão.

No entanto, o setor tem alguns grandes players como Knight-Swift Transportation, JB Hunt, XPO e Old Dominion.

A XPO é uma empresa gigante que oferece serviços de logística nos Estados Unidos e na Europa. Nos EUA, tem uma participação de mercado de cerca de 8%. Na Europa, oferece soluções para empresas como Espanha e Reino Unido.

Os negócios da XPO passaram por grandes mudanças, pois a gerência simplificou suas operações. Como parte dessa transição, elaseparou suas operações em três segmentos. A XPO foca na indústria de carga fracionada.

A GXO foca em logística e gestão da cadeia de suprimentos, incluindo trabalhos como armazenagem e atendimento. A RXO, por outro lado, está na indústria de transporte de ativos leves. A XPO também vendeu seu negócio intermodal norte-americano.

Os negócios da XPO geram mais de US$ 7,7 bilhões em receita anual e um lucro líquido de US$ 189 milhões, o que a torna uma empresa de baixa margem.

O mesmo é verdade com a RXO, que fez mais de $3,9 bilhões em receita e um lucro líquido de apenas $4 milhões. A maioria dos custos vai para transporte, serviços e mão de obra.

Revisão de ganhos recentes

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que a XPO e a RXO tiveram um desempenho misto no último trimestre, à medida que o setor passava por desafios.

A receita da XPO aumentou 8,5% no último trimestre, para mais de US$ 2,079 bilhões, enquanto seu lucro líquido chegou a US$ 150 milhões, um aumento de 51%.

A RXO, por outro lado, viu um aumento de 4% no crescimento de volume e um ligeiro aumento em sua margem bruta para 19%. Seu EBITDA ajustado também caiu ligeiramente para US$ 28 milhões.

A maior parte de sua receita veio do negócio de corretagem de caminhões, seguido de serviços de última milha e transporte gerenciado.

Espera-se que essas empresas se saiam modestamente bem nos próximos anos, à medida que o Federal Reserve começa a cortar as taxas de juros e a inflação recua. No entanto, os custos trabalhistas e os preços mais altos de energia serão um grande desafio.

A outra grande preocupação para XPO e RXO é que elas estão sendo negociadas com grandes prêmios para empresas que operam em um setor de baixa margem.

A XPO tem uma relação preço/lucro futura de 35, enquanto a RXO tem um múltiplo futuro de mais de 200, o que significa que elas são muito caras.

Vamos usar uma abordagem muito simples para demonstrar que elas estão altamente supervalorizadas. A XPO tem uma capitalização de mercado de mais de US$ 13,8 bilhões e espera-se que gere mais de US$ 8,69 bilhões de receita em 2025.

Ela tem uma margem de lucro líquido de 4,48% enquanto a mediana do setor é de 6,11%. Assim, se formos generosos o suficiente para dar a ela um múltiplo de 7%, significa que ela terá um lucro de $ 608 milhões, dando a ela um múltiplo P/E futuro de 22,7.

A RXO, por outro lado, deve lucrar US$ 3,8 bilhões e US$ 4,29 bilhões em 2024 e 2025 e ainda está tendo prejuízos. Usando a mediana do setor de 6,11%, podemos estimar que seu lucro em 2025 será de US$ 262 milhões. Isso significa que está bastante supervalorizada, já que não se espera que a empresa ganhe esse dinheiro.

Análise do preço das ações da XPO

O outro risco para as ações da XPO é que elas formaram um padrão de gráfico de topo duplo no gráfico semanal. Na maioria dos casos, esse é um dos sinais de baixa mais populares no mercado. Se isso acontecer, significa que elas cairão para a linha de pescoço em US$ 97 e então continuarão sua tendência de queda.

Análise do preço das ações da RXO

O preço das ações da RXO atingiu o pico de US$ 32,8 no início deste ano, uma alta significativa em relação à mínima de US$ 16,9 do ano passado. Ele recuou e entrou em uma zona de correção, caindo mais de 10% em relação ao seu nível mais alto deste ano.

A ação também se moveu abaixo do ponto de retração de Fibonacci de 23,6%, um sinal popular de baixa. Em um lado positivo, ela permaneceu acima da média móvel de 50 dias, o que significa que os touros ainda estão no controle.

No entanto, acredito que a ação permanecerá sob pressão por um tempo. Uma queda abaixo do suporte na média móvel de 50 dias apontará para mais queda.