As ações da Plug Power são arriscadas, mas uma queda não pode ser descartada

O preço das ações da Plug Power (PLUG) está tendo outro ano difícil, pois as preocupações sobre sua indústria e balanço patrimonial permanecem. Ela caiu para US$ 1,7 na segunda-feira, seu nível mais baixo desde abril de 2017 e 97% abaixo de sua máxima histórica. Sua capitalização de mercado caiu de mais de US$ 42 bilhões em 2021 para US$ 1,4 bilhão, tornando-a uma das empresas de energia com pior desempenho.

É difícil ser um disruptor

A Plug Power é uma empresa de alto perfil que visa se tornar uma disruptora na indústria de energia. O objetivo da empresa é se tornar o maior player na indústria de hidrogênio, construindo soluções como sistemas de células de combustível, produção de hidrogênio verde e infraestrutura de hidrogênio.

O hidrogênio sempre foi elogiado como um grande player na indústria de energia limpa porque não tem emissões sujas. Ele pode ser usado em grandes indústrias, veículos e equipamentos como empilhadeiras.

O desafio da Plug Power é que ela está construindo a infraestrutura de hidrogênio verde do zero, algo altamente complicado e caro de executar. Ao longo dos anos, a empresa anunciou perdas substanciais. Dados da SeekingAlpha mostram que suas perdas anuais totalizaram mais de US$ 3,8 bilhões nos últimos anos financeiros.

Seu desempenho mostra o quão difícil é se tornar um disruptor em qualquer indústria. Em particular, interromper o setor de energia é mais difícil porque a empresa precisa criar locais de hidrogênio verde. Ela também precisa construir a infraestrutura para dar suporte à sua distribuição.

O outro grande problema é que produzir hidrogênio verde é muito caro. Dados mostram que o hidrogênio convencional e o azul custam cerca de US$ 2 por quilo, enquanto o hidrogênio verde custa mais que o dobro.

Mais diluição no horizonte

Os investidores da Plug Power estão acostumados com maior diluição, onde a empresa levanta dinheiro vendendo novas ações.

Dados mostram que a empresa tinha mais de 228 milhões de ações ordinárias em circulação. Hoje, o número aumentou para mais de 787 milhões. Isso significa que suas ações em circulação saltaram mais de 285%.

Quando a diluição acontece, os acionistas existentes têm uma propriedade menor da empresa, reduzindo seu poder de voto. Também reduz seus lucros por ação.

Por exemplo, supondo que a Plug Power tenha tido um lucro anual de $1 bilhão em 2017, isso significa que o lucro por ação teria sido de $4,46. Hoje, com as ações em circulação em 787 milhões, isso significa que o EPS é de $1,27.

Os investidores da Plug Power se beneficiaram do Departamento de Energia (DoE), que lhe concedeu US$ 750 milhões em financiamento. Esses fundos ajudaram a empresa a impulsionar seu balanço, já que os custos permanecem significativamente elevados.

Ainda assim, o financiamento do DoE não impediu que a empresa diluísse seus acionistas. Em julho, a empresa anunciou um plano para vender ações adicionais para financiar seu desenvolvimento.

A empresa provavelmente precisará de mais dinheiro nos próximos anos. Ela encerrou o último trimestre com US$ 62,35 milhões em dinheiro e equivalentes de caixa, abaixo dos US$ 135 milhões do trimestre de dezembro. Seu caixa restrito subiu para mais de US$ 222 milhões, enquanto seus ativos circulantes totais ficaram em mais de US$ 1,6 bilhão

A Plug Power tem passivos substanciais, incluindo dívida de longo prazo de mais de US$ 208 milhões, obrigações financeiras de US$ 245 milhões e obrigações de arrendamento de mais de US$ 295 milhões

Download de ganhos do PLUG

Os resultados mais recentes mostraram que a receita da Plug Power chegou a US$ 143 milhões, abaixo dos US$ 260 milhões no mesmo período em 2023. Sua receita semestral caiu de US$ 470 milhões em 2023 para mais de US$ 263 milhões.

O declínio acentuado na receita foi notável porque a empresa iniciou suas entregas de hidrogênio de suas plantas na Geórgia e no Tennessee em 2023. Suas vendas de combustível aumentaram para US$ 29 milhões no último trimestre e para US$ 48 milhões no primeiro semestre do ano. O declínio da receita foi devido a uma queda acentuada nas vendas de equipamentos e infraestrutura relacionada.

O prejuízo trimestral da Plug Power saltou para mais de US$ 262 milhões, enquanto o número médio ponderado de ações em circulação saltou de 593 milhões para 736 milhões no primeiro semestre de 2023.

Portanto, embora o preço das ações da Plug Power esteja barato, há um risco elevado de que isso possa ser uma armadilha de valor, já que se espera que ocorra mais diluição.

Análise do preço das ações da Plug Power

O gráfico semanal mostra que o preço das ações da PLUG tem estado em uma tendência de baixa constante nos últimos anos. Ele caiu de uma alta de US$ 75,45 em 2021 para menos de US$ 2 hoje. Como resultado, as ações permaneceram abaixo de todas as médias móveis, o que significa que os ursos estão no controle.

No lado positivo, a ação formou um padrão de gráfico de cunha descendente e tem um enorme interesse curto de 26%. Isso significa que ela pode se tornar uma boa candidata para um short squeeze, especialmente quando o Federal Reserve começar a cortar as taxas de juros no final deste mês.

Meu argumento é que, embora haja mérito em vender a descoberto o preço das ações da Plug Power, também há um grande risco de ele disparar no curto prazo.