A rupia indiana ganha força no carry trade global à medida que os investidores buscam estabilidade

A rupia indiana (INR) está rapidamente ganhando popularidade entre investidores globais para carry trade, uma estratégia financeira que se beneficia da estabilidade da moeda e taxas de juros favoráveis.

Com a ascensão econômica da Índia e a crescente popularidade da rupia, os traders globais estão buscando capitalizar sua baixa volatilidade e desempenho relativamente estável.

Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US, disse em nota na segunda-feira:

“A Índia tem o quinto maior mercado de ações, e seu mercado de dívida soberana de US$ 1,3 trilhão é o queridinho dos investidores globais e institucionais que buscam retornos sólidos de renda fixa. Eles estão usando sua moeda estável, a rupia, como fonte de um lucrativo carry trade em meio à rotatividade de US$ 7,5 trilhões por dia nos mercados de capital globais.”

O par INR-USD está substituindo o carry trade JPY-USD?

A estratégia de carry trade envolve tomar empréstimos em uma moeda com juros baixos e investir os fundos em outra moeda para obter retornos mais altos.

Historicamente, o carry trade iene-dólar tem sido uma das estratégias mais populares. No entanto, os investidores estão mudando cada vez mais o foco para o par bilateral rupia-dólar devido ao seu perfil favorável de risco-retorno.

Começando o ano em 82,35 em relação ao dólar, a rupia caiu apenas modestamente para 83,9 no início de agosto.

“A rupia indiana se tornou a pedra angular do carry trade global”, diz Brusuelas.

A baixa volatilidade faz do INR um destaque

Na Ásia, a rupia indiana surgiu como a única moeda a apresentar retornos positivos em relação ao dólar americano em 2023, de acordo com a Bloomberg.

Isso a diferencia de outras moedas regionais que têm sido mais voláteis ou tiveram desempenho inferior em estratégias de carry trade.

Embora a rupia possa não oferecer os altos rendimentos de moedas como o peso mexicano ou a lira turca, ela apresenta um risco muito menor de uma correção significativa, disse David Hauner, chefe de estratégia global de renda fixa de mercados emergentes do Bank of America, em uma entrevista à Bloomberg em junho.

Além disso, a volatilidade implícita de um mês da taxa de câmbio rupia-dólar, em 3,55, sinaliza uma volatilidade esperada menor em comparação a outras moedas regionais, como o yuan chinês, o baht tailandês e o won sul-coreano, disse Brusuelas.

Fonte: RSM US

O papel do RBI em manter o INR forte

A volatilidade mínima da rupia é atribuída ao fato de o Reserve Bank of India (RBI) manter pausas de longo prazo nas taxas de juros e acumular reservas cambiais recordes.

Em uma entrevista ao Invezz em julho, o estrategista de câmbio e economista da ANZ Research, Dhiraj Nim, destacou que a estabilidade da rupia não era natural, mas “projetada”.

Nim disse que por trás da estabilidade da moeda estava a intervenção bidirecional do RBI tanto na absorção de câmbio quanto nas vendas, complementando em grande medida o efeito dos fortes fundamentos da Índia.

“Isso permitiu que o RBI acumulasse grandes reservas cambiais, melhorando as métricas de estabilidade externa e garantindo a competitividade da rupia, especialmente quando os fluxos aumentaram”, disse ele.

Em uma entrevista à CNBC em abril, Paul Greer, um gestor financeiro da Fidelity em Londres, disse:

“Quando olho para a rupia indiana, não penso nisso como uma negociação de valorização. Como o RBI tem sido tão apertado em ambos os lados da faixa, a relação carry-to-volatility é o que atrai muitos investidores.”

Previsão para INR

À medida que a economia da Índia continua a se expandir e mudar para o fornecimento de serviços econômicos globais em vez da manufatura tradicional, a demanda por ativos denominados em rupias deve aumentar.

A inclusão de ativos de renda fixa indianos pelo JP Morgan em seu índice global de títulos de mercados emergentes provavelmente estimulará ainda mais o interesse dos investidores em ativos em rupias.

Os preços futuros de 23 de agosto indicam que a rupia se estabilizará até o fim do ano antes de se desvalorizar ainda mais para 95,6 nos próximos cinco anos.

Tal medida significaria uma desvalorização de 14% no valor da rupia a um ritmo de 2,6% ao ano, disse Brusuelas.

Enquanto o RBI permanecer comprometido em intervir nos mercados de câmbio para estabilizar a rupia, os investidores continuarão a usar a rupia como base para um carry trade global que reforce os ativos denominados em dólares nos EUA e em outras economias, disse ele.

No entanto, à medida que a popularidade da rupia cresce entre os traders de carry, alguma cautela está surgindo em relação à potencial superlotação no mercado.

Apesar disso, a atratividade de carry da moeda continua forte, principalmente quando combinada com posições vendidas no euro ou no yuan chinês, de acordo com analistas do Goldman Sachs.