Análise do preço das ações da AMD: comprar ou vender essa rival da Nvidia?

O preço das ações da Advanced Micro Devices (AMD) permaneceu em um mercado de baixa profundo este ano, enquanto as preocupações sobre a indústria de inteligência artificial (IA) continuaram. Ele caiu mais de 35% de seu ponto mais alto este ano, dando a ele uma capitalização de mercado de mais de US$ 246 bilhões.

Preocupações com o crescimento da IA permanecem

Em teoria, a indústria de inteligência artificial está indo modestamente bem. Recentemente, há relatos de que a OpenAI, a desenvolvedora do ChatGPT, está prestes a levantar fundos com uma avaliação de US$ 150 bilhões. Recentemente, relatamos que a arrecadação de fundos da empresa com a Apple e a Nvidia estava financiando-a em US$ 100 bilhões.

A Nvidia, a garota-propaganda da indústria de IA, também está indo bem, como evidenciado pelos resultados financeiros do segundo trimestre. Sua receita saltou para mais de US$ 30 bilhões no segundo trimestre, um aumento de mais de 115% em relação ao mesmo período em 2023. Seus resultados trimestrais foram maiores do que os que a empresa fez em 2022.

Esse crescimento aconteceu à medida que empresas e governos continuaram a acumular suas GPUs conforme os investimentos em IA saltavam. Estima-se que grandes empresas de tecnologia e governos gastarão mais de US$ 1 trilhão em investimentos em IA nos próximos anos.

O desafio, no entanto, é que há sinais de que o investimento em IA está saindo do controle sem nenhum benefício imediato. Em um artigo de pesquisa recente, analistas do Goldman Sachs alertaram que as mudanças de transformação não acontecerão rapidamente, e que a IA levaria mais de uma década para se tornar popular.

Mais importante ainda, os analistas alertaram que, para gerar um retorno adequado sobre o US$ 1 trilhão, a indústria de IA precisará resolver problemas complexos.

AMD é vista como uma alternativa à Nvidia

A AMD, que é comandada por Lisa Su, prima do CEO da Nvidia, é frequentemente vista como uma alternativa à Nvidia, especialmente agora que a Intel não está indo bem .

A AMD, que é uma grande player na indústria de CPU, lançou recentemente a Mi300 Series, que é vista como uma alternativa boa e mais barata ao HP-100 da Nvidia. O único desafio é que a Nvidia é dona do software CUDA que permite que os desenvolvedores convertam as GPUs para tarefas de computação de propósito geral.

Analistas esperam que a AMD acabe alcançando e comece a ganhar participação de mercado nas indústrias de GPU e IA. Dados recentes mostram que a empresa alcançou cerca de 10% de participação na indústria, pois gerou US$ 1 bilhão em receita. A AMD também aumentou sua orientação para mais de US$ 4,5 bilhões, mesmo com as preocupações sobre a Microsoft cortando gastos continuando.

A receita do data center da AMD pode ter um bom desempenho, já que mais empresas estão optando por suas GPUs, que são vistas como tendo preços mais baixos.

Preocupações com crescimento e avaliação

A AMD precisa ganhar participação de mercado na indústria de GPU de data center por causa do crescimento lento contínuo na indústria de PCs, como observei no meu artigo da HP . Os resultados revelaram que as vendas totais da AMD aumentaram em apenas 9%, para mais de US$ 5,8 bilhões.

A AMD também tem métricas mais fracas do que a Nvidia, o que pode melhorar se a empresa começar a aumentar sua participação de mercado na indústria de GPU. Por exemplo, enquanto a Nvidia tem margens brutas de 76%, a da AMD está em 46%. A margem de lucro líquido da Nvidia está em 55%, enquanto a AMD tem uma margem de 8%.

A receita total do data center da AMD aumentou 115%, para US$ 2,8 bilhões, ajudada por remessas recordes de GPU e vendas de CPU.

Os outros segmentos da empresa, como jogos e incorporados, não estão indo bem. A receita de jogos caiu 59%, para US$ 648 milhões, enquanto a de incorporados caiu 41%, para US$ 861 milhões.

Espera-se que o crescimento da AMD comece a acelerar conforme o crescimento da GPU continua. Analistas esperam que suas receitas para o terceiro trimestre cheguem a US$ 6,7 bilhões, um aumento de 15,70% em relação ao que ela fez no mesmo trimestre em 2023.

Para o ano, a receita da AMD deve aumentar em 12,90%, para US$ 25,6 bilhões. Ela então crescerá em mais de 28%, para mais de US$ 32,9 bilhões.

Uma preocupação fundamental é que a AMD está significativamente supervalorizada, considerando que seu crescimento é relativamente lento. A AMD é negociada a uma relação P/L forward de 45 e um múltiplo trailing de 54, maior do que a mediana do setor de cerca de 23. Seus múltiplos de avaliação também são maiores do que os da Nvidia, uma empresa que está indo muito melhor.