HP (HPQ) vs HP Enterprise (HPE): qual é a melhor ação para comprar?

As ações da HP Inc. (HPQ) e da HP Enterprise (HPE) tiveram retornos mistos desde que as duas empresas se separaram em 2015.

As ações da HPQ saltaram mais de 263%, enquanto a HPE subiu 159% no mesmo período. O índice S&P 500 saltou mais de 200%.

Os problemas da HP Enterprise continuam

A HPE é uma empresa que fornece soluções diversas para empresas do mundo todo. Seus principais produtos são servidores, soluções de armazenamento e outros produtos essenciais nas indústrias de computação em nuvem e IA.

Ao longo dos anos, a empresa se concentrou em crescimento orgânico e aquisições. Ela adquiriu a Juniper Networks, uma empresa líder na indústria de redes por mais de US$ 14 bilhões em dinheiro.

Ela também comprou OpsRamp, Morpheus, Zerto e Determined AI em uma tentativa de alcançar mais clientes e diversificar suas ofertas.

O desafio, no entanto, é que os negócios da HP Enterprise permaneceram praticamente inalterados por um longo tempo, o que explica por que as ações tiveram desempenho inferior ao do mercado.

Sua receita anual em 2019 ficou em mais de US$ 29,1 bilhões. Após cair para US$ 20 bilhões em 2020, sua receita subiu para US$ 29,1 bilhões no último ano fiscal. Isso é um sinal de que a empresa não cresceu nada neste período.

Positivamente, a empresa compensou seu lento crescimento de receita cortando custos, o que explica por que seu lucro líquido saltou de mais de US$ 1 bilhão em 2019 para mais de US$ 2 bilhões no último ano fiscal.

Os resultados financeiros mais recentes mostraram que sua receita aumentou 10% no terceiro trimestre fiscal, para US$ 7,7 bilhões, enquanto sua taxa de receita anualizada saltou para US$ 1,7 bilhão.

No entanto, a declaração financeira tinha mais sinais de alerta que mostravam que a empresa não estava indo bem. Primeiro, suas margens brutas caíram 420 pontos-base para 31,6%.

Segundo, a maioria de seus segmentos está desacelerando, mesmo com o aumento dos investimentos em TI. De acordo com a Gartner, os gastos globais com TI saltarão mais de 7,5% este ano para mais de US$ 5,26 trilhões, ajudados pela IA generativa. A maior parte desse crescimento vem de software, serviços de TI e sistemas de data center.

Portanto, apesar desse crescimento da indústria, a receita de inteligência edge da HPE caiu 23%, enquanto sua nuvem híbrida caiu 7%, para US$ 1,3 bilhão. A única divisão que cresceu foi a de servidores, cuja receita aumentou 35%, para mais de US$ 4,3 bilhões.

Tecnicamente, as ações da HPE também enfrentam riscos, já que formaram um padrão de gráfico de cunha ascendente, um sinal popular de baixa. Portanto, há um risco de que caiam para US$ 14,28, sua menor oscilação em fevereiro deste ano.

A HP Inc. enfrenta grandes desafios

A HP Inc., diferentemente da HP Enterprise, é uma empresa de tecnologia que se concentra em produtos para consumidores e clientes corporativos. Suas principais soluções são laptops, computadores de mesa e impressoras.

A maior parte de sua receita vem da venda de computadores pessoais ao redor do mundo, onde compete com empresas como Dell, Lenovo e Apple.

Assim como a HP Enterprise, a HP Inc. enfrentou alguns grandes desafios no passado. O problema mais notável foi a demanda significativa durante a pandemia e a eventual desaceleração. Sua receita atingiu o pico de US$ 63,4 bilhões em 2021 e vem desacelerando desde então. Atingiu US$ 53,7 bilhões no último ano financeiro. Seu crescimento de lucro também estagnou.

Os resultados mais recentes revelaram que o crescimento da receita da HP não foi tão forte. A receita aumentou em 2% para US$ 13,5 bilhões, enquanto seu fluxo de caixa livre chegou a US$ 1,3 bilhão. A receita do segmento de impressão caiu em 2,8% para US$ 4,1 bilhões, enquanto os sistemas pessoais saltaram em 4,9% para US$ 9,3 bilhões.

O desafio da HP é que o crescimento das vendas de PCs ainda está sob pressão e se recuperando gradualmente. Em uma nota recente, a Gartner disse que as remessas globais de PCs aumentaram por três trimestres consecutivos, com a Lenovo sendo a mais vendida. Ela foi seguida pela HP, Dell, Apple e Acer. Os pesquisadores esperam que o crescimento continue, embora em um ritmo mais lento.

Qual é a melhor compra?

Portanto, a questão é qual é a melhor empresa para comprar entre a HP Enterprise e a HP Inc. As duas são marcas bem conhecidas, com uma sólida base de clientes e estão sendo negociadas a um preço muito baixo em comparação ao mercado em geral.

Por exemplo, a HP Inc. tem uma relação preço/lucro futura de 13,18, enquanto a mediana do setor é de 28,2. Ela também é negociada com uma relação EV/EBITDA futura de 8, menor que a do setor, de 14.

Da mesma forma, a HP Enterprise tem um índice P/L futuro de 11 e um múltiplo EV/EBITDA futuro de 6,11.

Essas empresas são baratas porque seus negócios não estão mais crescendo como antes. Além disso, ambas são empresas de baixa margem com uma margem de lucro líquido de menos de 5%. Portanto, embora eu evite ambas as ações, acho que a HP Inc. é melhor por causa de sua grande participação de mercado na indústria de computação e impressão. Isso está de acordo com o que Quint Tatro recomendou em 2023.