As ações da FS KKR Capital rendem 14%; é um bom investimento?

Investidores focados em renda têm uma grande variedade de ativos para investir hoje. Os títulos do Tesouro ainda estão oferecendo um retorno de 4%, enquanto ETFs boomer candly como JEPI e JEPQ estão oferecendo mais de 7% e um grande potencial de crescimento.

A FS KKR Capital Corp (FSK) se tornou uma das empresas de maior rendimento em Wall Street, com um retorno futuro de 14,13%. Esse retorno significa que, todos os fatores mantidos constantes, um investimento de $ 10.000 terá retornos brutos de $ 1.400.

As ações da FSK caíram quase dez por cento nos últimos três anos. Com seus dividendos incluídos, elas subiram quase 40%, um desempenho semelhante ao do índice S&P 500. O iShares Short Term Treasury Bond ETF (SHV) subiu 10% no mesmo período.

O que é FS KKR Corp?

A KKR Capital Corp é uma empresa, parcialmente detida pela KKR Credit, uma empresa com mais de $220 bilhões em ativos sob gestão. A KKR Credit, por outro lado, é uma subsidiária da KKR & Co, um dos maiores nomes na indústria de private equity com mais de $601 bilhões em AUM.

Também é operado pela FS Investments. Sua abordagem é fornecer soluções de crédito para empresas, principalmente nos Estados Unidos. De acordo com seu site, forneceu financiamento para 184 empresas com um EBITDA médio de US$ 64 milhões.

A maioria de seus investimentos são empréstimos seniores garantidos, first lien, que respondem por 54,4% de seu portfólio. Esses são empréstimos garantidos por garantias e dão ao credor a primeira prioridade para o pagamento.

13,1% dos seus empréstimos são senior secured second lien, que são um pouco mais baixos do que os primeiros. Neste caso, quando ocorre um default, o segundo lien só recebe o pagamento depois que os credores do primeiro lien são pagos.

A outra grande parte de seu portfólio é o financiamento baseado em ativos, que responde por 11,2% de seus negócios. Ele também investiu em outras dívidas seniores garantidas, dívidas subordinadas e até mesmo investimentos em ações.

A maioria de seus investimentos está em setores como bens de capital, software e serviços, equipamentos de saúde e finanças diversificadas.

Implicações nas taxas de juros

A FS KKR e outras empresas similares se saíram bem nos últimos anos, ajudadas por taxas de juros mais altas. A empresa se sai bem quando as taxas sobem porque seu financiamento geralmente é em uma base variável.

Seus resultados financeiros mais recentes mostraram que a receita líquida de juros da FS KKR aumentou para US$ 205 milhões, um pequeno aumento em relação aos US$ 212 milhões obtidos no mesmo período em 2023.

Os resultados também mostraram que o valor justo total de seus investimentos era de US$ 14,1 bilhões, 6% dos quais eram em títulos seniores garantidos. Eles também revelaram que estava indo bem, assim como o negócio de crédito privado vai bem.

O desafio para a FS KKR, no entanto, é que ela enfrenta alguns vencimentos íngremes nos próximos anos. A maioria desses vencimentos acontecerá em 2028, quando mais de US$ 5,3 bilhões vencerão. No entanto, a empresa ainda tem a capacidade de fazer esses pagamentos porque tem uma classificação de grau de investimento pela Moody's, Fitch e Kroll.

A FSK KKR é um bom investimento?

Um calote generalizado nos Estados Unidos é o maior risco que a FSK enfrenta. Tal situação aconteceria quando houvesse uma retração profunda na economia, como aconteceu durante a Crise Financeira Global.

A maioria dos analistas esperava mais falências, já que o Fed elevou as taxas de juros para o nível mais alto em mais de duas décadas.

No entanto, essas inadimplências nunca ocorreram, e a situação provavelmente melhorará agora que as taxas começaram a cair, tornando o FSK um investimento relativamente bom para investidores de renda.

A preocupação é que sua renda líquida de juros comece a cair nos próximos trimestres. A outra questão é que, embora tenha um grande rendimento de dividendos, seu retorno total a longo prazo é menor do que o da KKR e do índice S&P 500.

Por exemplo, nos últimos cinco anos, o retorno total das ações da FSK KKR foi de 100%, enquanto as ações da SPY e da KKR subiram 110% e 445%, respectivamente.