O prêmio NAV da MicroStrategy atinge o nível mais alto desde 2021, com queda de 16% do BTC

A MicroStrategy Inc. (MSTR) viu seu prêmio de valor patrimonial líquido (VPL) atingir seu nível mais alto desde fevereiro de 2021, apesar do declínio contínuo do preço do Bitcoin.

O prêmio NAV, que reflete o valor de mercado das ações da MicroStrategy em relação às suas participações em Bitcoin, subiu para 2,5 vezes, de acordo com dados recentes.

No momento em que este artigo foi escrito, a capitalização de mercado da MicroStrategy era de aproximadamente US$ 37,14 bilhões, enquanto seus ativos em Bitcoin — totalizando 252.220 BTC — estavam avaliados em US$ 15,1 bilhões.

Esse aumento no prêmio persistiu mesmo com a queda de 16% do Bitcoin (BTC) ao longo do ano.

Ações da MicroStrategy superam Bitcoin em 2024

Embora o Bitcoin tenha enfrentado dificuldades, as ações da MicroStrategy dispararam em 2024. Desde o lançamento dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin em janeiro, as ações da MicroStrategy subiram mais de 240%, atingindo uma alta histórica em 8 de outubro.

Em contraste, o Bitcoin caiu 16% desde seu pico em março, mostrando uma clara divergência no desempenho entre os dois ativos.

Atualmente, as ações da MicroStrategy estão sendo negociadas a 0,0030 vezes o preço do Bitcoin, a maior proporção desde que a empresa começou a manter Bitcoin em seu balanço em 2020. Os investidores parecem cada vez mais atraídos pelas ações, vendo-as como uma forma de obter retornos que superam o próprio Bitcoin.

Fonte: CoinDesk

Estratégia agressiva de aquisição de Bitcoin da MicroStrategy

O aumento no prêmio da MicroStrategy é impulsionado em grande parte por sua estratégia agressiva de aquisição de Bitcoin por meio de financiamento de dívida e capital.

Desde que adotou o Bitcoin como um ativo-chave do balanço em agosto de 2020, a empresa tem aumentado consistentemente suas participações, frequentemente usando ofertas de ações no mercado (ATM) e notas seniores conversíveis para levantar capital.

Fonte: CoinDesk

Essa estratégia permitiu que a MicroStrategy aumentasse significativamente seus ativos de Bitcoin por ação. Atualmente, cada ação representa aproximadamente 0,0012 Bitcoin.

Apesar do risco de diluição dos acionistas, a empresa conseguiu aumentar seu estoque de Bitcoin mais rápido do que a taxa de diluição, mantendo uma posição favorável para os acionistas.

Fonte: CoinDesk

O rendimento do Bitcoin da MicroStrategy continua a crescer

Uma métrica importante para a MicroStrategy é seu "Bitcoin Yield", que mede a variação percentual trimestral na proporção entre as participações em Bitcoin e as ações diluídas em circulação.

No segundo trimestre de 2024, essa métrica subiu para 5,1%, ante 4,4% no trimestre anterior, destacando a capacidade da empresa de aumentar seus ativos de Bitcoin apesar da volatilidade do mercado.

Enquanto a MicroStrategy mantiver essa estratégia agressiva de acumulação, o prêmio do preço de suas ações em relação às suas participações em Bitcoin pode continuar a se expandir. Os investidores podem ver as ações como uma forma alavancada de ganhar exposição aos movimentos de preço do Bitcoin.

Futuro do prêmio Bitcoin da MicroStrategy

Com seu histórico de alavancagem do Bitcoin para aumentar o valor para os acionistas, o prêmio de NAV da MicroStrategy provavelmente permanecerá elevado no futuro próximo.

Se os preços do Bitcoin se recuperarem ou a demanda pelas ações permanecer forte, a relação entre o valor de mercado da empresa e seus ativos em Bitcoin poderá atingir novos máximos.

No entanto, os riscos persistem. Uma queda prolongada nos preços do Bitcoin ou tensão financeira da significativa carga de dívida da MicroStrategy podem representar desafios.

No entanto, a abordagem única da empresa para equilibrar a aquisição de Bitcoin com os retornos aos acionistas a torna uma opção atraente para investidores que buscam exposição indireta ao Bitcoin sem deter diretamente a criptomoeda.