Ações da DMart caem 8,5% em resultados decepcionantes do segundo trimestre; corretoras rebaixam em meio à competição online

As ações da Avenue Supermarts, empresa controladora da popular rede de supermercados indiana DMart, caíram quase 8,5% na segunda-feira, atingindo uma mínima de ₹ 4.187,25 na BSE, devido aos fracos lucros do segundo trimestre impactados pela crescente popularidade das plataformas de compras on-line no país.

A Avenue Supermarts relatou um aumento de 5,8% no lucro líquido ano a ano (YoY) para ₹ 659,6 crore e um aumento de 14,4% na receita, atingindo ₹ 14.445 crore em comparação com ₹ 12.624 crore no mesmo trimestre do ano anterior.

No entanto, os números não corresponderam às expectativas. Embora o crescimento da receita tenha permanecido em dois dígitos, marcou a taxa de expansão mais lenta para a DMart em quatro anos, de acordo com a corretora Bernstein.

Os números fizeram com que as principais corretoras ajustassem suas perspectivas sobre as ações.

Analistas de todos os setores citaram o lento crescimento da receita da empresa, a redução das margens de lucro e a intensificação da concorrência das plataformas de compras on-line como principais motivos para seus rebaixamentos.

As reduções de preço-alvo foram acentuadas, com o Morgan Stanley cortando sua perspectiva de ₹ 5.769 para ₹ 3.702, refletindo preocupações crescentes sobre a capacidade da DMart de sustentar o crescimento em um ambiente de varejo altamente competitivo.

Corretoras reduzem preços-alvo em meio à crescente concorrência

Embora o lucro após impostos e a receita tenham aumentado, ainda que modestamente, a margem de lucro do trimestre de julho a setembro caiu para 4,6%, 0,3 ponto percentual abaixo do mesmo período do ano passado.

Apesar da empresa ter adicionado seis novas lojas durante o trimestre, o fraco crescimento das vendas nas mesmas lojas (SSG) de 5,5% levantou preocupações sobre a capacidade da DMart de gerar crescimento sustentável nos lucros.

Este número de SSG foi significativamente menor do que os 9,1% do primeiro trimestre do ano fiscal de 2025, contribuindo ainda mais para a decepção do mercado.

Em resposta ao relatório de lucros abaixo do esperado, as principais corretoras rebaixaram suas perspectivas para a DMart.

O Morgan Stanley emitiu uma classificação de “subponderação”, cortando drasticamente seu preço-alvo de ₹ 5.769 para ₹ 3.702.

A corretora enfatizou que a concorrência dos formatos de supermercado on-line, especialmente em grandes áreas metropolitanas, começou a minar o domínio da DMart, colocando uma sombra sobre o potencial de crescimento do varejista.

O JPMorgan também rebaixou a DMart de “overweight” para “neutral” e reduziu seu preço-alvo para ₹ 4.700, citando uma desaceleração no crescimento comparável (LFL) e aumento dos custos operacionais.

A corretora também observou que os investimentos no segmento de comércio rápido e no DMart Ready, a plataforma online da empresa, estão colocando pressão adicional nas margens.

Esses fatores, combinados com a produtividade mais lenta das lojas e o aumento da concorrência das plataformas de comércio eletrônico, sugerem que a DMart pode enfrentar mais desafios de desempenho de estoque nos próximos meses.

Plataformas de compras online reduzem margens de lucro

Um dos fatores críticos que impactam o desempenho da DMart é o crescimento das compras de supermercado on-line.

Neville Noronha, CEO da Avenue Supermarts, reconheceu a crescente influência das plataformas digitais de supermercados em grandes lojas metropolitanas, afirmando que o DMart Ready, a iniciativa de supermercados online da empresa, cresceu 21,8% no primeiro semestre do ano fiscal de 2025.

No entanto, esse crescimento ainda foi menor do que em períodos anteriores, e a concorrência de players online bem estabelecidos diminuiu a participação de mercado da DMart nos centros urbanos.

A análise de Bernstein destacou que o crescimento comparável foi o mais lento em três anos, destacando ainda mais os desafios que a DMart enfrenta dos rivais online.

Essa tendência, combinada com maiores despesas operacionais, forçou as corretoras a reavaliar a trajetória de crescimento da DMart, sugerindo que o varejista precisará desenvolver novas estratégias para competir efetivamente no cenário em mudança.

Perspectiva mista apesar do potencial de longo prazo

Enquanto a maioria das corretoras cortou seus preços-alvo e revisou as estimativas de lucros, algumas permanecem cautelosamente otimistas sobre o futuro da DMart.

A CLSA, por exemplo, manteve sua classificação de “desempenho superior”, embora com um preço-alvo revisado de ₹ 5.360, abaixo dos ₹ 5.769.

Os analistas da CLSA acreditam que a mudança da DMart para produtos de marca própria, juntamente com sua expansão contínua, posiciona a empresa para enfrentar a crescente concorrência e os desafios operacionais.

No entanto, a CLSA também reconheceu que as margens brutas e o PAT da DMart estavam abaixo das estimativas devido ao aumento dos custos com funcionários e à desaceleração da produtividade das lojas.

A empresa cortou suas estimativas para o ano fiscal de 2025-2027 em 13-15% para refletir esses desafios, mas sustentou que os fundamentos de longo prazo da DMart permanecem intactos, desde que o varejista se adapte ao ambiente de varejo em evolução.