Oxford Lane Capital (OXLC) tem um alto rendimento de 20%: vale a pena comprar?

As ações da Oxford Lane Capital (OXLC) subiram modestamente este ano e estão pairando perto de sua máxima histórica de US$ 5,35. Elas subiram 6% este ano e, graças ao seu rápido rendimento de 20%, seu retorno total foi de 24%, maior do que o índice Vanguard S&P 500 (VOO).

A OXLC se tornou uma das empresas de dividendos com melhor desempenho neste ano, entrando na mesma classe da Main Street Capital, cujo retorno total foi de 29%.

O que é OXLC?

A Oxford Lane Capital é uma empresa americana líder da qual a maioria das pessoas fora do setor financeiro e de renda fixa já ouviu falar porque ela não oferece seus serviços aos consumidores.

Em vez disso, a empresa oferece soluções financeiras relativamente complicadas. Ela investe em tranches de dívida e patrimônio de obrigações de dívida colateralizadas (CLOs).

Um CLO é um produto financeiro estruturado que reúne um grande número de empréstimos corporativos, principalmente para empresas com baixa classificação de crédito.

No seu caso, a Oxford Lane foca em CLOs, que são garantidos por empréstimos seniores. Diferentemente de outras empresas, os empréstimos OXLC não têm exposição a empréstimos imobiliários e hipotecários, empréstimos para automóveis e cartões de crédito.

A empresa investiu em cerca de 195 estruturas CLO. Algumas das principais partes de seu portfólio são Elmwood, Regatta, Onex CLO Warehouse, Ares, Milford Park e Windriver. Seus dez principais investimentos respondem por cerca de 20% de sua exposição.

A apresentação mais recente mostrou que os maiores investimentos da Oxford Lane estão no setor de alta tecnologia, seguido pelos setores de saúde, bancos e finanças, serviços, hotéis e mídia.

O benefício do seu modelo de negócios é que seus CLOs são garantidos sênior, o que significa que geralmente são os primeiros a serem pagos. Mesmo quando há um default, a empresa será a primeira a receber quaisquer pagamentos que venham da venda do ativo.

Outra vantagem é que a empresa tem alguns covenants que podem ser acionados e movimentar os fundos do mutuário para pagar as tranches seniores.

A desvantagem dessa abordagem é que a empresa geralmente obtém um rendimento menor do que as empresas que investem em dívida júnior devido aos riscos envolvidos.

Ao mesmo tempo, de acordo com a Bloomberg, a indústria de CLO agora vale mais de US$ 1,3 trilhão, pois a demanda aumentou. O desafio é que os gestores não estão criando títulos rápido o suficiente para atender à demanda, o que significa que estão ficando sem coisas para comprar.

Potenciais catalisadores para ações da Oxford Lane Capital

Há três catalisadores potenciais para as ações da Oxford Lane Capital. Primeiro, seus retornos podem ser turbinados por causa da onda contínua de redefinições, que atingiu um recorde. Dados do Citigroup mostram que as redefinições, um processo de refinanciamento para CLOs, dispararam para US$ 26 bilhões em agosto. Ao mesmo tempo, os spreads ou prêmio de risco diminuíram para o ponto mais apertado em mais de dois anos.

O Citi tem mais boas notícias para as empresas no mercado de CLO, pois espera que entre US$ 80 bilhões e US$ 100 bilhões sejam redefinidos até dezembro.

O segundo catalisador potencial para a Oxford Lane Capital é que fusões e aquisições (M&A) podem continuar indo bem se Donald Trump vencer a eleição geral. Trump provavelmente substituirá Lina Khan, que lutou agressivamente contra algumas grandes fusões e aquisições.

Ela processou para impedir alguns grandes negócios como a fusão da Tapestry e Capri e a JetBlue e a Spirit Airlines. Se ela for substituída, haverá uma grande chance de um boom de fusões e aquisições, especialmente agora que as taxas de juros estão caindo.

O terceiro catalisador para as ações da OXLC é que as taxas de inadimplência permaneceram significativamente baixas. Até mesmo o tão falado muro de vencimentos no setor imobiliário não levou a inadimplências substanciais no setor.

Baixas taxas de inadimplência significam que o fundo continuará gerando retornos fortes no futuro próximo.

No entanto, há duas desvantagens potenciais em investir na OXLC. Primeiro, ela sempre é negociada com um prêmio em relação ao seu valor patrimonial líquido (NAV). Segundo, ela pode ter dificuldades, pois as taxas de juros continuam caindo. No lado positivo, não se espera que as taxas de juros caiam tão acentuadamente quanto se temia inicialmente.

Análise do preço das ações da Oxford Lane Capital

Gráfico OXLC por TradingView

No gráfico semanal, vemos que a ação OXLC teve um bom desempenho nos últimos meses. Ela formou um padrão de gráfico de xícara e alça, um sinal popular de continuação. A consolidação recente faz parte da seção de alça.

Oxford Lane permaneceu acima das Médias Móveis Exponenciais (EMA) de 50 e 25 semanas. Osciladores como o Índice de Força Relativa (RSI) e o MACD apontaram para cima.

Portanto, a ação provavelmente terá um rompimento de alta, já que os compradores miram o ponto de resistência chave em $ 6. O stop-loss dessa negociação é de cerca de $ 5.

No entanto, a longo prazo, a ação provavelmente terá um retorno total mais fraco do que o mercado mais amplo. Por exemplo, nos últimos cinco anos, seu retorno total foi de 30%, comparado aos 107% da VOO.