A economia dos EUA é forte demais para um corte de juros?

O Federal Reserve realizará sua última reunião do ano no dia 17 de dezembro.

O mercado agora espera outro corte nas taxas, mas com o crescimento econômico superando as expectativas e a inflação mostrando sinais de resistência, o Fed pode reconsiderar sua decisão.

A economia dos EUA tem sido excepcional, mas com a incerteza geopolítica junto com o presidente eleito indo para o cargo em breve, os funcionários do Fed podem estar hesitantes. Devemos esperar um corte ou o Fed decidirá fazer uma pausa?

O crescimento económico desafia as expectativas

O modelo GDPNow do Fed de Atlanta projetou um crescimento de 3,2% no quarto trimestre, acima dos 2,8% no terceiro trimestre e dos 3,0% no segundo trimestre.

Esses números comprovam que a economia dos EUA tem se mantido robusta, graças ao aumento da atividade no setor de serviços.

Os dados do PMI Flash de novembro do S&P Global registraram o aumento mais rápido na produção do setor de serviços desde março de 2022.

Os novos pedidos neste setor também continuam fortes, indicando um ritmo contínuo até o final do ano.

Essa resiliência contrasta com as ações do Federal Reserve para aliviar as condições financeiras.

Após dois cortes consecutivos nas taxas totalizando 75 pontos-base, muitos esperam uma redução adicional de 25 pontos-base em dezembro.

A ferramenta CME FedWatch sugere uma probabilidade de 74% para esse movimento.

No entanto, a força econômica persistente pode fazer com que o Fed faça uma pausa.

O progresso da inflação abranda

A inflação, um foco importante para os formuladores de políticas, não está mais caindo tão consistentemente quanto no início deste ano.

O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e o Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de outubro mostraram sinais de estabilização em vez de declínio.

O governador do Federal Reserve, Christopher Waller, comparou a situação a uma luta de MMA, onde a inflação “continua escapando do controle”.

O Fed fez progressos significativos, mas o trabalho claramente não acabou.

A inflação básica, excluindo os preços voláteis de moradias, alimentos e energia, é aproximadamente consistente com os níveis de 2002-2007, de acordo com o presidente do Fed de Nova York, John Williams.

Espera-se que os custos com moradia, que inflacionaram o IPC, diminuam à medida que dados mais recentes atualizam os relatórios do governo.

No entanto, os riscos de a inflação ficar acima da meta de 2% do Fed persistem.

Os próximos dados podem surpreender

Os lançamentos econômicos desta semana podem remodelar a abordagem do Fed. O Relatório de Mudanças de Emprego da ADP de novembro e os dados do PMI de Serviços do ISM devem ser divulgados em breve, seguidos pelas folhas de pagamento não agrícolas de sexta-feira.

As primeiras expectativas sugerem que 200.000 empregos foram criados em novembro, mas os números de outubro foram distorcidos por furacões e greves.

Se os dados confirmarem a aceleração econômica, as expectativas do PIB podem aumentar ainda mais, aumentando a pressão sobre o Fed para manter as taxas estáveis.

Os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, na quarta-feira à noite provavelmente fornecerão mais clareza. As últimas declarações públicas de Powell foram menos dovish do que o previsto, e outro forte conjunto de dados pode reforçar esse tom.

Queda do ouro reflete incerteza do mercado

O mercado de ouro refletiu a incerteza em torno do próximo movimento do Fed. Os preços caíram 0,6% na segunda-feira, quebrando um rali de quatro dias, enquanto o dólar americano se fortaleceu.

O ouro à vista fechou perto de US$ 2.640 a onça após subir no início deste ano para uma alta recorde no final de outubro.

A alta do dólar, impulsionada em parte pelos comentários agressivos do presidente eleito Donald Trump sobre os países do BRICS que buscam alternativas ao dólar, pesou sobre o ouro.

As ameaças de Trump de impor tarifas de 100% aos países BRICS, caso eles desenvolvam uma moeda comum, alimentaram temores de domínio econômico prolongado dos EUA.

Apesar do declínio recente, o ouro continua 28% mais alto no acumulado do ano, apoiado pelas compras do banco central e pela incerteza geopolítica.

Analistas preveem negociações voláteis no final do ano, à medida que os mercados se ajustam às mudanças nas expectativas do Fed.

Movimentos geopolíticos pressionam o dólar

Os comentários do presidente eleito Trump reacenderam as discussões sobre a desdolarização. Trump alertou as nações BRICS — incluindo Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul — contra a busca por alternativas ao dólar americano, ameaçando-as com tarifas de 100%.

Economistas descartam amplamente a viabilidade de uma moeda comum do BRICS, citando divisões internas e obstáculos práticos, como políticas monetárias diferentes.

No entanto, o esforço para reduzir a dependência do dólar reflete frustrações mais amplas com seu domínio no comércio e nas finanças globais.

Segundo o FMI, o dólar ainda representa 58% das reservas cambiais globais e está envolvido em 88% das transações cambiais.

No entanto, mudanças incrementais estão em andamento.

O yuan chinês, embora represente apenas 2% das reservas globais, está ganhando força, e os bancos centrais diversificaram as reservas em ouro e outras moedas.

As esperanças do mercado continuam altas

O desempenho recente do mercado de ações destaca a tensão entre otimismo e risco.

O S&P 500 e o Nasdaq Composite se recuperaram significativamente desde outubro, com ambos os índices se aproximando de níveis de sobrecompra.

Indicadores como o modelo Pânico/Euforia do Citibank e o Índice de Medo e Ganância sugerem alta confiança dos investidores.

Essa confiança depende de cortes contínuos nas taxas. Se os próximos dados ou os comentários de Powell apontarem para uma pausa, os mercados podem enfrentar decepções.

Uma mudança agressiva pode atrapalhar o rali atual, mas enquanto a economia permanecer resiliente e a confiança do consumidor alta, o mercado poderá continuar quebrando máximas históricas.