Preços recordes do ouro mantêm investidores indianos interessados — o que vem a seguir?

A demanda varejista da Índia por joias de ouro foi significativamente impactada pela alta dos preços do ouro para novos recordes históricos desde o início do ano, disse o Conselho Mundial do Ouro.

Apesar dos preços recordes pressionando a demanda por joias, espera-se que o interesse em investimentos em ouro permaneça forte, disse o conselho.

“A dinâmica do final do ano fiscal, que inclui pagamentos obrigatórios e investimentos para redução de impostos, pode restringir os gastos discricionários, pressionando ainda mais a demanda”, disse Kavita Chacko, chefe de pesquisa da WGC na Índia.

Até agora em 2025, os preços do ouro na COMEX dispararam mais de 10% e atingiram uma série de recordes históricos.

Na quinta-feira, o preço do ouro na COMEX atingiu um novo recorde de US$ 2.973,40 por onça.

“Os preços domésticos (Índia) têm subido em paralelo com os preços internacionais, aumentando 14% para um recorde de INR 86.831/10g², com os ganhos maiores atribuídos à fraqueza da INR em relação ao USD (depreciação de 1,1% no ano até a data)”, disse Chacko.

Demanda por joias moderada

A demanda varejista da Índia por joias de ouro foi significativamente afetada pela alta dos preços do ouro, que atingiram novos recordes históricos desde o início do ano.

A incerteza em torno dos anúncios do Orçamento da União também afetou a atividade de compra.

A demanda caiu acentuadamente em janeiro e continuou fraca em fevereiro, apesar do fim do período desfavorável no calendário hindu em 15 de janeiro e do aumento típico da demanda após o Orçamento da União, de acordo com o WGC.

As compras antecipadas dos consumidores em novembro, quando os preços estavam mais baixos, resultaram em compras mais tímidas relacionadas a casamentos.

“Em vez de fazer novas compras, muitos compradores estão optando por trocar ouro velho por joias novas”, disse Chacko.

“Além disso, com a alta dos preços do ouro acima de patamares anteriores, muitos consumidores também estão aproveitando a oportunidade para vender ouro antigo e garantir lucros.”

A crescente diferença entre os preços do ouro doméstico e internacional, que passou de uma média de US$ 3 por onça em dezembro para US$ 23 por onça atualmente, reflete o ambiente de demanda fraca.

Isso foi ainda mais agravado pela desaceleração na demanda por joias, fazendo com que os varejistas hesitassem em reabastecer seus estoques devido às dificuldades em cumprir os prazos de pagamento dos fabricantes.

Essa relutância criou uma crise de liquidez no setor, fazendo com que os preços do ouro doméstico fossem negociados com desconto em relação aos preços internacionais desde dezembro.

“Apesar da demanda de joias deprimida, o interesse pela demanda de investimento (em barras e moedas) manteve-se firme, com os investidores antecipando novos aumentos de preços”, acrescentou Chacko.

Entradas recordes em ETFs

A Associação de Fundos Mútuos da Índia (AMFI) relatou que janeiro de 2025 registrou entradas líquidas sem precedentes de 37,5 bilhões de rúpias (US$ 435 milhões) em ETFs de ouro indianos, indicando um forte início de ano para esse investimento.

Este valor é significativamente superior à média mensal de entrada líquida de 9,4 bilhões de rúpias (US$ 112 milhões) nos 12 meses anteriores.

As participações totais em ETFs de ouro aumentaram 4,6 toneladas, atingindo 62,4 toneladas, com os ativos sob gestão (AUM) crescendo 15% mês a mês, para 51,8 bilhões de rúpias (US$ 6 bilhões).

Esses resultados estão em estreita consonância com nossas estimativas iniciais, que foram baseadas nos dados disponíveis na época, disse a WGC.

“Relatos anedóticos sugerem que os fortes fluxos de entrada em janeiro podem ser atribuídos a investidores redirecionando o fluxo de caixa livre para ETFs de ouro para diversificação em meio à incerteza econômica e política global e doméstica contínua”, disse Chacko.

A atratividade de ativos de refúgio seguro, como o ouro, tem afastado os investidores na Índia dos mercados de ações e direcionado-os para ETFs de ouro devido à contínua fraqueza dos mercados de ações domésticos.

RBI retoma compras de ouro

Em janeiro, o Banco de Reserva da Índia retomou a compra de ouro, após uma pausa em dezembro.

A pausa de dezembro encerrou 11 meses consecutivos de compras de ouro pelo RBI.

As reservas de ouro do banco central atingiram um novo recorde de 879 toneladas após a adição de 2,8 toneladas de ouro em janeiro.

Isso sugere que o RBI provavelmente continuará acumulando ouro, de acordo com o WGC.

O RBI tem aumentado suas reservas de ouro, como evidenciado pelo crescimento da participação do ouro em suas reservas cambiais, de 7,7% em janeiro de 2024 para 11,31% no início de fevereiro de 2025.

Isso reflete a estratégia de diversificação do RBI, afastando-se de ativos em moeda estrangeira, cuja participação diminuiu de 88,5% para 85,2% no mesmo período.

Enquanto isso, as importações de ouro da Índia em janeiro registraram uma queda significativa devido aos altos preços, levando à retração da demanda.

O Ministério do Comércio da Índia informou que a fatura de importação de ouro de janeiro foi de US$ 2,68 bilhões.

Isso representa uma diminuição de 43% em relação a dezembro, mas um aumento de 40% em relação a janeiro do ano anterior.

De acordo com os dados, o volume de importação estimado para janeiro ficou entre 30 e 35 toneladas.