O "Acordo de Mar-a-Lago" explicado: o plano final de Trump para remodelar o dólar e a dívida americana

Em 1944, o Acordo de Bretton Woods estabeleceu o dólar americano como moeda de reserva mundial.

Quatro décadas depois, o Acordo de Plaza de 1985 forçou um esforço coordenado para enfraquecê-lo em relação a outras principais moedas.

Quatro décadas depois, a administração de Donald Trump pode estar orquestrando a maior mudança na dinâmica cambial desde o Acordo de Plaza.

O que a maioria dos analistas e economistas se refere como o “Acordo de Mar-a-Lago” é uma mistura de políticas externas, engenharia financeira e reestruturação da dívida que visa impulsionar a manufatura americana, enfraquecer o dólar e reduzir a dívida total dos EUA.

Será este realmente o plano final de Trump para consolidar para sempre a posição da América como líder global?

De onde e como surgiu essa ideia?

O Acordo de Mar-a-Lago começou como uma teoria em novembro de 2024, quando Stephen Miran, agora um importante conselheiro econômico de Trump, publicou um relatório argumentando que o dólar americano sobrevalorizado estava prejudicando a manufatura e ampliando os déficits comerciais.

Ele delineou políticas para enfraquecer o dólar, reestruturar a dívida e transferir os encargos financeiros para os aliados.

A ideia ganhou força em fevereiro de 2025, quando Jim Bianco a detalhou em uma publicação viral no X, enquadrando-a como um realinhamento financeiro em grande escala, e não apenas ajustes econômicos.

Ele argumentou que o plano, seja explicitamente coordenado ou evoluindo organicamente, gira em torno de três pilares principais:

O indicado para secretário do Tesouro, Scott Bessent, também falou de uma “grande reordenação econômica”.

Desde então, a teoria se espalhou pelos círculos financeiros, com investidores e economistas debatendo se é uma correção necessária ou um experimento perigoso.

A verdadeira razão por trás das tarifas de Trump

A estratégia econômica de Trump começa com tarifas.

Desde que retornou ao cargo, ele ameaçou impor novas tarifas sobre importações chinesas, mexicanas, canadenses e europeias.

À primeira vista, essa medida parece uma guerra comercial padrão, mas agora talvez possamos ver algo maior em jogo.

Stephen Miran e Jim Bianco argumentam que as tarifas não se tratam apenas de proteger as indústrias americanas.

Eles também são uma fonte de receita.

Isso se alinha com a abordagem econômica "América Primeiro" de Trump. Em vez de aumentar impostos sobre cidadãos americanos ou cortar programas sociais, sua administração busca financiar o governo tributando importações.

Isso também cria alavancagem. O México, por exemplo, já mobilizou 10.000 soldados para sua fronteira depois que Trump ameaçou com tarifas no ano passado.

Mas essa política é uma faca de dois gumes.

Tarifas mais altas aumentam os custos para empresas e consumidores americanos, podendo alimentar outro ciclo inflacionário.

O Federal Reserve ainda está lidando com as consequências dos aumentos de preços anteriores e pode ser forçado a manter as taxas de juros mais altas por mais tempo; um risco que Wall Street está começando a considerar.

Uma maneira de monetizar ativos americanos?

Uma das ideias mais radicais que circulam no círculo econômico de Trump é a criação de um fundo soberano de riqueza dos EUA.

Esses fundos são tipicamente associados a nações ricas em petróleo como Noruega, Arábia Saudita e Emirados Árabes Unidos, que investem receitas excedentes em ativos globais.

Os EUA, no entanto, apresentam um déficit orçamentário persistente.

Então, de onde viria o dinheiro?

O secretário do Tesouro, Scott Bessent, deu uma pista sobre a resposta.

Em fevereiro, ele disse que o governo poderia "monetizar o balanço patrimonial dos EUA para o povo americano".

Uma maneira de fazer isso seria reavaliar as reservas de ouro americanas.

Os EUA ainda avaliam suas reservas de ouro em US$ 42,22 a onça.

Se reavaliado ao preço de mercado de cerca de US$ 2.900, poderia criar quase US$ 900 bilhões em novo patrimônio líquido da noite para o dia.

Isso daria ao governo uma nova fonte de capital sem precisar contrair mais empréstimos ou imprimir dólares.

Outros ativos, incluindo terras federais, imóveis, infraestrutura e até mesmo criptomoedas confiscadas, também poderiam ser utilizados.

A lógica é clara: os EUA possuem trilhões em ativos inexplorados, mas ainda registram déficits enormes.

Ao colocar esses ativos em funcionamento, Washington poderia criar novas fontes de financiamento sem aumentar a inflação ou os impostos.

Mas essa estratégia tem riscos.

A engenharia financeira não elimina a dívida real, e os investidores podem ver essas manobras como um sinal de desespero, e não de força.

Se investidores estrangeiros perderem a confiança na estabilidade financeira dos EUA, os rendimentos do Tesouro poderão subir em vez de cair, complicando os objetivos da administração.

Forçar aliados a pagar

Trump há muito critica os aliados da OTAN por não contribuírem o suficiente para sua própria defesa.

Durante seu discurso no Fórum Econômico Mundial (FEM) em janeiro, ele reforçou essas exigências, afirmando:

Mas desta vez, sua administração estaria considerando uma troca de dívida financeira.

A ideia forçaria os aliados dos EUA a absorverem partes da dívida americana em troca de proteção militar contínua.

Isso poderia envolver a troca de títulos do Tesouro dos EUA existentes detidos por estrangeiros por novos "Títulos do Século" de 100 anos, não negociáveis.

Esses títulos, uma vez emitidos, não seriam negociados publicamente, o que significa que ficariam retidos em bancos centrais estrangeiros, removendo-os dos mercados globais de dívida.

O benefício, pelo menos para os EUA, é uma menor oferta de títulos do Tesouro no mercado aberto, o que reduziria as taxas de juros, aliviando as pressões da dívida.

O risco, no entanto, é que, se os aliados se recusarem a participar, Trump poderá retirar o apoio militar dos EUA ou impor tarifas adicionais, criando fissuras diplomáticas.

Financeiramente, o maior perigo é que forçar os aliados a absorver a dívida dos EUA poderia minar a confiança nos títulos do Tesouro.

O mercado de títulos dos EUA, que vale US$ 29 trilhões, é a base das finanças globais.

Qualquer sinal de que Washington esteja manipulando acordos de dívida poderia levar investidores estrangeiros a questionar sua estabilidade a longo prazo.

Isso é uma reestruturação ou uma aposta financeira?

O Acordo de Mar-a-Lago está rapidamente se transformando de uma ideia teórica em um experimento financeiro no mundo real.

Estão sendo implementadas tarifas. Os aliados da OTAN estão sob pressão.

Washington está discutindo abertamente novas maneiras de gerenciar sua dívida de US$ 36 trilhões.

A verdade é que, se tudo correr como planejado, a estratégia pode funcionar.

Um dólar mais fraco poderia impulsionar a manufatura americana, a redução do endividamento poderia diminuir os custos de empréstimo, e um fundo soberano poderia desbloquear nova flexibilidade financeira.

Mas os riscos são enormes.

As tarifas podem alimentar a inflação.

A engenharia financeira pode assustar os investidores.

Uma troca de dívida da OTAN poderia abalar a confiança nos títulos do Tesouro dos EUA.

O governo Trump está apostando que o sistema financeiro global pode ser remodelado sem quebrá-lo.

Se essa aposta dará certo ou desencadeará uma onda de instabilidade no mercado, ainda está por ver.

Uma coisa é certa: o status quo não é mais uma opção.

O Acordo de Mar-a-Lago, oficial ou não, já está acontecendo.