Preços do petróleo se recuperam: o que está impulsionando a alta e o que vem a seguir para os investidores

Os preços do petróleo se recuperaram, subindo mais de 3% em apenas alguns dias. O petróleo bruto atingiu US$ 80 no início de 2025, antes de cair 25%, para menos de US$ 60 por barril, há poucos dias.

Os gráficos não contam toda a história, pois os preços do petróleo raramente são tão voláteis. A questão vai além da oferta e da demanda.

As previsões de crescimento estão mudando, sanções estão sendo impostas, grandes países estão reformulando suas estratégias de importação graças à política tarifária incerta do presidente dos EUA.

Aqui está o que os investidores devem observar para entender para onde o preço do petróleo está se dirigindo.

As sanções contra o Irã são a verdadeira história?

O fator mais imediato para a recente alta do petróleo é uma nova rodada de sanções americanas direcionadas às exportações de petróleo iraniano.

Em 22 de abril, os EUA sancionaram Seyed Asadoollah Emamjomeh e sua rede de transporte marítimo, acusados de movimentar centenas de milhões de dólares em petróleo bruto e GLP iranianos. Isso aumenta a pressão sobre Teerã, enquanto as negociações nucleares com Washington parecem estar estagnadas.

Os mercados levaram isso a sério. O petróleo Brent saltou para US$ 68,39 o barril, enquanto o WTI atingiu US$ 64,64, ambos com alta de mais de 3% em relação ao início da semana. Os operadores agora se preparam para a possibilidade de que as exportações de petróleo iraniano, que já haviam caído acentuadamente nos últimos anos, possam ser reduzidas ainda mais, aproximando-se de zero.

Esse risco é significativo. O Irã normalmente exporta cerca de 1,2 a 1,5 milhão de barris por dia quando as restrições são afrouxadas. Uma queda para zero apertaria o equilíbrio da oferta global em um mercado já sensível.

Mas, até agora, este ainda é um choque de preços de curto prazo. O que importa a seguir é se os EUA intensificarão ainda mais as sanções e se Teerã encontrará novas maneiras de contorná-las.

A mudança de rumo da China está abalando o mercado.

Enquanto os EUA cortam relações com o Irã, a China está redesenhando seu próprio mapa energético. Nas últimas semanas, as refinarias chinesas reduziram as importações de petróleo bruto dos EUA em aproximadamente 90%, caindo de 29 milhões de barris por mês para apenas 3 milhões.

Em vez disso, estão recorrendo ao Canadá, importando um recorde de 7,3 milhões de barris através do oleoduto Trans Mountain em março.

Além de política, essa medida também é prática. O petróleo canadense é mais barato que muitos tipos do Oriente Médio e atende às necessidades técnicas das refinarias chinesas. A expansão do TMX, concluída há menos de um ano, deu ao Canadá acesso direto à Ásia pela costa do Pacífico.

Essa mudança tem duas implicações. Primeiro, mostra como infraestruturas como a TMX podem remodelar rapidamente os fluxos comerciais.

Em segundo lugar, isso prova que a China está se afastando da dependência de um único fornecedor. Isso torna o comércio de petróleo menos previsível e levanta novas questões sobre como as escolhas políticas dos EUA estão afetando o mercado global.

A queda nos estoques dos EUA é um sinal otimista?

Os estoques de petróleo bruto dos EUA caíram 4,6 milhões de barris na semana passada, de acordo com dados do American Petroleum Institute. Isso é quase seis vezes a previsão média dos analistas de 800.000 barris. A queda surpreendeu os mercados e ajudou a sustentar a alta contínua dos preços.

Ainda não está claro o que causou a redução. Pode ser devido à forte demanda das refinarias ou a uma desaceleração temporária na produção doméstica. Também pode significar maiores exportações, já que compradores estrangeiros aproveitam as diferenças de preços. Por exemplo, o FT relata que companhias aéreas como a Ryanair já estão aproveitando a recente queda nos preços do petróleo para estocar para necessidades futuras.

Mas, de qualquer forma, reforça a ideia de que a oferta está se apertando, pelo menos por enquanto.

A Administração de Informação sobre Energia (EIA) confirmará em breve os dados oficiais de inventário, e os operadores acompanharão de perto. Se a tendência continuar, poderá indicar um suporte mais fundamental para os preços do petróleo, em vez de apenas reações geopolíticas.

A demanda está realmente em risco ou os mercados estão reagindo exageradamente?

É aqui que as coisas ficam mais complicadas. Apesar do aumento dos preços esta semana, as preocupações com a demanda mais ampla estão crescendo.

Enquanto a China diversifica suas importações, o Japão segue na direção oposta. As importações de petróleo bruto para o Japão estão em declínio estrutural, impulsionadas pela fraca demanda interna, pelo envelhecimento da população e pela mudança para combustíveis de baixo carbono.

O Fundo Monetário Internacional acabou de reduzir novamente sua previsão de crescimento global. As tarifas americanas estão pesando sobre o comércio mundial. A economia da China está desacelerando e a Europa permanece sob pressão.

Até mesmo o Ministério da Economia da Rússia reduziu sua previsão para o petróleo Brent em 2025 em 17%. Essa é uma declaração significativa de um grande exportador de petróleo.

Além disso, o presidente Trump tem pressionado o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros, ao mesmo tempo em que sugere que pode diminuir as tarifas sobre produtos chineses. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, diz esperar que as tensões comerciais com a China diminuam eventualmente, mas admite que as negociações ainda não começaram e levarão tempo.

A conclusão é esta: se a demanda enfraquecer globalmente, nenhuma pressão de oferta sustentará preços mais altos por muito tempo. O petróleo não é apenas uma commodity; é um ativo macroeconômico. E os investidores estão precificando um mundo com menos impulso econômico.

O que os investidores realmente deveriam estar observando?

Os movimentos de preços de curto prazo estão sendo impulsionados por manchetes, mas investidores inteligentes devem se concentrar em sinais, não em ruídos.

Um sinal claro é que os riscos geopolíticos estão aumentando novamente. As sanções ao Irã, a incerteza no Oriente Médio e uma mudança global nas alianças energéticas apontam para uma perspectiva de oferta menos estável. Mas a oferta não é toda a história.

As forças mais poderosas podem vir do lado da demanda. O crescimento global está desacelerando, e os altos preços da energia em si podem atuar como um freio ao consumo. Uma economia entre as cinco maiores, como o Japão, consumindo menos petróleo devido à sua estrutura populacional e econômica, indica uma tendência que não pode ser ignorada.

A dinâmica comercial EUA-China permanece sem solução. Os bancos centrais ainda hesitam em se comprometer com o afrouxamento monetário. E se os mercados de ações perderem força novamente, o petróleo poderá seguir o mesmo caminho.

Em segundo plano, investidores ativistas como a Elliott Management também estão pressionando grandes petroleiras como a BP a abandonar as energias renováveis e a apostar mais em petróleo e gás. Isso mostra que o capital pode estar voltando para os hidrocarbonetos tradicionais. Outro sinal de que as empresas veem vantagens de curto prazo nos combustíveis fósseis. Mas isso pode se voltar contra elas se a demanda por petróleo não se mantiver.

Investidores que observam os preços do petróleo devem ampliar a visão e olhar para o futuro, não apenas para o que está acontecendo, mas para o que pode acontecer a seguir. O risco não é apenas a volatilidade. É ser pego de surpresa.