SEC dos EUA encerra silenciosamente investigação sobre PYUSD do PayPal

Quando o PayPal lançou sua própria stablecoin atrelada ao dólar, a PYUSD, em agosto de 2023, estava pronto para competir com nomes como Tether e Circle, mas a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA começou a investigar a empresa pela emissão da stablecoin.

Quase dois anos depois, as especulações sobre uma iminente ação de fiscalização da SEC finalmente terminaram.

Em seu último relatório trimestral, o PayPal revelou que a SEC informou em fevereiro de 2025 que a investigação de quase dois anos sobre o PYUSD foi oficialmente encerrada sem multas, penalidades ou questionamentos adicionais.

Como se desenrolou a investigação da SEC sobre o PYUSD do PayPal

A história começou em novembro de 2023, quando o PayPal recebeu uma intimação solicitando diversos detalhes sobre o funcionamento do PYUSD: como os tokens foram emitidos, como as reservas foram gerenciadas, e assim por diante.

Por baixo do capô, o PYUSD não flutua no ar: ele é lastreado um para um por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, depósitos em dinheiro e outros ativos seguros, todos mantidos pela Paxos Trust na Ethereum.

Mas pedir a documentação é prática padrão se você está lidando com dólares em blockchain e, no final das contas, a Divisão de Execução da SEC concluiu que não havia nada de irregular a ser investigado.

Notavelmente, o PayPal não é o único a receber uma dispensa da SEC dos EUA recentemente.

Sob sua nova Força-Tarefa de Criptomoedas, a SEC também encerrou investigações sobre Robinhood Crypto, Crypto.com e Uniswap Labs.

Após anos de “regulação por meio de fiscalização”, pode-se dizer que a agência está adotando uma abordagem mais suave — embora ainda pregue auditorias rigorosas e total transparência em relação aos dólares (e títulos do Tesouro) que lastreiam esses tokens.

Enquanto isso, de volta ao Congresso, os legisladores estão se apressando para aprovar leis sobre stablecoins.

O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara aprovou o STABLE Act no início de abril, e o Comitê Bancário do Senado aprovou o GENIUS Act em meados de março.

Ambos os projetos de lei visam garantir a paridade de um dólar para um dólar, garantir resgates diários e colocar os reguladores federais (o Fed ou o OCC, dependendo do projeto de lei) diretamente no comando.

Os defensores afirmam que se trata de proteção ao consumidor e de preservar o papel do dólar nas finanças digitais; os críticos temem que regras excessivas possam prejudicar os emissores americanos e enviar o negócio de stablecoins para o exterior.

O PYUSD tem apresentado crescimento constante apesar de um início difícil.

O PYUSD não teve um lançamento explosivo. No início de 2025, tinha menos de 500 milhões em circulação, um valor ínfimo comparado ao USDT e ao USDC, que juntos representam quase todas as stablecoins negociadas.

No entanto, em apenas alguns meses, a oferta circulante de PYUSD aumentou aproximadamente 75%, atingindo cerca de 880 milhões atualmente.

Grande parte desse aumento ocorreu quando o PayPal se associou à Coinbase para negociação sem taxas, permitindo que qualquer pessoa na Coinbase trocasse PYUSD por dólares (e vice-versa) na proporção de um para um sem pagar um centavo.

O PayPal até mesmo sugeriu recompensas de fidelidade e outros benefícios para fazer com que o PYUSD pareça mais uma recompensa pelo uso da moeda, em vez de apenas mais um token para guardar.

Mesmo com esses ganhos, o PYUSD ainda está atrás do USDT e do USDC, pois pessoas e instituições tendem a permanecer com as stablecoins em que já confiam.

PYUSD busca um forte impulso.

Com a investigação da SEC concluída e novas leis potencialmente a caminho, o PayPal está em uma posição forte para impulsionar ainda mais o PYUSD, especialmente se o integrar a novos projetos de ativos tokenizados, como tokens de títulos e imóveis.

A tendência mais ampla é clara: as stablecoins não são mais um experimento marginal, mas uma utilidade financeira em desenvolvimento, que precisa de regras claras, reservas sólidas e casos de uso no mundo real para prosperar.

No fim das contas, o futuro do PYUSD depende de três coisas: um ambiente regulatório estável e previsível, vantagens e parcerias que o diferenciem e demanda real de pessoas e instituições ansiosas por usar dólares baseados em blockchain nas finanças do dia a dia.

Se o PayPal conseguir resolver esses três pontos, o PYUSD ainda poderá conquistar seu lugar ao lado dos dois grandes no mercado de stablecoins, e essa vitória silenciosa sobre a SEC é um forte primeiro passo.