Análise: Aumento da produção da OPEP+ arrasta para baixo as previsões de preços do petróleo no segundo semestre de 2025

Os preços do petróleo podem não ter alívio de novas quedas no segundo semestre de 2025, com o aumento da oferta da Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados inundando o mercado.

A Arábia Saudita, a peça-chave da OPEP+, parece ter perdido a paciência após meses de promessas quebradas, de acordo com Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank AG.

A Arábia Saudita teria indicado em conversas com aliados e especialistas do setor na semana passada que não deseja mais sustentar os preços do petróleo com cortes contínuos na produção.

A Arábia Saudita declarou sua prontidão para um período prolongado de baixos preços do petróleo.

Isso culminou em decisões de aumentar substancialmente a produção em maio e junho pelos oito membros da aliança OPEP+.

Os oito membros incluem Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Cazaquistão, Argélia, Omã, Kuwait e Emirados Árabes Unidos.

Os preços do petróleo sofreram forte pressão no início da semana, depois de já terem perdido cerca de 8% na semana anterior, registrando assim as maiores quedas semanais em mais de um mês.

Contratos e curvas

No início da semana, o petróleo Brent na Intercontinental Exchange caiu brevemente abaixo de US$ 60 o barril.

Isso fez o preço voltar a se aproximar da mínima de quatro anos e meio registrada há um mês.

O preço está atualmente em torno de US$ 61 por barril.

“Ao mesmo tempo, a backwardation nas curvas futuras do petróleo bruto se achatou ainda mais na ponta”, disse Fritsch.

Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group, disse em um relatório:

A curva a termo estava negociando em backwardation até o final deste ano.

A queda nos preços e as mudanças nas curvas futuras resultaram de uma decisão de oito nações da OPEP+ de aumentar a produção de petróleo em junho em mais 411.000 barris por dia.

Em vez de aumentar gradualmente a produção ao longo de três meses, conforme planejado em maio, os aumentos serão implementados de uma só vez.

Risco de aumento adicional da produção

De acordo com uma reportagem da Reuters, aumentos substanciais adicionais na produção da OPEP são possíveis em um futuro próximo.

O relatório indicou que os 2,2 milhões de barris por dia em cortes de produção voluntários de oito países podem ser totalmente compensados até outubro ou novembro se algumas nações não mantiverem a disciplina de produção.

A Arábia Saudita provavelmente está cada vez mais insatisfeita porque alguns países, notadamente o Cazaquistão e o Iraque, não implementaram totalmente os cortes de produção acordados.

Recentemente, duas nações têm consistentemente excedido suas cotas de produção acordadas e ou não implementaram os cortes prometidos ou o fizeram apenas parcialmente.

Essa falta de adesão impede a compensação da superprodução anterior.

“Esses aumentos de oferta mais agressivos da OPEP+ significam que o excedente de petróleo será antecipado, deixando o mercado em superávit durante todo o ano de 2025”, disse Patterson.

Espera-se que o aumento real da produção em maio e junho seja menor.

Prevê-se que quase 1 milhão de barris adicionais de petróleo por dia entrem no mercado durante o segundo trimestre devido à reversão dos cortes voluntários de produção em abril e maio, e aos planos recentemente anunciados para junho.

“O aumento real da oferta provavelmente será menor porque o Cazaquistão já está produzindo 300 a 350 mil barris por dia a mais do que o plano de produção da OPEP+ ajustado para cima em junho”, disse Fritsch.

Tanto o Iraque quanto os Emirados Árabes Unidos possuem capacidade limitada para aumento da produção de petróleo.

Além disso, o Iraque será obrigado a implementar cortes de produção adicionais em um futuro próximo para compensar as reduções compensatórias previamente planejadas, de acordo com Fritsch.

Comparando a produção de petróleo de março de oito países com seus volumes de produção acordados para junho, o relatório mensal da OPEP sugere um aumento potencial de pouco menos de 600.000 barris por dia no total.

O relatório mensal da AIE fornece números semelhantes.

De acordo com a avaliação do Commerzbank, os números de produção de março parecem inflados, sugerindo uma redução necessária de 275.000 barris por dia.

Consequentemente, o aumento de produção previsto para junho seria significativamente menos substancial.

Incerteza quanto aos volumes de produção

A ameaça da Arábia Saudita de aumentar ainda mais a produção de petróleo nos próximos meses provavelmente intensificará a pressão sobre o Iraque e o Cazaquistão para que cumpram os volumes de produção acordados.

A principal incerteza é se as nações restantes agirão de forma semelhante.

A empresa estatal de marketing do Iraque, membro da OPEP, que se reporta ao Ministério do Petróleo, facilita a implementação disso.

Há mais de dois anos, uma disputa legal resultou no fechamento de um oleoduto no norte do Iraque.

Por outro lado, garantir um acordo com as empresas petrolíferas internacionais que operam no Cazaquistão está se mostrando uma tarefa significativamente mais difícil.

Segundo o Commerzbank, a contínua violação do acordo OPEC+ pelo Cazaquistão pode levar a discussões sobre sua permanência no grupo.

“No entanto, o país também poderia seguir o exemplo do México, que tem sido apenas um membro passivo da OPEP+ por quase cinco anos sem estar vinculado a metas de produção”, disse Fritsch.

Preços devem permanecer em uma faixa mais baixa.

Prevê-se que os países da OPEP+ aumentem sua produção de petróleo em 600.000 a 900.000 barris por dia entre agora e junho. Esse aumento estimado representa o aumento real dos oito países participantes, de acordo com o Commerzbank.

“Isso seria suficiente para o mercado de petróleo mostrar uma considerável superoferta no segundo trimestre”, disse Fritsch.

Prevê-se um excesso de oferta de petróleo ainda maior nos trimestres seguintes, caso os aumentos de produção, segundo rumores, persistam até o outono.

Isso é particularmente preocupante, considerando que a demanda deve diminuir devido ao conflito tarifário iniciado pelo presidente dos EUA, Donald Trump.

“A Arábia Saudita também parece estar trabalhando com a administração Trump para manter a pressão sobre o preço do petróleo”, disse David Morrison, analista sênior de mercado da Trade Nation.

Fritsch, do Commerzbank, observou: