Por que a Dick's Sporting Goods está pagando um prêmio tão alto pelas ações da Foot Locker?

As ações da Foot Locker Inc (NYSE: FL) dispararam quase 85% na quinta-feira depois que a concorrente Dick's Sporting Goods Inc (NYSE: DKS) anunciou que comprará a varejista de calçados em dificuldades por impressionantes US$ 2,4 bilhões.

A proposta de Dick avalia a FL em US$ 24 por ação – um prêmio considerável em relação ao fechamento anterior.

No entanto, os acionistas da empresa adquirida também podem optar por receber 0,1168 ações da DKS para cada ação da Foot Locker, de acordo com os termos do acordo.

"Esta transação representa o melhor caminho para nossos acionistas e demais partes interessadas", disse Mary Dillon, diretora executiva da Foot Locker, em um comunicado à imprensa nesta manhã.

Incluindo a alta de hoje, a ação da Foot Locker subiu mais de 100% em relação à sua mínima recente.

Por que Dick avaliou as ações da Foot Locker com um ágio?

A Dick's concordou em pagar um prêmio excepcional de 87% pelas ações da FL porque a aquisição a ajudará a penetrar nos mercados internacionais pela primeira vez.

A Foot Locker é um alvo adequado para essa ambição, dado que atualmente possui um total de 2.400 lojas em 22 países em todo o mundo.

A aquisição do proprietário de marcas notáveis como WSS e Champs também dá à Dick's acesso a uma base de clientes mais ampla, já que a Foot Locker tem presença significativa em shoppings centers, enquanto a DKS opera principalmente por meio de lojas independentes e grandes espaços de varejo.

Além disso, a empresa adquirente atende principalmente clientes mais velhos, suburbanos e ricos, enquanto a FL atende consumidores urbanos, mais jovens e de renda baixa a média, que são amplamente conhecidos por impulsionar a cultura dos tênis.

Em suma, expandir seu alcance e diversificar sua base de clientes pode ser crucial para a Dick's Sporting Goods manter sua vantagem competitiva e crescer sua receita de forma sustentável a longo prazo.

O que o acordo com a FL significa para o posicionamento da Dick's no mercado da Nike.

Tanto a Foot Locker quanto a Dick's possuem laços fortes com a Nike atualmente, representando um total combinado de 8 bilhões de dólares em vendas.

A aquisição da FL pode, portanto, permitir que a Dick's Sporting Goods reforce seu domínio no mercado da Nike em um momento em que a especialista em tênis depende significativamente mais do atacado do que em anos anteriores.

Em poucas palavras, a fusão provavelmente solidificará a posição da Dick's como uma varejista líder de artigos esportivos.

No entanto, o anúncio não está sendo bem recebido pelos investidores da DKS, já que as ações da empresa de varejo caíram mais de 15% no momento em que este artigo foi escrito.

TD Cowen considera a compra da Foot Locker um "erro estratégico".

Os planos de Dick de comprar a Foot Locker também não agradam a John Kernan, um analista sênior da TD Cowen.

Em sua nota de pesquisa de hoje, Kernan classificou a aquisição como um "erro estratégico", acrescentando que as sinergias e os riscos relacionados à integração podem resultar em baixo retorno de capital para a DKS.

O analista rebaixou a recomendação das ações da Dick's para "manter" nesta manhã, citando "inexistência de precedentes de fusões e aquisições em grande escala que criem valor para os acionistas no setor de varejo de artigos esportivos".

Na verdade, existem vários exemplos de negócios desse tipo que "destruíram bilhões de dólares em valor desde que cobrimos o setor", disse ele aos clientes.