Por que Josh Brown acha que altos rendimentos dos títulos do Tesouro não são ruins.

O CEO da Ritholtz Wealth Management, Josh Brown, acredita que os altos rendimentos, que assustaram recentemente o mercado de títulos, não são tão ruins quanto as pessoas pensam.

Brown afirma que os altos rendimentos afetarão apenas a parte mais especulativa do mercado de ações e as ações de pequenas empresas.

Rendimento global dispara

O rendimento do Tesouro americano a 30 anos subiu para mais de 5,1% esta semana, o nível mais alto desde 2007, antes da crise financeira.

A confiança nos ativos americanos está diminuindo com a Moody's rebaixando a classificação da dívida soberana dos EUA, sendo a primeira vez que as três principais agências de classificação de crédito rebaixam a dívida americana da classificação máxima.

A aprovação pela administração americana da nova lei tributária, que aumentará o teto da dívida em US$ 4 trilhões, também tem preocupado o mercado com o déficit fiscal dos EUA.

Por que Brown acredita que altos rendimentos dos títulos do Tesouro não são um problema.

Josh Brown acredita que o mercado de ações pode lidar com o forte aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro. Ele afirma que as altas taxas afetarão apenas as partes mais especulativas do mercado.

Ele comparou a situação com a de 2022, quando as taxas de juros foram aumentadas drasticamente. O aumento prejudicou as empresas de aquisição por meio de veículos de investimento (SPACs), as ofertas públicas iniciais (IPOs) e as startups de tecnologia que estavam com alavancagem excessiva.

Brown disse que, quando o capital tem um custo, o comportamento das pessoas também muda.

Ele apontou que, no período de dois anos até 2022, quando as taxas de juros estavam baixas, não havia muito custo para investir, pois o dinheiro estava disponível em abundância.

Em um cenário semelhante, em que o mercado em geral crescerá e os cortes de impostos serão benéficos para todos, disse Brown.

Ele acrescenta que "Mas isso vai arruinar as áreas mais especulativas do mercado que poderiam atuar como um limitador dos múltiplos, mesmo para o S&P 500."

Brown afirma que as ações de pequenas empresas também serão prejudicadas pelo aumento dos rendimentos.

A alta repentina dos rendimentos foi uma farsa.

Investidores americanos estão preocupados que o aumento dos rendimentos possa prejudicar a recuperação do mercado de ações que ocorreu após a trégua tarifária entre os EUA e a China.

Brown pensa diferente. Ele diz que a maior parte da alta já ocorreu e que, à medida que mais evidências de desaceleração da economia surgirem, as taxas serão pressionadas para baixo.

Brown afirma que existem duas narrativas, e o mercado precisa decidir qual é mais crível.

Segundo ele, ou os choques na cadeia de suprimentos serão enormes, ou o mercado de trabalho está esfriando com a desaceleração da economia, tornando a inflação um problema irrelevante.

Brown acredita que este último cenário é o que vai acontecer e que o Federal Reserve dos EUA fará mais cortes de juros do que o esperado.

"Eu pessoalmente consigo olhar para um período de 20 ou 30 anos com uma taxa acima de 5%. Para mim, isso parece uma farsa." Brown acrescentou.

Falsa expectativa (Head fake) é um fenômeno de mercado em que o preço se move em uma direção por um tempo e, quando os traders tomam uma posição com base na tendência, percebem que se trata de um sinal falso ou de uma anomalia temporária.