A realidade por trás do acordo EUA-China: o que isso significa para os investidores

Todo mundo quer acreditar que a guerra comercial está esfriando. Mas isso é improvável.

Após 2 dias de negociação no que deveria ser uma "reunião rápida" em Londres, autoridades americanas e chinesas anunciaram uma "estrutura preliminar" para acalmar as tensões e reviver a trégua de Genebra.

Mas por baixo das manchetes do aperto de mão, a realidade não parece tão positiva. Este não é um reset real, mas uma pausa.

E embora ainda não tenha sido assinado oficialmente, o acordo pode apresentar algumas oportunidades para os investidores, dependendo do resultado real.

O que foi realmente acordado?

As negociações de Londres produziram uma "estrutura provisória e não vinculativa", destinada a salvar o acordo de Genebra do colapso. Mas, assim como as negociações do mês passado, os detalhes permanecem vagos.

Os principais resultados foram a China concordando em acelerar os embarques de ímãs de terras raras e os EUA concordando em afrouxar alguns controles de exportação.

As delegações apresentarão agora a proposta aos presidentes Trump e Xi Jinping para aprovação final. Se eles assinarem, isso adiará o snapback tarifário definido para 10 de agosto.

Caso contrário, as tarifas de até 145% sobre as importações dos EUA da China retornarão. A China reagiria com até 125% sobre os produtos americanos.

O secretário de Comércio dos EUA, Howard Lutnick, disse que o acordo "coloca carne nos ossos" do consenso de Genebra de maio. Mas ele também admitiu que oferece pouca clareza além disso.

O negociador chinês Li Chenggang ecoou esse sentimento. As conversas foram descritas como "profundas e francas", mas os resultados concretos permanecem escassos.

Os mercados mal se moveram. O índice MSCI Asia Pacific subiu 0,57% com a notícia. Os futuros de ações dos EUA caíram ligeiramente. O yuan estava estável.

Essa reação mostra claramente que os investidores permanecem conservadores. Isso foi apenas um alívio que as coisas não pioraram.

Por que a Europa sofreu o primeiro golpe

O dano econômico mais imediato desse acordo EUA-China está aparecendo surpreendentemente em Stuttgart e Mladá Boleslav.

Em abril, a China impôs controles globais de exportação em sete categorias de minerais de terras raras.

Isso inclui neodímio e disprósio, insumos essenciais para motores de veículos elétricos e equipamentos de nível militar.

Isso não visava apenas Washington. A Europa foi pega no fogo cruzado.

O setor automotivo europeu, especialmente os fabricantes de veículos elétricos na Alemanha e na República Tcheca, agora enfrenta custos de insumos mais altos e severa incerteza de fornecimento.

Com a China detendo dois terços do mercado global de terras raras pesadas processadas, a dependência da Europa se transformou em um passivo.

Embora as medidas tenham sido inicialmente vistas como uma retaliação contra os EUA, o seu âmbito global deixou os produtores da UE expostos.

Essas consequências ocorrem apenas algumas semanas antes da cúpula UE-China em Pequim, onde ambos os lados devem abordar as tensões comerciais e o acesso a minerais críticos.

As apostas reais: chips vs ímãs

O que está acontecendo não é apenas sobre tarifas ou balanças comerciais. É sobre alavancagem.

Os EUA detêm as chaves para o design avançado de chips, software de IA e tecnologia de aviação de ponta.

A China controla os materiais críticos usados para construí-los. Cerca de 90% do fornecimento global de ímãs de terras raras vem da China.

Esses minerais não são usados apenas em carros. Eles são essenciais em tudo, desde mísseis a turbinas eólicas e smartphones.

Em resposta às restrições de terras raras de Pequim, Washington revogou as licenças de exportação de ferramentas de design de chips e produtos químicos usados na fabricação de semicondutores.

O objetivo era deter a ascensão tecnológica da China. O resultado foi um novo tipo de guerra econômica em que o acesso é a principal arma.

Este acordo-quadro, se aprovado, aliviaria o bloqueio de ambos os lados. Mas ninguém está desmantelando a arquitetura de contenção econômica.

As autoridades dos EUA não suspenderam os controles fundamentais. E a China ainda insiste que qualquer acordo de longo prazo deve permitir o acesso a tecnologias-chave e mercados globais.

O acordo de Londres contorna tudo isso.

Isso é sobre comércio ou política?

Este conflito não é mais apenas econômico. É profundamente político. Trump quer um acordo que possa vender aos eleitores como prova de que é duro e eficaz.

Xi quer um acordo que possa promover em casa como igual e digno. Nenhum dos dois quer ser visto concedendo terreno.

É por isso que este acordo evita qualquer coisa permanente. Atrasa as decisões. Isso dá a ambos os líderes uma maneira de dizer: estamos no controle.

Mas o custo econômico está aumentando. As exportações da China para os EUA caíram 34,5% em maio, a pior queda desde o início de 2020.

Os importadores dos EUA ainda estão enfrentando custos mais altos e, embora o Federal Reserve ainda não esteja soando alarmes, a confiança das empresas é frágil.

O Banco Mundial acaba de reduzir sua previsão de crescimento global em 2025 para 2,3%, citando a incerteza comercial como um risco importante.

Nenhum dos lados pode forçar o outro a desistir. Os EUA têm poder econômico, mas Xi tem resistência política.

Pequim está apostando que Trump está enfrentando mais pressão doméstica e precisa de uma resolução com mais urgência do que a China.

Algum vencedor em potencial?

As mineradoras de terras raras fora da China, particularmente na Austrália, Canadá e EUA, podem ganhar à medida que os países procuram diversificar a oferta.

As empresas de semicondutores podem se beneficiar se os controles de exportação diminuírem, embora apenas marginalmente por enquanto.

Empresas aeroespaciais como a Boeing e empreiteiros de defesa que dependem de terras raras podem ver algum alívio. Mas ninguém deve apostar em um grande rali.

As montadoras europeias são claramente perdedoras. Eles estão pagando custos mais altos sem qualquer alívio político.

Os exportadores chineses também estão com problemas, especialmente em eletrônicos de consumo, onde a demanda dos EUA despencou.

E para os pequenos fabricantes presos entre dois regimes de segurança nacional, a mensagem é simples: você não importa nessa luta.

O que é pior, o déficit de confiança está crescendo. Toda vez que um acordo como esse desmorona, os mercados ficam mais céticos quanto à realização do próximo.

Os investidores estão começando a precificar em um mundo onde as cadeias de suprimentos são permanentemente politizadas.

O acordo de Londres é um remendo em vez de uma correção. Se aprovado, compra mais 60 dias de silêncio.

Mas as forças que impulsionam esse conflito, que são tecnologia, orgulho e política, não vão desaparecer.

Em última análise, a guerra comercial não terminará tão cedo. Está apenas evoluindo para algo mais inteligente, mais lento e mais difícil de reverter.