Bernstein chama Coinbase de 'a ação cripto mais incompreendida' e aumenta PT para US$ 510

As ações da Coinbase saltaram na quarta-feira depois que a corretora Bernstein elevou seu preço-alvo para US$ 510, o mais alto entre os analistas de Wall Street, apontando para a amplitude incomparável da empresa em negociação, custódia, stablecoins e infraestrutura de blockchain.

As ações subiram 5,8%, para US$ 365, a maior desde 2021, após subir 12% na sessão anterior.

No entanto, mais tarde desistiu de alguns dos ganhos e subiu 2% às 11h, horário de Nova York.

Em uma nota liderada pelo analista Gautam Chhugani, a Bernstein reiterou sua classificação Outperform e disse que a Coinbase é "a empresa mais incompreendida em nosso universo de cobertura de criptomoedas".

A nova meta representa um potencial de alta de quase 48% em relação aos níveis atuais.

"É a única empresa de criptomoedas no S&P 500, domina o mercado de negociação de criptomoedas dos EUA, administra o maior negócio de stablecoin entre as exchanges, domina as criptomoedas institucionais, adquiriu a maior exchange global de opções de criptomoedas e administra a maior e mais rápida base de cadeia no Ethereum", disse Bernstein.

'Amazon das criptomoedas': alavancas de crescimento vão muito além do comércio

A nota de Bernstein detalhou como a evolução da Coinbase de uma exchange de varejo para o que chamou de "banco universal cripto" está sendo subestimada pelos investidores.

"Apesar das múltiplas alavancas de crescimento, o consenso permanece pessimista no maior banco universal de criptomoedas", escreveram analistas.

Embora a negociação continue sendo um fator de receita principal, a receita não comercial da Coinbase - incluindo juros de stablecoin, custódia institucional e staking - representou 42% da receita total em 2024, um aumento acentuado em relação aos 14% em 2020.

"A COIN também adicionou vários negócios de rápido crescimento, como custódia institucional, serviços de blockchain Base e mesa de empréstimos Prime, emergindo assim como a 'Amazon dos serviços financeiros criptográficos', oferecendo serviços financeiros criptográficos além da simples negociação", acrescentaram os analistas.

Bernstein agora prevê que a Coinbase gerará US$ 9,5 bilhões em receita em 2025, subindo para US$ 12,7 bilhões em 2026 e atingindo US$ 14,1 bilhões em 2027.

O crescimento projetado é alimentado pelo aumento da atividade tanto na negociação – especialmente em futuros perpétuos – quanto na expansão de segmentos não comerciais, como staking e serviços relacionados a stablecoin.

Bernstein também observou a expansão da empresa em derivativos de criptomoedas, particularmente com a aquisição de US$ 2,9 bilhões da Deribit, a maior exchange de opções de criptomoedas do mundo.

Esse acordo, o maior da história do setor, posiciona a Coinbase para competir de frente com a Binance na negociação global de derivativos.

Ventos favoráveis legislativos e fundamentos fortes contribuem para o argumento de alta

Na semana passada, as ações da Coinbase subiram, impulsionadas pela aprovação do GENIUS Act pelo Senado, um projeto de lei que estabelece supervisão federal para stablecoins atreladas ao dólar americano.

Os analistas esperam que a legislação, juntamente com a próxima Lei CLARITY, beneficie significativamente a Coinbase como líder de mercado em conformidade com as regulamentações.

As stablecoins se tornaram o maior impulsionador de receita da Coinbase após a negociação, com a receita relacionada a stablecoins aumentando 50% ano a ano no primeiro trimestre.

O CEO Brian Armstrong enfatizou a importância das stablecoins como um pilar do crescimento de longo prazo, dizendo até mesmo que espera ver o USDC superar o Tether como a principal stablecoin global.

A Bernstein elevou sua estimativa de ganhos para 2027 para a Coinbase em 28%, para US$ 20,38 por ação, atribuindo a revisão a uma alavancagem operacional mais forte e à expansão das linhas de produtos.

Agora avalia as ações em 25 vezes os ganhos projetados para 2027, acima do múltiplo anterior de 21x.

Apesar de algumas preocupações dos analistas em torno das pressões competitivas, a participação de negociação à vista da Coinbase subiu para 7,8% no primeiro trimestre, acima dos 7,2%, e sua taxa de aceitação no varejo permaneceu estável em 140 pontos-base, sugerindo que a confiança do cliente supera os preços mais baixos dos rivais.