Aumento do preço do cobre sinaliza tensão, mas ainda não há escassez aguda

O mercado de cobre está piscando sinais de alerta de escassez , com os preços à vista na Bolsa de Metais de Londres sendo negociados bem acima dos futuros.

O custo de compra de cobre na terça-feira é maior do que os contratos futuros da commodity. O prêmio do contrato de 3 meses mais ativo atingiu seu ponto mais alto desde 2021.

"A razão para isso continua sendo a forte demanda de importação dos EUA, que ameaça esgotar os armazéns da LME e SHFE", disse Thu Lan Nguyen, chefe de pesquisa de câmbio e commodities do Commerzbank AG, em um relatório.

Os investidores ativos nessas bolsas enfrentam um problema, tendo se protegido contra quedas nos preços do cobre.

"Eles não têm material físico para fechar suas posições, e é por isso que precisam recorrer a compras no mercado à vista", disse Nguyen.

Fim abrupto no horizonte

É difícil dizer por quanto tempo a tendência continuará.

No entanto, é evidente que essa tendência provavelmente cessará abruptamente quando a demanda de importação dos EUA diminuir.

Nguyen espera que a tendência termine abruptamente, o que pode acontecer mais cedo ou mais tarde.

"Afinal, o aumento das importações não é reflexo de um aumento sustentado da demanda, mas principalmente devido aos temores da introdução de tarifas de importação dos EUA sobre o cobre", acrescentou.

O cronograma de introdução das tarifas permanece incerto. No entanto, é razoável supor que sua implementação estará intimamente ligada às negociações comerciais em andamento.

Isso ocorre porque alguns países indicaram o desejo de evitar serem pegos de surpresa por novas tarifas setoriais dos EUA assim que as negociações forem concluídas e as tarifas estabelecidas.

Nguyen Ela disse:

Declínio de estoque

Uma escassez geral de cobre não é indicada pelos declínios de estoque na LME e SHFE.

Em vez disso, esses declínios são principalmente resultado de distorções do mercado regional, provavelmente causadas por possíveis tarifas dos EUA.

Isso é evidente no aumento acentuado dos estoques da COMEX.

Desde meados de junho, os estoques de cobre disponíveis na LME (ações sob garantia) tiveram um ligeiro aumento.

O ligeiro aumento nos estoques se deve principalmente a um declínio significativo nos warrants cancelados, indicando que menos cobre é designado para entrega imediata. Essa tendência sugere uma correção iminente no mercado.

Isso pode sinalizar a quase conclusão da redução de estoque.

Situação global

Conforme relatado pelo International Copper Study Group, houve um déficit de oferta em abril, mas um superávit é esperado para todo o ano.

Isso ocorre em meio a um declínio significativo nos encargos de tratamento e refino (TC/RC) para fundições de cobre.

Em fevereiro, a produção de metal da China, que constituiu 44% da produção global no ano passado, de acordo com dados do USGS, experimentou um declínio em território negativo, de acordo com uma série da Bloomberg.

Um desenvolvimento significativo no setor de mineração é o acordo entre um grande produtor de mineração chileno e uma fundição chinesa para eliminar todas as taxas de TC/RC, conforme relatado recentemente.

"As taxas de processamento efetivas de zero se aplicam ao minério de cobre extraído no próximo ano, representando um recorde de baixa para entregas até agora no futuro", disse Nguyen.

No entanto, a produção de cobre refinado na China continua alta, atingindo um recorde em abril e maio.

Nenhum impacto visível na demanda das fundições

As fortes importações de minério de cobre pela China sugerem que os baixos TC/RCs ainda não afetaram visivelmente a demanda de fundição.

"Portanto, pode-se supor que a produção chinesa de metal permanecerá pelo menos em um nível alto", disse Nguyen.

As fundições chinesas estão procurando aumentar as exportações de cobre para reabastecer os estoques da LME.

"Em suma, embora haja sinais de aperto no mercado de cobre, não há evidências (ainda) de uma escassez aguda de cobre", acrescentou Nguyen.