Inflação da zona do euro atinge 2% em junho, levando a previsões de pausa nas taxas

A inflação da zona do euro voltou à meta do Banco Central Europeu de 2% em junho, marcando um marco importante na batalha da região contra o aumento dos preços ao consumidor.

A leitura, divulgada pela Eurostat na terça-feira como parte de sua estimativa rápida, confirmou as expectativas dos economistas e sinalizou um alívio adicional da pressão sobre o BCE para apertar a política.

Essa estabilização ocorre após um pico acentuado de 10% em 2022, em grande parte impulsionado por choques de energia e interrupções pós-pandemia.

Com a inflação agora na referência do banco central, o foco está mudando para a orientação das taxas no segundo semestre do ano.

Inflação de serviços permanece rígida em 3,3%

Embora a inflação global esteja alinhada com o objetivo do BCE, as pressões subjacentes sobre os preços mantêm-se, em particular no setor dos serviços.

O núcleo da inflação, que exclui componentes voláteis como energia, alimentos, álcool e tabaco, permaneceu estável em 2,3% em junho.

Mais notavelmente, a inflação de serviços na área do euro acelerou para 3,3%, acima dos 3,2% em maio, sugerindo pressões persistentes impulsionadas pelos salários nos setores domésticos.

Esse aumento atraiu a atenção dos formuladores de políticas, especialmente porque os serviços respondem por uma parcela significativa da atividade econômica da zona do euro. Em abril, a inflação de serviços atingiu 4%.

Embora a recente flexibilização das máximas de abril reflita o progresso, o aumento de junho destaca o delicado equilíbrio à frente do BCE, que deve pesar os principais componentes pegajosos contra as melhorias gerais da inflação.

Impressões em nível de país mostram tendências mistas de inflação

Os dados de inflação divulgados pelas principais economias da zona do euro na semana passada revelaram um quadro misto.

A Alemanha registou uma descida da inflação harmonizada, enquanto a França e a Espanha registaram ligeiros aumentos. A leitura da Itália permaneceu inalterada em relação ao mês anterior.

Esta divergência a nível nacional está a aumentar a complexidade da trajetória de inflação agregada da área do euro.

O BCE normalmente coloca ênfase significativa nas tendências harmonizadas dos índices, e esses números nacionais provavelmente influenciaram o modesto aumento de 0,1% em relação ao valor de 1,9% da zona do euro em maio.

Apesar das diferentes pressões inflacionárias domésticas, a estabilização agregada reforçou a especulação de que o BCE deixará as taxas de juros inalteradas em sua reunião de julho.

BCE deve se manter em julho, corte em setembro

Os dados mais recentes alimentaram as expectativas de que o BCE manterá sua taxa básica de juros, a taxa de facilidade permanente de depósito, em 2% durante sua reunião de julho.

Um corte final de 25 pontos-base está sendo amplamente esperado para setembro, exceto grandes choques econômicos.

A reação do mercado foi rápida, com o euro ganhando cerca de 0,3% em relação ao dólar após a divulgação dos dados.

Em entrevista à CNBC do Fórum do BCE em Sintra, Portugal, o economista-chefe do banco central, Philip Lane, observou que o ciclo desinflacionário, que começou após a inflação atingir o pico de 10%, pode estar completo.

No entanto, ele também alertou que o BCE deve permanecer vigilante e dependente de dados, preparado para agir caso a inflação saia do curso novamente.

Lane enfatizou que picos isolados não desencadearão respostas imediatas, indicando uma abordagem mais comedida em futuras decisões de taxas.

Os riscos ainda persistem apesar da tendência de queda

Apesar do progresso recente, economistas alertam que a trajetória desinflacionária da zona do euro ainda pode ser interrompida por choques externos.

A inflação persistentemente alta de serviços, o conflito em andamento no Oriente Médio, a volatilidade do preço do petróleo e as possíveis mudanças na política comercial dos Estados Unidos foram citados como variáveis que podem influenciar os resultados futuros da inflação.

As indicações sobre a orientação futura da política monetária do BCE continuam a depender de tais riscos não se concretizarem.

Se as tendências atuais continuarem ininterruptas, os economistas acreditam que o banco está a caminho de uma pausa cautelosa em julho, seguida por uma redução da taxa em setembro como parte de seu esforço mais amplo para apoiar a recuperação da zona do euro sem reacender a inflação.