Tarifas de cobre dos EUA não devem impulsionar produção doméstica, diz ING

É improvável que a produção de cobre nos EUA receba um impulso significativo com as tarifas americanas recentemente anunciadas, de acordo com o ING Group.

Na terça-feira, os futuros de cobre dos EUA atingiram uma alta sem precedentes, subindo um recorde de 17% em um único dia.

Isso ocorreu depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou planos para uma tarifa de 50% sobre as importações de cobre, com o objetivo de aumentar a produção doméstica e diminuir a dependência de fontes estrangeiras.

O governo espera que essa tarifa estimule novos projetos de mineração e reforce a indústria de cobre dos EUA. Por outro lado, os preços da LME caíram mais de 4% no início desta manhã.

Apesar de consumir uma parcela significativa do cobre mundial, os EUA produzem apenas cerca de 5% da oferta global.

Além disso, as tarifas anteriores sobre aço e alumínio não levaram ao aumento da produção doméstica dos dois metais.

A produção da indústria siderúrgica dos EUA em 2024 teve uma queda de 1% em relação a 2017, antecedendo as tarifas iniciais de Trump. Da mesma forma, a indústria do alumínio experimentou uma redução de quase 10% na produção.

As tarifas de importação de cobre, a primeira para os EUA, são esperadas até o final de julho, anunciou o secretário de Comércio, Howard Lutnick. O tamanho da taxa excedeu as expectativas do mercado em até 25%.

Em fevereiro, Trump ordenou uma investigação da Seção 232 sobre as importações de cobre e disse: "É hora de o cobre voltar para casa".

No entanto, o prazo de 270 dias para a investigação teria permitido que ela continuasse até novembro.

Impacto no mercado

A estrategista de commodities do ING, Ewa Manthey, disse que as tarifas provavelmente serão positivas para os preços do cobre da COMEX por enquanto.

Manthey disse no relatório:

"No entanto, a arbitragem levou a um acúmulo de estoques nos armazéns dos EUA, o que poderia proteger temporariamente o mercado assim que as tarifas entrarem em vigor."

Uma tarifa de 50% sobre as importações de cobre representa um risco de destruição da demanda, levando a preços recordes de cobre nos EUA.

Isso, por sua vez, pode alimentar a inflação, aumentando os custos para os fabricantes dos EUA que não têm uma alternativa doméstica, de acordo com Manthey.

Essa situação se desenrola quando Trump pressiona simultaneamente o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros.

"No entanto, isso será baixista para os preços da LME, com a onda de cobre correndo para os EUA provavelmente parando assim que as tarifas forem implementadas", disse Manthey.

Os estoques de cobre da Comex dobraram no segundo trimestre deste ano, atingindo os máximos de 2018 e agora excedendo as participações combinadas da LME e SHFE.

O aumento da disponibilidade de cobre fora dos EUA, provavelmente levando a mais cobre nos armazéns da LME, pressionaria para baixo os preços do cobre da LME.

O forte fluxo de cobre para os EUA será apoiado pelo ARB COMEX-LME, que agora aumentou para mais de US $ 2.000 por tonelada. É provável que essa situação se desdobre apenas quando as tarifas estiverem em vigor.

Confiança de importação

De acordo com o US Geological Survey (USGS), os EUA respondem por aproximadamente 5% da produção global de mineração de cobre e das reservas totais de cobre.

No entanto, a produção de cobre do país vem diminuindo, com uma queda de cerca de 20% na última década. No ano passado, a produção de cobre dos EUA diminuiu 3%, após uma queda de 11% em 2023.

Um fator-chave que contribui para esse declínio é o extenso processo de licenciamento de novas minas, que pode levar até 29 anos.

A Freeport-McMoRan opera a fundição de Miami, no Arizona, enquanto a Rio Tinto é proprietária da fundição Kennecott, em Utah. Estas são as duas únicas fundições de cobre primário ativas nos EUA, apesar de alguma capacidade ociosa existente.

"As restrições à exportação de sucata e minério, juntamente com o licenciamento mais rápido da mina, podem apoiar melhor a produção de cobre dos EUA do que as tarifas, como os principais players de cobre dos EUA já sugeriram", disse Manthey.