Rally do ouro para: aguardando novo catalisador em meio a tensões geopolíticas

O rali do ouro, tendo atingido um recorde acima de US$ 3.500 por onça em abril, estagnou e requer um novo catalisador para gerar mais ganhos.

Apesar da lentidão recente, o preço do metal precioso subiu aproximadamente 28% este ano. Esse rali é atribuído principalmente à guerra comercial global, riscos geopolíticos e compras do banco central.

Entradas de ETFs desaceleram, posições compradas líquidas em futuros caem

"Enquanto isso, a compra de ETFs, que tem sido outro fator importante este ano, vem desacelerando nas últimas semanas, indicando esfriamento do sentimento dos investidores", disse Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING Group, em um comentário.

Os fluxos positivos foram significativos no primeiro semestre do ano, representando o desempenho semestral mais forte desde o primeiro semestre de 2020.

Normalmente, à medida que os preços do ouro aumentam, as participações dos investidores em ETFs de ouro também tendem a aumentar e, inversamente, caem quando os preços do ouro caem.

Apesar disso, as participações atuais em ETFs ainda estão abaixo do pico de 2020, sugerindo potencial para maior acumulação, de acordo com o ING Group.

Demanda do banco central firme

Ainda assim, a demanda do banco central permanece robusta, com compras mensais consistentes observadas até maio deste ano.

As reservas globais de ouro tiveram um aumento líquido de 20 toneladas em maio, atribuído às aquisições do banco central. Embora isso marque um aumento em relação ao mês anterior, permanece abaixo da média mensal de 27 toneladas no ano passado, conforme relatado pelo Conselho Mundial do Ouro.

Este mês, o Banco Nacional do Cazaquistão foi o principal comprador, adquirindo 7 toneladas. Seguiram-se a Turquia e a Polónia, cada uma com compras líquidas de 6 toneladas.

Em contraste, a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) relatou vendas de 5 toneladas durante o mesmo período.

Em junho, o Banco Popular da China continuou sua tendência de aumentar as reservas oficiais de ouro, marcando o oitavo mês consecutivo de tais aquisições.

As participações em ouro do banco central aumentaram em 70.000 onças troy no mês passado.

Desde novembro do ano passado, quando a atual série de compras começou, as reservas de ouro da China cresceram aproximadamente 1,1 milhão de onças troy (cerca de 34,2 toneladas).

Banco central continuará comprando

"Acreditamos que os bancos centrais provavelmente continuarão a adicionar ouro às suas reservas, dado o ambiente econômico ainda incerto e o esforço para diversificar o dólar americano", disse Manthey.

A Pesquisa de Reservas de Ouro do Banco Central de 2025 do Conselho Mundial do Ouro indicou uma forte perspectiva positiva sobre o ouro.

Um número significativo de 43% dos banqueiros centrais planeja aumentar suas reservas de ouro e 95% antecipam um aumento geral nas reservas oficiais de ouro no próximo ano, principalmente devido ao papel do ouro como diversificador e proteção contra crises e inflação, mostrou a pesquisa.

Desde a eclosão da guerra Rússia-Ucrânia em 2022, os bancos centrais dobraram suas compras anuais de ouro, aumentando de aproximadamente 500 toneladas métricas para mais de 1.000 toneladas métricas por ano.

Os bancos centrais compraram coletivamente 1.045 toneladas de ouro no ano passado, representando aproximadamente um quinto da demanda total. O Conselho Mundial do Ouro identificou Polônia, Índia e Turquia como os principais compradores em 2024.

Drivers otimistas permanecem

"Ainda assim, os impulsionadores de alta permanecem intactos para o ouro, incluindo a demanda do banco central e de refúgio em meio a tensões geopolíticas e comerciais", disse Manthey.

A incerteza comercial persiste, já que o presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou recentemente novas tarifas, incluindo uma taxa de 30% sobre a UE a partir de 1º de agosto, caso um novo acordo não seja alcançado.

No entanto, Trump indicou que está aberto a mais negociações comerciais, inclusive com a UE.

"Com os riscos do comércio global provavelmente permanecendo elevados, criando um ambiente de mercado incerto, a demanda por refúgio seguro provavelmente continuará sendo um fator de suporte", disse Manthey.

Se as negociações comerciais piorarem, os preços do ouro poderão mais uma vez atingir uma alta sem precedentes.

Por outro lado, os preços do ouro consistentemente elevados podem diminuir a demanda do consumidor, limitando assim o potencial ascendente do ouro, de acordo com Manthey.