Petróleo cai abaixo de US$80 com esperanças em Ormuz; normalização segue arriscada

Os preços do petróleo recuaram na quinta-feira, com investidores apostando que o avanço entre Irã e Omã poderia aproximar o Estreito de Ormuz de uma reabertura, embora novas ameaças ao tráfego no Mar Vermelho impeçam o mercado de encarar um acordo como o fim definitivo da crise de oferta na região.

Os futuros do Brent caíram 0,4% para US$79,12 por barril às 4h18 GMT, voltando a ficar abaixo de US$80. O West Texas Intermediate recuou 0,6%, para US$74,80.

Os movimentos deixaram ambos os referenciais próximos dos níveis alcançados após o acordo temporário EUA-Irã em junho, quando os traders passaram a antecipar uma recuperação nas exportações do Golfo.

O otimismo em Ormuz reduz o prêmio de risco

Irã e Omã concordaram com as coordenadas de uma rota marítima proposta pelo estreito e estão finalizando uma declaração conjunta.

Teerã indicou que o acordo ainda dependeria de potências externas, especialmente os EUA, não obstruírem o processo.

A estrutura emergente poderia colocar embarcações entrando no Golfo em uma rota controlada pelo Irã, com o tráfego de saída supervisionado por Omã.

Essa configuração permanece politicamente sensível porque Washington se opôs a qualquer arranjo que permitisse a Teerã controlar o acesso ou cobrar taxas em um dos corredores energéticos mais importantes do mundo.

O economista da Nomura, Yuki Takashima, disse que o progresso nas conversas incentivou nova pressão vendedora no mercado de petróleo.

Ele observou que os preços retornaram aos níveis vistos por volta do acordo provisório de 17 de junho, deixando o mercado atento para saber se os EUA e o Irã conseguirão transformar mais um entendimento temporário em um acordo duradouro.

As apostas permanecem altas. O Estreito de Ormuz transportou 20,9 milhões de barris por dia no primeiro semestre de 2025, o que equivale a cerca de 20% do consumo mundial de petróleo.

Oleodutos da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos podem contornar a via marítima, mas sua capacidade alternativa combinada cobre apenas uma fração dos fluxos normais.

Um acordo de navegação não acabaria com o aperto de oferta

A reação inicial do mercado sugere que os traders esperam um acordo que desbloqueie mais barris do Golfo.

Ainda assim, as exportações físicas continuam longe do normal. Os embarques de cru e condensado do Golfo em julho ficaram cerca de 40% abaixo dos níveis pré-guerra, indicando que o avanço diplomático ainda não se traduziu em uma recuperação total do tráfego de petroleiros.

Analistas do ING consideram a direção das negociações diretas entre EUA e Irã o fator decisivo.

Sem progresso entre Washington e Teerã, eles afirmam que os fluxos energéticos interrompidos dificilmente se normalizarão de forma sustentável mesmo se Irã e Omã acertarem os detalhes técnicos da rota.

A Energy Information Administration (EIA) espera que a produção e o comércio globais se aproximem dos níveis pré-conflito até o final do ano.

A EIA prevê que o Brent terá média de US$74 por barril durante o terceiro trimestre, mas essa projeção pressupõe que a recuperação do fornecimento do Golfo continue sem outra grande interrupção.

O ING advertiu separadamente que o tráfego em Ormuz permanece abaixo dos níveis pré-guerra e que uma nova escalada militar poderia rapidamente interromper a recuperação do abastecimento.

Sua perspectiva atual pressupõe que o Brent terá média de cerca de US$80 no terceiro trimestre antes de ceder mais adiante no ano.

Ataques no Mar Vermelho e estoques dos EUA limitam a queda

Essa premissa já está sendo testada além de Ormuz.

Os houthis do Iêmen, alinhados ao Irã, disseram ter atacado petroleiros sauditas perto de Yanbu e no Golfo de Áden, ampliando os riscos às rotas do Mar Vermelho usadas para desviar o petróleo do Golfo Pérsico. A Arábia Saudita não havia confirmado os ataques.

Dados de estoques dos EUA adicionaram outro sinal baixista.

Os estoques comerciais de cru aumentaram em 2,5 milhões de barris, para 407 milhões, na semana encerrada em 31 de julho, contrariando expectativas de queda, à medida que as importações aumentaram e a utilização das refinarias diminuiu.

Ainda assim, os estoques permaneceram cerca de 6% abaixo da média sazonal de cinco anos.

O petróleo está, portanto, preso entre a esperança diplomática e um sistema de abastecimento ainda frágil. Um acordo crível sobre Ormuz poderia puxar o Brent para meados dos US$70 e o WTI para mais perto de US$70.

Até que o tráfego de petroleiros, as exportações do Golfo e a segurança no Mar Vermelho melhorem juntos, é improvável que o prêmio geopolítico desapareça por completo.