Índia autoriza importações de açúcar com alta de preços: para onde vão os preços globais?

A Índia recorre a importações de açúcar pela primeira vez em quase uma década, à medida que uma forte alta dos preços domésticos levanta preocupações sobre o abastecimento antes da importante temporada de festas do país.

O governo permitirá importações sem tarifa de 1 milhão de toneladas métricas de açúcar bruto entre agora e 31 de out., segundo um aviso do Ministério do Comércio divulgado na quinta-feira.

Normalmente a Índia impõe uma tarifa de 100% sobre importações de açúcar, tornando a decisão uma intervenção significativa no mercado doméstico.

A medida ocorre após uma forte elevação dos preços do açúcar nas últimas semanas.

Os preços no varejo nas principais cidades indianas subiram quase Rs 20 por kg ao longo de uma quinzena, atingindo uma média de cerca de Rs 70 por kg, de acordo com as informações fornecidas.

Os preços aumentaram quase 40% em dois meses.

O momento é particularmente sensível porque o consumo de açúcar normalmente aumenta durante o período festivo na Índia, à medida que famílias e empresas intensificam as compras de doces tradicionais e outros confeitos.

O governo também impôs limites de estocagem para consumidores a granel de 1º de set. a 30 de nov.

O estoque permitido foi reduzido para 15 dias, uma medida destinada a desencorajar a estocagem e prevenir um aperto adicional do abastecimento.

A combinação de importações e restrições de estoque sugere que os responsáveis por políticas buscam conter os preços antes que a maior demanda durante a temporada festiva pressione ainda mais o mercado.

'A Índia não tem escassez de açúcar', diz associação de usinas indianas

Apesar da forte alta dos preços, as usinas indianas têm procurado minimizar as preocupações sobre uma escassez estrutural.

Niraj Shirgaokar, presidente da Indian Sugar Mills Association, disse que a posição geral de oferta do país continua confortável.

"Quero começar colocando uma mensagem muito clara desde o início, pois isso vai enquadrar tudo o que direi depois — a Índia não tem escassez de açúcar. Nossa produção e posição de estoques permanecem fundamentalmente confortáveis", afirmou.

"O que estamos tratando hoje é uma questão de curto prazo de sentimento de mercado antes da temporada festiva e um conjunto de medidas temporárias calibradas para gerir esse sentimento. Não é um problema estrutural de oferta", acrescentou.

Shirgaokar estimou a produção líquida de açúcar para 2025-26 em cerca de 279 lakh toneladas, com estoques finais projetados em aproximadamente 35 lakh toneladas.

Ele descreveu isso como um buffer saudável em relação ao consumo doméstico normal, depois de descontado o açúcar desviado para etanol.

Disse que os preços no varejo subiram de cerca de Rs 48 por kg em julho para aproximadamente Rs 55-56 por kg em agosto, um aumento de cerca de 16%, embora os números variem entre mercados.

A decisão do governo de permitir importações reflete, ainda assim, a pressão sentida no mercado físico.

Por que os preços do açúcar estão subindo

A menor produção doméstica é um dos principais fatores por trás do aumento.

Shirgaokar disse que a estimativa inicial de produção foi revisada para cerca de 309 lakh toneladas, principalmente devido a efeitos relacionados ao clima, rendimentos de cana mais baixos e menor recuperação de açúcar.

Maharashtra, o maior estado produtor de açúcar da Índia, registrou taxas de moagem mais altas, enquanto podridão vermelha e problemas varietais afetaram a cana em Uttar Pradesh.

Ao mesmo tempo, a demanda está aumentando à medida que traders e consumidores se preparam para a temporada festiva.

Mas Shirgaokar afirmou que o fator mais importante por trás do salto recente nos preços foi a compra especulativa, e não uma escassez real.

"Mas o maior contribuinte tem sido o comportamento especulativo. Isso vem acontecendo nas últimas semanas e, por isso, o que está ocorrendo é que alguns dos compradores a granel, que normalmente comprariam 'just in time', começaram a estocar, e devido a essa estocagem, que está acontecendo um mês e meio ou dois meses antes, esse comportamento retirou o açúcar de circulação, e ele fica nos armazéns, criando uma escassez artificial, que nada tem a ver com a disponibilidade real..."

Essa dinâmica pode amplificar altas de preços mesmo quando os suprimentos agregados permanecem adequados.

Empresas que normalmente comprariam açúcar mais próximo do consumo estão, ao invés disso, formando estoques mais cedo, reduzindo a quantidade em circulação no mercado à vista e criando a aparência de disponibilidade mais restrita.

Importações podem demorar a aliviar preços

A decisão de importação do governo pode ajudar a aliviar essa pressão, embora o efeito da oferta adicional dependa de quão rapidamente os refinadores conseguirem obter e processar o açúcar bruto.

A Índia tem vários refinadores de açúcar baseados em portos que importam açúcar bruto sem tarifa para refinar e exportar o açúcar branco resultante.

Segundo a última ordem, esses refinadores podem solicitar a cota de importação de 1 milhão de toneladas e vender açúcar refinado produzido a partir de açúcar bruto já importado no mercado doméstico até o final de outubro.

Um operador com sede em Mumbai em uma firma global de trading estimou que a medida poderia rapidamente adicionar cerca de 300.000 toneladas ao mercado doméstico, informou a Reuters.

No entanto, outro operador com base em Nova Délhi disse à Reuters que a Índia provavelmente obterá grande parte do açúcar bruto do Brasil, com embarques levando quase dois meses.

Isso significaria que a maior parte do impacto na disponibilidade doméstica pode só se tornar visível a partir de outubro.

Usinas e refinadores com capacidade para converter açúcar bruto em açúcar branco devem se inscrever para a cota tarifária entre 21 de ago. e 28 de ago.

Haverá preferência para importadores que se comprometerem a concluir as importações até 15 de out.

O anúncio das importações já afetou os preços internacionais, com o açúcar de Nova York atingindo máxima de 15 meses e o açúcar de Londres tocando máxima de 17 meses na quinta-feira, enquanto traders avaliavam a perspectiva de uma demanda indiana mais forte.

Para a Índia, no entanto, a oferta adicional poderia colocar um teto na alta doméstica.

"Enquanto os preços internacionais subiram em reação à notícia do aumento das compras indianas, para a Índia a decisão de importação deve limitar a alta doméstica", disse Ashok Jain, presidente da Bombay Sugar Merchants Association.

Ações do setor açucareiro se beneficiam da alta

A disparada dos preços provocou um rali nas ações indianas de açúcar na segunda-feira, enquanto investidores avaliavam as implicações de preços domésticos firmes e de um aperto de oferta de curto prazo.

Bajaj Hindusthan Sugar subiu mais de 11%, enquanto Shree Renuka Sugars avançou 8,5%.

Dwarikesh Sugar Industries teve alta de 10%, enquanto Dhampur Sugar Mills adicionou 5,2% e Avadh Sugar & Energy subiu 4,5%.

Dalmia Bharat Sugar and Industries e Triveni Engineering and Industries também avançaram cerca de 2,5% cada.

A reação do mercado de ações destaca a tensão que o setor enfrenta.

Preços mais altos do açúcar podem melhorar as realizações das usinas e potencialmente suportar margens.

Mas a intervenção do governo, incluindo importações e limites de estoque, poderia eventualmente restringir quanto os produtores se beneficiam do rali.

A prioridade do governo é claramente o preço ao consumidor, em vez de maximizar a lucratividade das empresas açucareiras.

O mercado global de açúcar aumenta a pressão

A situação doméstica da Índia se desenrola em meio a um mercado global de açúcar em aperto.

Vários analistas recentemente alteraram suas projeções para déficits globais na temporada 2026-27.

No início deste mês, a Covrig Analytics disse que agora espera um déficit global de 300.000 toneladas métricas, em comparação com um superávit de 100.000 toneladas previsto em junho.

A Green Pool Commodity Specialists, em 29 de julho, elevou seu déficit projetado para 3,3 milhões de toneladas, ante 1,76 milhão anteriormente, enquanto a StoneX aumentou sua previsão para 1,7 milhão de toneladas, ante 550.000 toneladas.

O trader de açúcar Czarnikow também passou de um superávit projetado de 1,4 milhão de toneladas para um déficit de 100.000 toneladas.

Um fator por trás da mudança de perspectiva é o Brasil, o maior produtor mundial de açúcar.

A Unica relatou em 6 de ago. que a produção de açúcar na região Centro-Sul do Brasil caiu 26,3% ano a ano em junho, para 3,903 milhões de toneladas.

A indústria açucareira do Brasil também enfrenta incentivos em mudança entre produção de açúcar e de etanol.

Preços mais altos do petróleo bruto podem tornar o etanol mais atraente, incentivando as usinas a desviar mais cana para a produção de biocombustível em vez do açúcar.

Riscos climáticos obscurecem perspectiva global

O clima é outra fonte de incerteza para o mercado de açúcar.

Na Europa, seca e temperaturas elevadas devem reduzir a produção de açúcar na União Europeia e no Reino Unido para 14,98 milhões de toneladas métricas este ano, segundo dados da S&P Global Energy citados pela Barchart.

Seria o nível de produção mais baixo em 11 anos.

Também há preocupações sobre os possíveis efeitos de um padrão climático El Niño nas principais regiões produtoras de açúcar do mundo.

Brasil, Índia e Tailândia são as três maiores regiões produtoras de açúcar globalmente, e mudanças nos padrões de chuva podem afetar os rendimentos da cana.

O US Climate Prediction Center disse em julho que o padrão El Niño que surgiu no Pacífico equatorial provavelmente se tornará um dos mais fortes em mais de 75 anos.

Um El Niño mais forte poderia reduzir as chuvas em regiões-chave de cultivo, adicionando outra camada de incerteza aos suprimentos globais de açúcar.

"Preocupações de que o clima seco de um evento El Niño possa interromper a produção global de açúcar são positivas para os preços", disse a Barchart.

A Índia enfrenta um delicado jogo de equilíbrio

Para o governo indiano, o objetivo imediato é evitar que um aperto temporário de oferta se transforme em um problema amplo de inflação.

A decisão de permitir 1 milhão de toneladas de importações sem tarifa deve aumentar a disponibilidade, embora o impacto total possa levar várias semanas para chegar aos consumidores.

A redução nos limites de estocagem também deve dificultar que grandes compradores acumulem estoques excessivos antes da temporada festiva.

Ao mesmo tempo, os formuladores de políticas precisarão equilibrar os interesses dos consumidores com a economia das usinas açucareiras, que já enfrentaram pressões de produção por causa do clima e menores rendimentos de cana.

O governo também enfrenta pressão política sobre sua política de etanol.

Partidos de oposição argumentaram que o aumento do blend de etanol na gasolina desviou açúcar para a produção de combustível e contribuiu para preços mais altos.

Representantes da indústria e especialistas, entretanto, rejeitaram a ideia de que o desvio para etanol seja a principal causa da última alta.

A explicação mais imediata parece ser uma combinação de produção menor do que o esperado, demanda sazonal, preocupações de oferta internacional e estocagem especulativa.

Essa distinção importa. Se o problema for principalmente um aperto temporário da disponibilidade de mercado, e não uma escassez estrutural, importações adicionais e o fim do ciclo de compras festivas podem eventualmente aliviar os preços.

Mas se a produção global continuar desapontando e o clima afetar regiões importantes de cultivo, a dependência da Índia por importações pode se tornar mais significativa.