Por que o ouro está em alta e o temor da dívida dos EUA pode levá-lo a $5,000?

O ouro subiu na sexta-feira e caminhava para o terceiro ganho semanal consecutivo, à medida que um dólar mais fraco e preocupações com a política fiscal dos EUA mantinham a demanda por ouro firme, mesmo com os rendimentos do Tesouro se recuperando das mínimas de meados da semana.

O ouro à vista negociava perto de $4,540 a onça nas horas asiáticas, após atingir seu nível mais alto desde o início de junho na quinta-feira.

O metal ganhou cerca de 3,6% nesta semana, enquanto os contratos futuros de ouro dos EUA avançavam em direção a $4,594. Prata, platina e paládio também caminhavam para ganhos semanais.

Recompras do Tesouro revivem a aposta na desvalorização

A última perna de alta do ouro começou depois que o Tesouro dos EUA disse que pelo menos dobraria o tamanho máximo das recompras de suporte à liquidez para títulos de 10 a 30 anos, de $2 billion para pelo menos $4 billion por operação a partir de September 9.

O anúncio inicialmente derrubou fortemente os rendimentos de longo prazo e enfraqueceu o dólar, embora grande parte do alívio no mercado de títulos tenha desde então desaparecido.

O rendimento de 10 anos voltou a ficar perto de 4,7% na sexta-feira e o de 30 anos em torno de 5,25%, ressaltando a preocupação persistente com as perspectivas fiscais dos EUA.

Isso coloca o dólar como parte importante do suporte ao ouro.

A moeda caminhava para uma queda semanal e negociava perto de uma mínima de três meses, tornando o ouro mais barato para compradores fora dos EUA.

O estrategista do Citi, Dirk Willer, vê a renovada aposta na desvalorização fortalecendo o caso para o ouro, com preocupações fiscais, um dólar mais fraco e taxas de longo prazo instáveis sustentando a demanda por ativos escassos.

O Citi também sinalizou espaço para o ouro atingir $5,000–$6,000 ao longo do próximo ano.

Política do Fed permanece o principal teto

A alta do ouro ainda enfrenta uma restrição importante.

As atas da reunião de julho do Federal Reserve mostraram preocupação mais profunda com a inflação, com os formuladores discutindo novo aperto caso as pressões de preços não se movam de forma convincente em direção à meta de 2%.

O mercado de trabalho também deu aos responsáveis pouca razão para apressar uma política mais branda.

As requisições iniciais de auxílio-desemprego caíram 6.000 para 206.000 na semana encerrada em 15 de agosto, sugerindo que demissões permanecem limitadas apesar do relatório de emprego de julho surpreendentemente fraco.

Os mercados de futuros ainda favorecem nenhuma mudança na reunião do Fed de setembro, embora a possibilidade de outro aumento não tenha desaparecido.

Taxas de política mais altas geralmente pressionam o ouro, porque o metal não oferece rendimento de juros.

Riscos fiscais e geopolíticos mantêm a demanda por refúgio

O cenário de longo prazo continua favorável. A dívida federal bruta dos EUA ultrapassou $40 trillion, intensificando o escrutínio sobre déficits, custos de juros e o volume de endividamento do governo.

A pesquisadora sênior do Council on Foreign Relations, Rebecca Patterson, considera improvável que esforços para conter os rendimentos de longo prazo tenham efeito duradouro sem mudanças de política mais amplas ou uma desaceleração econômica significativa.

Isso deixa o risco fiscal firmemente incorporado à narrativa do ouro, mesmo que recompras do Tesouro acalmem os mercados temporariamente.

A geopolítica adiciona outra camada. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, sinalizou uma campanha de sanções significativamente mais dura contra o Irã, conforme o conflito continua a perturbar os mercados de energia e o transporte na região do Estreito de Ormuz.